Инструменты и методы денежно-кредитной политики

Под инструментами денежно-кредитной политики понимают операции и способы, при помощи которых ЦБ может изменять банковские резервы, денежную массу и объемы кредитования экономики.

Инструменты денежно-кредитной политики:

1. Операции на открытом рынке — покупка и продажа Центральным банком ценных бумаг, иностранной валюты (валютные интервенции). Продажа поведет за собой сокращение денежной массы. Считается самым эффективным инструментом денежно-кредитной политики. Используют два вида операций: прямые сделки (т. е. с немедленной поставкой) и сделки РЕПО (означают покупку ценных бумаг с обязательством выкупить их обратно через определенный срок).

По типам операции открытого рынка делятся на динамические (направленные на изменение уровня банковских резервов и денежной базы) и защитные (направленные на поддержание стабильности финансовой системы).

2. Рефинансирование банков. Прирост объемов рефинансирования увеличивает объем заимствованных резервов в банковской системе, денежную базу и предложение денег. ЦБ может влиять на объем рефинансирования двумя способами:

• воздействуя на величину процентной ставки по кредитам (растет ставка - растет стоимость кредитов ЦБ - сокращается объем заимствований);
• на размер кредитования при данной процентной ставке при помощи политики рефинансирования. Политика рефинансирования воздействует на объемы кредитования путем выдачи ссуд и предполагает определение ЦБ целей, условий и сроков кредитования.

Рефинансирование используется как инструмент стабилизации банковской системы (предоставление дополнительных резервов в кризисный период). Политика рефинансирования обладает меньшим прямым воздействием на денежную сферу.

3. Резервные требования. ЦБ имеет право формировать резервы в определенной пропорции к депозитам.
   Снижение нормы резервов увеличивает мультипликатор и соответственно денежную массу (и наоборот). Повышение нормы обязательных резервов ограничивает возможности банков в кредитовании экономики, поскольку требует держать больший объем ликвидных средств относительно депозитов. В первой половине 2009 г. обязательные резервы достигли минимума и составили 0,5 %.
4. Депозитные операции - привлечение свободных денежных средств банков в срочные депозиты Банка России. Предназначены для стерилизации свободной банковской ликвидности. Они проводятся двумя способами: на фиксированных условиях или на условиях аукциона. Такие операции «связывают» избыточные резервы банков, сдерживая рост денежной массы.
5. Прямые количественные ограничения - установление лимитов на рефинансирование банков и других кредитных организаций и проведение отдельных банковских операций.

Стабилизационная денежно-кредитная политика

Денежно-кредитная политика ЦБ является составной частью экономической политики государства. Она представляет собой систему мер для достижения основных экономических целей: экономический рост, высокий уровень занятости, стабильность цен, стабильность ставки процента и курса национальной валюты. Промежуточные цели (позволяющие контролировать достижение основных целей): денежная масса, номинальная процентная ставка, номинальный ВВП, валютный курс.

Банк России перешел к политике стабилизации цен, объявив конечной целью снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. Количественные характеристики ценовой стабильности: общий индекс потребительских цен (ИПЦ), показатель базовой инфляции (из набора для расчета ИПЦ исключаются товары и услуги, цены которых регулирует правительство, и товары и услуги, подверженные сезонным колебаниям цен). Базовая инфляция - часть инфляции, на которую ЦБ может оказывать непосредственное влияние. Достижение определенного ориентира базовой инфляции может служить оценкой результативности денежно-кредитной политики.

Стратегии проведения денежно-кредитной политики

1. Денежное таргетирование (ЦБ поддерживает заданные параметры изменения денежной массы).
2. Прямое таргетирование инфляции (реакция ЦБ на отклонения прогнозных значений инфляции от заданных значений на определенном временном горизонте).

З.              Таргетирование валютного курса (фиксирование на заданном уровне путем корректировки процентных ставок и денежной базы).