45. Инструменты и методы денежно-кредитной политики
Под инструментами денежно-кредитной политики экономисты понимают операции и способы, при помощи которых ЦБ может изменять банковские резерв, денежную массу и объемы кредитования экономики.
Инструменты: 1) Операции на открытом рынке. Они представляют собой покупку и продажу центральным банком ценных бумаг. Продажа поведет за собой сокращение денежной массы. Считается самым эффективным инструментом ден-кред политики. Используют 2 вида операций: прямые сделки (т.е. с немедленной поставкой) и сделки репо (означают покупку ценных бумаг с обязательством выкупить их обратно через определенный срок). По типам операции открытого рынка делятся на динамические (направлены на изменение уровня банковских резервов и денежной базы) и защитные (направлены на поддержание стабильности фин. системы в случае неожиданного отклонения).2) Рефинансирование банков. Прирост объемов рефинансирования увеличивает объем заимствованных резервов в банковской системе, денежную базу и предложение денег. ЦБ может влиять на объем рефинансирования двумя способами: - воздействуя на величину процентной ставки по кредитам (растет ставка – растет стоимость кредитов ЦБ – сокращается объем заимствований);
- воздействуя на величину кредитов при данной процентной ставке при помощи политики рефинансирования. Политика рефинансирования воздействует на объемы кредитования путем выдачи ссуд и предполагает определение центральным банком целей. Условий и сроков кредитования.
Рефинансирование используется как инструмент стабилизации банковской системы (предоставление доп резервов в кризисный период). Политика рефинансирования обладает меньшим прямым воздействием на денежную сферу
3) Резервные требования. ЦБ имеет право требовать от банков хранить резервы в определенной пропорции к депозитам. Снижение нормы резервов увеличивает мультипликатор и соответственной денежную массу (и наоборот).
Повышение нормы обязательных резервов ограничивает возможности банков в кредитовании экономики, поскольку требует держать больший объем ликвидных средств относительно депозитов. В России – 10% - для юр лиц и 7% для физ лиц.4) Депозитные операции – привлечение свободных денежных средств банков в срочные депозиты банка России. Предназначены для стерилизации свободной банковской ликвидности. Они проводятся 2 способами: на фиксированных условиях или на условиях аукциона. Такие операции «связывают» избыточные резервы банков, сдерживая рост денежной массы.
5) Прямые количественные ограничения – установление лимитов на рефинансирование банков и других кредитных организаций и проведение отдельных банковских операций.
Стабилизационная денежно-кредитная политика.
Ден-кред политика ЦБ является составной частью экономической политики государства. Она представляет собой систему мер для достижения основных эк целей: эк рост, высокий уровень занятости, стабильность цен, стабильность ставки процента и курса нац. валюты. Промежуточные цели (то, что ЦБ может контролировать, чтобы добиться основных целей): денежная масса, номинальная процентная ставка, номинальный ВВП, валютный курс. Критерии выбора промежуточных целей: - быстрота измерения и доступность информации о параметре; - возможность контроля и управления с помощью инструментов ЦБ; - согласованность и предсказуемость влияния на конечные цели. Операционные цели (набор переменных, на которые ЦБ может воздействовать непосредственно): банковские резервы. Денежная база, ставки межбанковского рынка и тд. Сейчас концепция ценовой стабильности как основной цели ден-кред политики получила большое распространение потому что: 1) стабильность общего уровня цен и отсутствие инфляции и дефляции позволяет наблюдать относительные цены => рынок эффективнее распределит ресурсы;
2) Создание стимулов к инвестированию (т.к. меньше риск)
3) Меньше ресурсов отвлекается от производительного использования для хеджирования (страхования) инфляционного риска.
4) устранения инфляционных издержек, связанных с искажающим воздействием налоговой системы на эк поведение
5) Препятствует произвольному перераспределению богатства
Банк России перешел к политике стабилизации цен, объявив конечной целью снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. Количественные характеристики ценовой стабильности: общий индекс потребительских цен, показатель базовой инфляции (из набора для расчета ИПЦ исключаются товары и услуги, цены которых регулирует правительство и товары и услуги, подверженные сезонным колебаниям цен). Базовая инфляция представляет собой ту часть инфляции, на которую ЦБ может оказывать непосредственное влияние. Достижение определенного ориентира базовой инфляции может служить оценкой результативности ден-кред политики. Трансмиссионный механизм ден-кред политики – процесс воздействия политических решений на экономику в целом и на уровень цен в частности.
Стратегии проведении ден-кред политики: 1. денежное таргетирование (ЦБ поддерживает заданные параметры изменения ден. массы)
2. прямое таргетирование инфляции (реакция ЦБ на отклонения прогнозных значений инфляции от заданных значений на определенном временном горизонте)
3. Таргетирование валютного курса (фиксирование на заданном уровне путем корректировки процентных ставок и денежной базы)