Гиперинфляция в Германии в 1921-1923 годах

В 1921 году необходимость восстановления экономики после Первой мировой войны привела к значительному росту государственных расходов. Правительство могло бы увеличить доходы государственного бюджета, подняв налоги, но реализация этого политически непопулярного решения потребовала бы слишком много времени.

В 1923 году ситуация с государственным бюджетом в Германии стала еще более напряженной. В начале года Франция завладела Руром, так как Германия не смогла выполнить свои обязательства по очередным репарационным платежам. В регионе последовала всеобщая забастовка против действий Франции, и правительство решило поддержать забастовщиков деньгами. В результате государственные расходы выросли до критических размеров, а правительство увеличило скорость печатания \r\nденег, чтобы профинансировать эти расходы. Как видно из рис. 27.1, в результате "взрыва" денежной массы уровень цен резко подскочил вверх: темп инфляции в 1923 году превысил миллион процентов!

Индекс цен и денежной массы (1913=1)

Денежная масса

10000 000 000 000 1000 000000 000 100000000000 10000000000 1000 000000 100000000 10 000 000 1 000 000 100 000 10000 1000 100 10 1

1920 1921 1922 1923 1924 Рис. 27.1. Денежная масса и уровень цен в период гиперинфляции в Германии

Источник. Frank D. Graham, "Exchange, Prices and Production in Hyperinflation: Germany, 1920-25" (Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1930), p. 105-106.

Захват Рура и печатание денег для выплат бастующим рабочим можно считать экзогенными событиями. Обратная причинно-следственная связь (рост цен стал причиной захвата Рура Францией) выглядит неправдоподобной. Тяжело представить себе третий фактор, который одновременно вызвал и инфляцию, и резкое увеличение денежной массы. Следовательно, гиперинфляцию в Германии можно рассматривать как "контролируемый эксперимент", подтверждающий вывод Фридмана о том, что инфляция — монетарное явление.