Четыре инструмента кредитного рынка
Рассмотрим четыре основных инструмента кредитного рынка с точки зрения сроков платежей по долговым обязательствам.
Простая ссуда, рассмотренная выше: кредитор предоставляет заемщику некоторую сумму, подлежащую возврату на дату погашения вместе с дополнительной суммой (процентным платежом).
Многие инструменты кредитного рынка относятся к этому виду: например, коммерческие ссуды предприятиям.Ссуда с фиксированными платежами (или полностью амортизированная ссуда): кредитор предоставляет заемщику некоторую сумму, подлежащую возврату в виде регулярных (например, ежемесячных) выплат равными частями вместе с процентами за определенное количество лет. Например, если вы одолжили 1000 долл., то, по условиям ссуды с фиксированными платежами, вам придется выплачивать, скажем, 126 долл. в течение 25 лет. Продажа товаров в кредит (в рассрочку) и закладные — примеры ссуд с фиксированными платежами. \r\nКупонная облигация предоставляет своему собственнику постоянный процентный доход (купонный платеж) ежегодно до срока погашения, когда выплачивается установленная конечная сумма — номинальная стоимость (номинал, или паритет). В былые времена владелец облигации получал купонный платеж, отрезая купон от облигации и посылая его ее эмитенту, который затем высылал владельцу определенную сумму платежа. Сегодня нет необходимости высылать купон для получения дохода. Имея купонную облигацию номиналом, например, 1000 долл., вы можете получать купонные платежи в размере 100 долл. в течение 10 лет, а при погашении - номинальную стоимость в сумме 1000 долл. (Как правило, номинальная стоимость облигации кратна 1000 долл.)
Отличительные характеристики купонной облигации:
эмитент (корпорация или государственный орган, выпустивший облигацию);
срок погашения облигации;
купонная ставка — процентное отношение ежегодного купонного платежа к номинальной стоимости облигации.
В нашем примере купонная облигация приносит ежегодный купонный платеж 100 долл. при номинальной стоимости 1000 долл.
Купонная ставка равна 100 долл./ /1000 долл. = 0,10, или 10%. Примеры купонных облигаций — казначейские и корпоративные облигации.Дисконтная облигация (облигация с нулевым купоном) покупается по цене ниже номинала (со скидкой), а ее номинальная стоимость выплачивается в момент погашения облигации. В отличие от купонной облигации, дисконтная облигация не приносит доход в виде процента; по ней выплачивается только ее номинальная стоимость. Например, дисконтная облигация номиналом 1000 долл. продается за 900 долл., а через год владелец облигации получит ее номинальную стоимость - 1000 долл. Казначейские векселя, сберегательные облигации и долгосрочные облигации с нулевым купоном — примеры дисконтных облигаций.
Различные инструменты кредитного рынка предусматривают платежи в разные сроки: простые ссуды и дисконтные облигации — только в момент погашения, а ссуды с фиксированными платежами и купонные облигации — периодически до момента погашения. Как же определить наиболее доходный вид долгового инструмента? Кж сопоставить различные инструменты, предусматривающие платежи в разное время? Именно рассмотренное выше понятие текущей стоимости лежит в основе методики измерения процентных ставок по различным инструментам кредитного рынка.