<<
>>

7.3 Функции Банка России. Виды денежно-кредитной политики, инструменты и методы ее проведения

Центральный Банк регулирует экономику не прямо, а опосредованно - через денежно-кредитную систему. Воздействуя на кредитные институты, он создает определенные условия для их функционирования.

От этих условий в известной мере зависит направление деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов, что и оказывает влияние на ход экономического развития страны. Поэтому национальные особенности кредитной системы определяют степень регулирующего воздействия центрального банка на экономику и влияют на условия функционирования центрального банка. Особенности национальной банковской системы в значительной степени воздействуют на выбор центральными банками путей и методов денежно-кредитного регулирования, на предпочтение ими тех или иных инструментов денежной политики.

Под функциями центрального банка следует понимать объективно обусловленные постоянные цели, которые должен преследовать центральный банк. Достаточно долгий опыт работы центральных банков позволяет в целом четко выявить выполняемые ими функции. Банк России, например, выполняет следующие функции:

1) во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит единую государственную денежно-кредитную политику;

1.1) во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит политику развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка РФ;

2) монопольно осуществляет эмиссию наличных денег и организует наличное денежное обращение;

2.1) утверждает графическое обозначение рубля в виде знака;

3) является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему их рефинансирования;

4) устанавливает правила осуществления расчетов в РФ;

4.1) осуществляет надзор и наблюдение в национальной платежной системе;

5) устанавливает правила проведения банковских операций;

6) осуществляет обслуживание счетов бюджетов всех уровней бюджетной систем;

7) осуществляет эффективное управление золотовалютными резервами Банка России;

8) принимает решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдает кредитным организациям лицензии на осуществление банковских операций, приостанавливает их действие и отзывает их;

9) осуществляет надзор за деятельностью кредитных организаций и банковских групп;

9.1) осуществляет регулирование, контроль и надзор за деятельностью некредитных финансовых организаций в соответствии с федеральными законами;

10) осуществляет регистрацию выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг, регистрацию отчетов об итогах выпусков эмиссионных ценных бумаг;

10.1) осуществляет контроль и надзор за соблюдением эмитентами требований законодательства РФ об акционерных обществах и ценных бумагах;

10.2) осуществляет регулирование, контроль и надзор в сфере корпоративных отношений в акционерных обществах;

11) осуществляет самостоятельно или по поручению Правительства РФ все виды банковских операций и иных сделок, необходимых для выполнения функций Банка России;

12) организует и осуществляет валютное регулирование и валютный контроль в соответствии с законодательством РФ;

13) определяет порядок осуществления расчетов с международными организациями, иностранными государствами, а также с юридическими и физическими лицами;

14) утверждает отраслевые стандарты бухгалтерского учета для кредитных организаций, Банка России и некредитных финансовых организаций, план счетов бухгалтерского учета для кредитных организаций и порядок его применения, план счетов для Банка России и порядок его применения;

15) устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю;

16) принимает участие в разработке прогноза платежного баланса РФ и организует составление платежного баланса РФ;

16.1) принимает участие в разработке методологии составления финансового счета РФ в системе национальных счетов и организует его составление;

16.2) осуществляет официальный статистический учет прямых инвестиций в РФ и прямых инвестиций из РФ за рубеж;

16.3) самостоятельно формирует статистическую методологию прямых инвестиций в РФ и прямых инвестиций из РФ за рубеж, перечень респондентов, утверждает порядок предоставления ими первичных статистических данных о прямых инвестициях, включая формы федерального статистического наблюдения;

18) проводит анализ и прогнозирование состояния экономики РФ, публикует соответствующие материалы и статистические данные;

18.1) осуществляет выплаты Банка России по вкладам физических лиц в признанных банкротами банках, не участвующих в системе обязательного страхования вкладов физических лиц в банках РФ, в случаях и порядке, которые предусмотрены федеральным законом;

18.2) является депозитарием средств Международного валютного фонда в валюте РФ, осуществляет операции и сделки, предусмотренные статьями Соглашения Международного валютного фонда и договорами с Международным валютным фондом;

18.3) осуществляет контроль за соблюдением требований законодательства РФ о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком;

18.4) осуществляет защиту прав и законных интересов акционеров и инвесторов на финансовых рынках, страхователей, застрахованных лиц и выгодоприобретателей, признаваемых таковыми в соответствии со страховым законодательством, а также застрахованных лиц по обязательному пенсионному страхованию, вкладчиков и участников негосударственного пенсионного фонда по негосударственному пенсионному обеспечению и и др.

Банк России во взаимодействии с Правительством РФ разрабатывает и проводит политику развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка РФ и не менее двух раз в год публикует обзор финансовой стабильности.

Банк России осуществляет мониторинг состояния финансового рынка РФ, в том числе для выявления ситуаций, угрожающих финансовой стабильности РФ. С целью предупреждения возникновения ситуаций, угрожающих финансовой стабильности РФ он разрабатывает меры, направленные на снижение угроз финансовой стабильности России.

Банк России один раз в три года представляет в Государственную Думу проект основных направлений развития и обеспечения стабильности функционирования финансового рынка РФ.

Важнейшей функцией центрального банка любой страны является разработка и реализации единой государственной денежно-кредитной политики.

Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность мероприятий государства в сфере денежного обращения и кредита, направленных на защиту и обеспечение устойчивости национальной денежной единицы, обеспечение стабильности цен, полной занятости населения, роста реального объема производства и выравнивание платежного баланса.

Денежно-кредитная политика является сложным экономическим понятием, отражающим достаточно широкий, даже глобальный круг проблем современного общества и требующим больших усилий и специальных знаний для ее эффективной организации и проведения. Ее цель заключается в регулировании экономики посредством оказания воздействия на состояние денежного обращения и кредита. Необходимость регулирования вытекает из-за стремления государства сохранить доверие общества к банковским институтам. Для достижения этой цели Центральный банк РФ использует различные инструменты и методы, состав которых изменяется и расширяется с развитием денежнокредитных отношений.

Методы денежно-кредитного регулирования представляют собой набор инструментов, объединяемых единым признаком, а инструменты - это переменные, находящиеся в сфере прямого воздействия центрального банка, величина которых может быть быстро скорректирована и с которыми тесно связаны целевые ориентиры[65].

Проводя денежно-кредитную политику, ЦБ РФ не оказывает прямого воздействия на состояние реального сектора экономики. Его главная задача - создать объективные предпосылки для формирования сбережений предприятий и населения и последующей их трансформации в производительные инвестиции. Под такими объективными предпосылками, которые находятся в компетенции ЦБ РФ, следует понимать стабильность темпов роста инфляции, курса национальной валюты, низкий уровень процентных ставок.

Денежно-кредитная политика центрального банка играет в жизни общества настолько важную роль, что нарушения экономических законов при ее разработке и реализации могут повлечь за собой необратимые последствия.

Правовой основой денежно-кредитной политики (ДКП) в России является Закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». Он предусматривает ежегодное представление в Государственную думу основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на предстоящий год, включающей следующие положения:

• концептуальные принципы, лежащие в основе денежно-кредитной политики, проводимой Банком России;

• краткую характеристику состояния экономики РФ;

• прогноз ожидаемого выполнения основных параметров денежно-кредитной политики в текущем году;

• количественный анализ причин отклонения от целей денежно-кредитной политики, заявленных Банком России на текущий год, оценку перспектив достижения указанных целей и обоснование их возможной корректировки;

• сценарный (состоящий не менее чем из двух вариантов) прогноз развития экономики РФ на предстоящий год с указанием цен на нефть и другие товары российского экспорта, предусматриваемых каждым сценарием;

• прогноз основных показателей платежного баланса РФ на предстоящий год;

• целевые ориентиры, характеризующие основные цели денежно-кредитной политики, заявляемые Банком России на предстоящий год, включая интервальные показатели инфляции, денежной базы, денежной массы, процентных ставок, изменения золотовалютных резервов;

• основные показатели денежной программы на предстоящий год;

• варианты применения инструментов и методов денежно-кредитной политики, обеспечивающих достижение целевых ориентиров при различных сценариях экономической конъюнктуры1.

Объектом денежно-кредитного регулирования является объем и структура денежной массы, находящейся в обращении.

Воздействие ЦБ РФ на денежную массу осуществляется путем проведения процентной политики и политики ликвидности (рис. 7). Процентная политика предполагает установление ставки рефинансирования, учетной ставки и других ставок по операциям ЦБ РФ. Политика ликвидности означает использование ряда инструментов ДКП с целью воздействия на ликвидность банковской системы[66] [67].

Денежное обращение регулируется Банком России и в процессе осуществления денежно-кредитной политики выражается в кредитной экспансии или кредитной рестрикции. Кредитная экспансия увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обращении. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики деньгами. В целом, кредитные организации служат каналом воздействия на денежную массу.

Выполняя функцию по разработке и реализации денежно-кредитной политики, ЦБ РФ принимает участие в разработке основ экономической политики правительства. При этом он использует различные инструменты и методы денежно-кредитного регулирования, входящие в его компетенцию:

• процентные ставки по операциям Банка России;

• нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования);

• операции на открытом рынке;

• рефинансирование кредитных организаций;

• валютные интервенции;

• установление ориентиров роста денежной массы;

• прямые количественные ограничения;

• эмиссия облигаций от своего имени и др.

Рис. 6. Механизм действия денежно-кредитной политики

В мировой банковской практике эти инструменты давно известны, хорошо отработаны, при их применении необходимо учитывать конкретные условия той или иной страны с рыночной либо переходной экономикой.

Процентные ставки по операциям Банка России. Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Процентные ставки Банка России представляют собой минимальные ставки, по которым он осуществляет свои операции. Банк России использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки в целях укрепления рубля. Они представлены в табл. 7.

Банк России стремится к тому, чтобы процентная политика была направлена на достижение и поддержание низкого реального положительного курса процентных ставок в экономике, удешевлению кредитных ресурсов для реального сектора по мере замедления инфляционных процессов, а с другой стороны, она должна способствовать стимулированию склонности к сбережению временно свободных средств всеми экономическими агентами.

Процентные ставки по основным операциям Банка России (% годовых)[68]

Таблица 7

rowspan=20 bgcolor=white>Предоставление

ликвидности

Назначение Вид инструмента Инструмент Срок с 11.12.12 с 03.04.13 с 16.05.13 с 11.06.13 с 16.09.13
Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) Кредиты «овернайт» 1 день 8,25 8,25 8,25 8,25 6,50
Сделки «валютный своп» (рублевая часть) 1 день 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50
Ломбардные кредиты, РЕПО 1 день,

1 неделя1

6,50 6,50 6,50 6,50 6,50
Ломбардные кредиты 30 дней1 6,50 6,50 6,50 6,50 6,50
РЕПО 12 месяцев1 8,00 7,75 7,50 7,25 7,25
Кредиты, обеспеченные золотом 1 день 7,00 6,75 6,50 6,50 6,50
До 90 дней2 7,00 6,75 6,50 6,50 6,50
От 91 до 180 дней2 7,50 7,25 7,00 7,00 7,00
От 181 до 365 дней2 8,00 7,75 7,50 7,25 7,25
Кредиты, обеспеченные нерыночными активами или поручительствами 1 день 7,25 7,00 6,75 6,75 6,50
До 90 дней3 7,25 7,00 6,75 6,75 6,75
От 91 до 180 дней3 7,75 7,50 7,25 7,25 7,25
От 181 до 365 дней3 8,25 8,00 7,75 7,50 7,50
Операции на открытом рынке (минимальные процентные ставки) Аукционы РЕПО 1 день4 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50
Аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами5 3 месяца 5,75
Аукционы по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами5 12 месяцев 5,756 5,75
Ломбардные аукционы, аукционы РЕПО 1 неделя 5,50 5,50 5,50 5,50 5,50
3 месяца7 7,00 6,75 6,50 6,50 6,50
6 месяцев1 7,50 7,25 7,00 7,00 7,00
12 месяцев7 8,00 7,75 7,50 7,25 7,25
Абсорбирование

ликвидности

Операции на открытом рынке (максимальные процентные ставки) Депозитные аукционы 1 неделя 5,00 5,00 5,00 5,00 5,50
1 месяц1 5,75 5,75 5,75 5,75 5,75
3 месяца1 6,75 6,75 6,50 6,50 6,50
Операции постоянного действия (по фиксированным процентным ставкам) Депозитные операции 1 день,

1 неделя1,

1 месяц7, цо востребования

4,50 4,50 4,50 4,50 4,50

Справочно:___________________________________________________________________________________________________________________

Ставка рефинансирования | 8,25 | 8,25 | 8,25 | 8,25 | 8,25

1 Проведение операций приостановлено.

2 Процентная ставка по операциям предоставления кредитов, обеспеченных золотом, по фиксированным процентным ставкам на срок от 2 до 365 дней будет установлена на уровне 7,0% годовых с 03.02.2014.

3 Процентная ставка по операциям предоставления кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами, по фиксированным процентным ставкам на срок от 2 до 365 дней будет установлена на уровне 7,25% годовых с 03.02.2014.

4 Проведение операций на ежедневной основе будет прекращено с 01.02.2014. Операции РЕПО на аукционной основе на сроки от 1 до 6 дней будут использоваться в качестве инструмента «тонкой настройки».

5 Кредиты, предоставляемые по плавающей процентной ставке, привязанной к уровню ключевой ставки Банка России.

6 Процентная ставка установлена с 15.07.2013.

7 Проведение операций будет приостановлено с 01.02.2014.

Нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России (резервные требования), представляют собой часть кредитных ресурсов (обязательств) банков, содержащихся по требованию ЦБ РФ на открытом в нем беспроцентном (как правило) счете. Они служат ограничению возможностей банков осуществлять кредитную и депозитную эмиссию и выполняют следующие функции: обеспечивают постоянный уровень ликвидности банков за счет аккумуляции минимального резерва; являются инструментом центрального банка для регулирования денежной массы в стране и платежеспособности банков.

Депонирование обязательных резервов в Банке России осуществляют все кредитные организации. Обязанность по выполнению обязательных резервов возникает со дня получения лицензии на осуществление банковских операций. На обязательные резервы, депонированные кредитными организациями в Банке России, проценты не начисляются.

Обязательные резервы представляют собой административный рычаг. В ряде стран мира они были либо полностью отменены, либо размер их существенно снижен. В России размер обязательных резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации, а также порядок их депонирования в Банке России устанавливаются Советом директоров Банка России. Предусмотрены следующие условия применения обязательных резервов:

• нормативы обязательных резервов не могут превышать 20% обязательств кредитной организации и могут быть дифференцированными для различных кредитных организаций;

• нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов;

• при нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право взыскать в бесспорном порядке с кредитной организации сумму недовнесенных средств, а также штраф в установленном им размере, но не более двойной ставки рефинансирования;

• после отзыва у кредитной организации лицензии на осуществление банковских операций средства обязательных резервов, депонированные кредитной организацией в Банке России, перечисляются на счет ликвидационной комиссии или конкурсного управляющего и используются в установленном порядке для погашения обязательств кредитной организации перед вкладчиками и кредиторами.

Данный инструмент в отличие от операций на открытом рынке не является гибким и пригодным для текущего оперативного регулирования рынка ссудных капиталов, т.к. представляет собой дестабилизирующий фактор экономики. Его влияние на величину депозитно-резервного мультипликатора и перспективу развития рынка ссудных капиталов таково, что даже небольшие колебания норм вызывают значительные изменения в объеме кредитных операций. Поэтому нормы обязательного резервирования средств используются центральными банками для долгосрочного регулирования деятельности кредитных организаций и пересматриваются не чаще чем через несколько лет. Использование резервных требований приводит к развитию операций, не включенных в базу расчетов, и способствует повышению конкурентоспособности операций, на которые они не распространяются. Тем не менее, Банк России в последние годы широко использовал этот инструмент, что продемонстрировано в табл. 8[69].

Таблица 8

Нормативы обязательных резервов кредитных организаций (с 1991 года) (%)*

Норматив перечисления от объема привлеченных средств
1.06.91 - 31.01.92 2
Счета до востребования и счета со сроком погашения до 1 года Обязательства свыше 1 года
1.02.92 - 29.02.92 10 5
1.03.92 - 31.03.92 15 10
1.04.92 - 31.01.95 20 15
Счета до востребования и срочные обязательства до 30 дней включительно Срочные обязательства от 31 дня до 90 дней включительно Срочные обязательства от 91 дня и более Счета

в иностранной валюте

Вклады и депозиты физических лиц в рублях независимо от сроков (Сбербанк РФ)
01.02.95 -

30.04.95

22 15 10 2
01.05.95 -

30.04.96

20 14 10 1,5
01.05.96 - 10.06.96 18 14 10 1,25
11.06.96 -

31.07.96

20 16 12 2,5
01.08.96 -

30.10.96

18 14 10 2,5
01.11.96 -

30.04.97

16 13 10 5 101
01.05.97 - 11.11.97 14 11 8 6 9,5
12.11.97 -

30.11.98

14 11 8 9 9,5
01.12.97 -

31.01.98

14 11 8 9 8
01.02.98 -

23.08.98

11 8
24.08.98 -

31.08.98

10 7

1 c 01.12.96.

Дата

действия

По привлеченным средствам от банков- нерезидентов По вкладам и депозитам физических лиц в Сбербанке России в рублях По привлеченным средствам физических лиц в рублях По привлеченным средствам юридических лиц в иностранной валюте По привлеченным средствам юридических лиц в рублях По привлеченным средствам физических лиц в иностранной валюте
01.09.1998 -

30.11.1998

- 5 102

1 Банк России: www.cbr.ru 144

2 С сентября 1998 года для кредитных организаций с удельным весом вложений в государственные ценные бумаги (ГКО-ОФЗ) в работающих активах 40% и более был установлен норматив обязательных резервов по привлеченным средствам в рублях и валюте в размере 5%. Для кредитных организаций с удельным весом вложений в государственные ценные бумаги (ГКО-ОФЗ) в работающих активах от 20 до 40% установлен норматив обязательных резервов по привлеченным средствам в рублях и валюте в размере 7,5%.

Норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц Норматив обязательных резервов по привлеченным средствам физических лиц
1 декабря 1998 г. - 5*
19 марта 1999 г. - 9 июня 1999 г. 7 5

* Единый норматив по привлеченным средствам в рублях и иностранной валюте.

colspan=4 bgcolor=white>Норматив обязательных резервов по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады (депозиты) в валюте Российской Федерации
Норматив обязательных резервов по привлеченным средствам юридических лиц в валюте Российской Федерации и по привлеченным средствам юридических и физических лиц в иностранной валюте
10 июня 1999 г. - 31 декабря 1999 г. 8,5 5,5
1 января 2000 г. - 31 марта 2004 г. 10 7
1 апреля 2004 г. - 14 июня 2004 г. 9 7
15 июня 2004 г. - 7 июля 2004 г. 7 7
Норматив обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте Норматив обязательных резервов по обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации Норматив обязательных резервов по иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации и обязательствам в иностранной валюте
8 июля 2004 г. - 31 июля 2004 г. 3,5 3,5
1 августа 2004 г. - 30 сентября 2006 г. 2 3,5 3,5
1 октября 2006 г. - 30 июня 2007 г. 3,5 3,5 3,5
1 июля 2007 г. - 10 октября 2007 г. 4,5 4,0 4,5
11 октября 2007 г. - 14 января 2008 г. 3,5 3,0 3,5
15 января 2008 г. - 29 февраля 2008 г. 4,5 4,0 4,5
1 марта 2008 г. - 30 июня 2008 г. 5,5 4,5 5
1 июля 2008 г. - 31 августа 2008 г. 7,0 5,0 5,5
1 сентября 2008 г. - 17 сентября 2008 г. 8,5 5,5 6,0
18 сентября 2008 г. - 14 октября 2008 г. 4,5 1,5 2,0
15 октября 2008 г. - 30 апреля 2009 г. 0,5 0,5 0,5
1 мая 2009 г. - 31 мая 2009 г. 1,0 1,0 1,0
1 июня 2009 г. - 30 июня 2009 г. 1,5 1,5 1,5
1 июля 2009 г. - 31 июля 2009 г. 2,0 2,0 2,0
1 августа 2009 г. - 31 октября 2009 г. 2,5 2,5 2,5
По обязательствам перед юридическими лицами-

нерезидентами в валюте Российской Федерации

По обязательствам перед юридическими лицами-

нерезидентами в иностранной валюте

По обязательствам перед физическими лицами в валюте Российской Федерации По обязательствам перед физическими лицами в иностранной валюте По иным обязательствам кредитных организаций в валюте Российской Федерации По иным обязательствам кредитных организаций в иностранной валюте
1 ноября 2009 г. - 31 января 2011 г. 2,5
1 февраля 2011 г. - 28 февраля 2011 г. 3,5 3,0 3,0
1 марта 2011 г. - 31 марта 2011 г. 4,5 3,5 3,5
1 апреля 2011 г. - 28 февраля 2013 г. 5,5 4,0 4,0
1 марта 2013 г. - 4,25 4,25 4,25

Дата последнего обновления: 12 февраля 2013 года.

В совместном заявлении Правительства РФ и Центрального банка РФ об экономической политике и некоторых аспектах стратегии на среднесрочную перспективу отмечалось, что Банк России будет в дальнейшем прибегать к увеличению норматива обязательных резервных требований только в исключительных случаях. Депонирование обязательных резервов в Банке России осуществляется в соответствии с Положением Банка России от 7 августа 2009 года № 342-П «Об обязательных резервах кредитных организаций».

Банк России проводит операции на открытом рынке.

Под ними подразумевают операции Центрального банка по купле-продаже казначейских векселей, государственных облигаций, облигаций Банка России и прочих государственных ценных бумаг, а также заключение договоров репо с указанными ценными бумагами.

Термин «операции на открытом рынке» заимствован из практики функционирования Федеральной резервной системы США. Операции на открытом рынке способствуют регулированию банковской ликвидности, процентных ставок, курса ценных бумаг, а также денежной массы в обращении. Механизм операций на открытом рынке состоит в следующем. При покупке центральными банками ценных бумаг у банков соответствующие суммы поступают на их резервно-корреспонденские счета, т.е. появляется возможность расширения активных операций с клиентурой. В случае продажи центральными банками ценных бумаг банкам, наоборот, сумма их средств уменьшается, и в банковской системе в целом происходит сокращение кредитных ресурсов либо повышение их стоимости, что, в свою очередь, отражается на величине общей денежной массы. Таким образом, регулируя спрос и предложение на ценные бумаги, ЦБ РФ влияет не только на кредитоспособность банков, но и на совокупную денежную массу.

В практике Банка России операции по покупке/продаже ценных бумаг на открытом рынке используются в относительно небольших масштабах как дополнительный инструмент регулирования банковской ликвидности. Основным фактором, снижающим потенциал его использования данного инструмента, является относительная узость и низкая ликвидность российского рынка государственных ценных бумаг. Кроме того, в период формирования профицита банковской ликвидности использование данного инструмента ограничено относительно небольшим размером собственного портфеля ценных бумаг Банка России.

Согласно законодательству Банк России может осуществлять на рынке покуп- ку/продажу как государственных, так и корпоративных долговых бумаг (акций - только в рамках операций РЕПО). При этом покупка государственных ценных бумаг Банком России может осуществляться только на вторичном рынке (в целях ограничения возможностей прямого эмиссионного финансирования бюджета).

Операция РЕПО (англ. «repurchase agreement», «repo») представляет собой сделку, состоящую из двух частей - продажи и последующей покупки ценных бумаг через определенный срок по заранее установленной цене. Разница между ценой продажи и покупки составляет стоимость заимствований с помощью операции РЕПО. В практике Банка России в настоящий момент используются только операции прямого РЕПО, которые представляют собой операции предоставления ликвидности банковскому сектору под обеспечение установленного перечня ценных бумаг (операции обратного модифицированного РЕПО применялись Банком России в качестве инструмента абсорбирования банковской ликвидности до 2004 года).

В первой части сделки прямого РЕПО Банк России выступает в качестве покупателя, а его контрагент - кредитная организация - в качестве продавца ценных бумаг, принимаемых в обеспечение по сделке. Во второй части сделки производится обратная продажа ценных бумаг Банком России кредитной организации по установленной в момент заключения сделки цене.

Механизм операций РЕПО подразумевает, что на срок предоставления средств выступающие в качестве обеспечения ценные бумаги переходят в собственность к кредитору, что упрощает разрешение ситуаций при неисполнении обязательств заемщиком и снижает кредитный риск по данному виду операций. Операции прямого РЕПО Банка России осуществляются через биржевую инфраструктуру, что сокращает временные и операционные издержки банков.

В практике Банка России покупка/продажа корпоративных ценных бумаг использовалась только в рамках операций РЕПО, либо при реализации ценных бумаг, полученных в обеспечение по сделкам РЕПО, при ненадлежащем исполнении контрагентами своих обязательств по второй части сделки.

Участниками данных операций могут являться только российские кредитные организации1.

Используется и такой инструмент денежно-кредитного регулирования, как рефинансирование банков, под которым понимается кредитование коммерческих банков Банком России.

Формы, порядок и условия рефинансирования устанавливаются Банком России, который выступает как кредитор последней инстанции или банк банков.

Кредиты, как правило, предоставляются устойчивым банкам, испытывающим временные финансовые трудности.

Кредиты рефинансирования классифицируются в зависимости от:

• формы предоставления (учетные и ломбардные);

• методов предоставления (прямые кредиты и кредиты, предоставляемые на аукционной основе);

• сроков предоставления (среднесрочные - 3-4 месяца и краткосрочные - на 1 месяц

или несколько дней);

• целевого характера (корректирующие и продленные сезонные кредиты).

Механизм рефинансирования служит для кредитных организаций инструментом регулирования их ликвидности. Динамика ставки рефинансирования представлена в табл. 92.

Таблица 9

Ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации

Период действия % Нормативный документ
14 сентября 2012 года 8,25 Указание Банка России от 13.09.2012 № 2873-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
26 декабря 2011 г. 8 Указание Банка России от 23.12.2011 № 2758-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
3 мая 2011 г. 8,25 Указание Банка России от 29.04.2011 №2618 «О размере ставки рефинансирования Банка России»

1 Банк России: www.cbr.ru

2 Банк России: www.cbr.ru

28 февраля 2011 г. 8 Указание Банка России от 25.02.2011 №2583-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
1 июня 2010 г. - 27 февраля 2011 г. 7,75 Указание Банка России от 31.05.2010 №2450-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
30 апреля 2010 г. - 31 мая 2010 г. 8 Указание Банка России от 29.04.2010 №2439-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
29 марта 2010 г. - 29 апреля 2010 г. Указание Банка России от 26.03.2010 №2415-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
24 февраля 2010 г. - 28 марта 2010 г. 8,5 Указание Банка России от 19.02.2010 №2399-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
28 декабря 2009 г. - 23 февраля 2010 г. 8,75 Указание Банка России от 25.12.2009 №2369-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
25 ноября 2009 г. - 27 декабря 2009 г. 9 Указание Банка России от 24.11.2009 №2336-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
30 октября 2009 г. - 24 ноября 2009 г. 9,5 Указание Банка России от 29.10.2009 №2313-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
30 сентября 2009 г. - 29 октября 2009 г. 10 Указание Банка России от 29.09.2009 №2299-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
15 сентября 2009 г. - 29 сентября 2009 г. 10,5 Указание Банка России от 14.09.2009 №2287-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
10 августа 2009 г. - 14 сентября 2009 г. 10,75 Указание Банка России от 07.08.2009 №2270-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
13 июля 2009 г. - 9 августа 2009 г. 11 Указание Банка России от 10.07.2009 №2259-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
5 июня 2009 г. - 12 июля 2009 г. 11,5 Указание Банка России от 04.06.2009 №2247-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
14 мая 2009 г. - 4 июня 2009 г. 12 Указание Банка России от 13.05.2009 №2230-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
24 апреля 2009 г. - 13 мая 2009 г. 12,5 Указание Банка России от 23.04.2009 №2222-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
1 декабря 2008 г. - 23 апреля 2009 г. 13 Указание Банка России от 28.11.2008 №2135-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
12 ноября 2008 г. - 30 ноября 2008 г. 12 Указание Банка России от 11.11.2008 №2123-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
14 июля 2008 г. - 11 ноября 2008 г. 11 Указание Банка России от 11.07.2008 №2037-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
10 июня 2008 г. - 13 июля 2008 г. 10,75 Указание Банка России от 09.06.2008 №2022-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
29 апреля 2008 г. - 9 июня 2008 г. 10,5 Указание Банка России от 28.04.2008 №1997-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
4 февраля 2008 г. - 28 апреля 2008 г. 10,25 Указание Банка России от 01.02.2008 №1975-У «О размере ставки рефинансирования Банка России»
19 июня 2007 г. - 3 февраля 2008 г. 10 Телеграмма Банка России от 18.06.2007 №1839-У
29 января 2007 г. - 18 июня 2007 г. 10,5 Телеграмма Банка России от 26.01.2007 №1788-У
23 октября 2006 г. - 28 января 2007 г. 11 Телеграмма Банка России от 20.10.2006 №1734-У
26 июня 2006 г. - 22 октября 2006 г. 11,5 Телеграмма Банка России от 23.06.2006 №1696-У
26 декабря 2005 г. - 25 июня 2006 г. 12 Телеграмма Банка России от 23.12.2005 №1643-У
15 июня 2004 г. - 25 декабря 2005 г. 13 Телеграмма Банка России от 11.06.2004 №1443-У
15 января 2004 г. - 14 июня 2004 г. 14 Телеграмма Банка России от 14.01.2004 №1372-У
21 июня 2003 г. - 14 января 2004 г. 16 Телеграмма Банка России от 20.06.2003 №1296-У
17 февраля 2003 г. - 20 июня 2003 г. 18 Телеграмма Банка России от 14.02.2003 №1250-У
7 августа 2002 г. - 16 февраля 2003 г. 21 Телеграмма Банка России от 06.08.2002 №1185-У
9 апреля 2002 г. - 6 августа 2002 г. 23 Телеграмма Банка России от 08.04.2002 №1133-У
4 ноября 2000 г. - 8 апреля 2002 г. 25 Телеграмма Банка России от 03.11.2000 №855-У
10 июля 2000 г. - 3 ноября 2000 г. 28 Телеграмма Банка России от 07.07.2000 №818-У
21 марта 2000 г. - 9 июля 2000 г. 33 Телеграмма Банка России от 20.03.2000 №757-У
7 марта 2000 г. - 20 марта 2000 г. 38 Телеграмма Банка России от 06.03.2000 №753-У
24 января 2000 г. - 6 марта 2000 г. 45 Телеграмма Банка России от 21.01.2000 №734-У
10 июня 1999 г. - 23 января 2000 г. 55 Телеграмма Банка России от 09.06.99 №574-У
24 июля 1998 г. - 9 июня 1999 г. 60 Телеграмма Банка России от 24.07.98 №298-У
29 июня 1998 г. - 23 июля 1998 г. 80 Телеграмма Банка России от 26.06.98 №268-У
5 июня 1998 г. - 28 июня 1998 г. 60 Телеграмма Банка России от 04.06.98 №252-У
27 мая 1998 г. - 4 июня 1998 г. 150 Телеграмма Банка России от 27.05.98 №241-У
19 мая 1998 г. - 26 мая 1998 г. 50 Телеграмма Банка России от 18.05.98 №234-У
16 марта 1998 г. - 18 мая 1998 г. 30 Телеграмма Банка России от 13.03.98 №185-У
2 марта 1998 г. - 15 марта 1998 г. 36 Телеграмма Банка России от 27.02.98 №181 -У
17 февраля 1998 г. - 1 марта 1998 г. 39 Телеграмма Банка России от 16.02.98 №170-У
2 февраля 1998 г. - 16 февраля 1998 г. 42 Телеграмма Банка России от 30.01.98 №154-У
11 ноября 1997 г. - 1 февраля 1998 г. 28 Телеграмма Банка России от 10.11.97 №13-У
6 октября 1997 г. - 10 ноября 1997 г. 21 Телеграмма Банка России от 01.10.97 №83-97
16 июня 1997 г. - 5 октября 1997 г. 24 Телеграмма Банка России от 13.06.97 №55-97
28 апреля 1997 г. - 15 июня 1997 г. 36 Телеграмма Банка России от 24.04.97 №38-97
10 февраля 1997 г. - 27 апреля 1997 г. 42 Телеграмма Банка России от 07.02.97 №9-97
2 декабря 1996 г. - 9 февраля 1997 г. 48 Телеграмма Банка России от 29.11.96 №142-96
21 октября 1996 г. - 1 декабря 1996 г. 60 Телеграмма Банка России от 18.10.96 №129-96
19 августа 1996 г. - 20 октября 1996 г. 80 Телеграмма Банка России от 16.08.96 №109-96
24 июля 1996 г. - 18 августа 1996 г. 110 Телеграмма Банка России от 23.07.96 №107-96
10 февраля 1996 г. - 23 июля 1996 г. 120 Телеграмма Банка России от 09.02.96 №18-96
1 декабря 1995 г. - 9 февраля 1996 г. 160 Телеграмма Банка России от 29.11.95 №131-95
24 октября 1995 г. - 30 ноября 1995 г. 170 Телеграмма Банка России от 23.10.95 №111-95
19 июня 1995 г. - 23 октября 1995 г. 180 Телеграмма Банка России от 16.06.95 №75-95
16 мая 1995 г. - 18 июня 1995 г. 195 Телеграмма Банка России от 15.05.95 №64-95
6 января 1995 г. - 15 мая 1995 г. 200 Телеграмма Банка России от 05.01.95 №3-95
17 ноября 1994 г. - 5 января 1995 г. 180 Телеграмма Банка России от 16.11.94 №199-94
12 октября 1994 г. - 16 ноября 1994 г. 170 Телеграмма Банка России от 11.10.94 №192-94
23 августа 1994 г. - 11 октября 1994 г. 130 Телеграмма Банка России от 22.08.94 №165-94
1 августа 1994 г. - 22 августа 1994 г. 150 Телеграмма Банка России от 29.07.94 №156-94
30 июня 1994 г. - 31 июля 1994 г. 155 Телеграмма Банка России от 29.06.94 №144-94
22 июня 1994 г. - 29 июня 1994 г. 170 Телеграмма Банка России от 21.06.94 №137-94
2 июня 1994 г. - 21 июня 1994 г. 185 Телеграмма Банка России от 01.06.94 №128-94
17 мая 1994 г. - 1 июня 1994 г. 200 Телеграмма Банка России от 16.05.94 №121-94
29 апреля 1994 г. - 16 мая 1994 г. 205 Телеграмма Банка России от 28.04.94 №115-94
15 октября 1993 г. - 28 апреля 1994 г. 210 Телеграмма Банка России от 14.10.93 №213-93
23 сентября 1993 г. - 14 октября 1993 г. 180 Телеграмма Банка России от 22.09.93 №200-93
15 июля 1993 г. - 22 сентября 1993 г. 170 Телеграмма Банка России от 14.07.93 №123-93
29 июня 1993 г. - 14 июля 1993 г. 140 Телеграмма Банка России от 28.06.93 №111-93
22 июня 1993 г. - 28 июня 1993 г. 120 Телеграмма Банка России от 21.06.93 №106-93
2 июня 1993 г. - 21 июня 1993 г. 110 Телеграмма Банка России от 01.06.93 №91-93
30 марта 1993 г. - 1 июня 1993 г. 100 Телеграмма Банка России от 29.03.93 №52-93
23 мая 1992 г. - 29 марта 1993 г. 80 Телеграмма Банка России от 22.05.92 №01-156
10 апреля 1992 г. - 22 мая 1992 г. 50 Телеграмма Банка России от 10.04.92 №84-92
1 января 1992 г. - 9 апреля 1992 г. 20 Телеграмма Банка России от 29.12.91 №216-91

В последние годы ЦБ РФ предоставлял следующие виды кредитов:

• однодневный расчетный;

• внутридневной; «овернайт»; ломбардный;

• кредит банку-санатору, осуществляющему мероприятия по санации проблемной кредитной организации;

• кредит в поддержку мер по погашению обязательств перед вкладчиками;

• кредит на поддержание ликвидности;

• кредит в поддержку мер по повышению финансовой устойчивости банка;

• стабилизационный кредит.

В основном кредиты ЦБ РФ предоставляются под залог государственных ценных бумаг на аукционной основе, обеспечивающей равный доступ банков к кредитным ресурсам Центрального банка. Но использование этого инструмента в условиях излишней ликвидности банковской системы не представляется возможным. В последние годы объявленные Банком России ломбардные кредитные аукционы на срок до 7 календарных дней неоднократно из-за отсутствия спроса со стороны банков в условиях значительной ликвидности банковской системы признавались не состоявшимися.

В целях создания условий для стимулирования кредитования банками предприятий реального сектора экономики ЦБ РФ был разработан механизм предоставления банкам кредитов, обеспеченных залогом и поручительствами, в соответствии с которым он предполагает принимать в обеспечение кредитов, предоставленных банкам, отвечающим установленным ЦБ РФ требованиям, залог (в виде заклада) векселей, прав требований по кредитным договорам финансово-устойчивых предприятий и организаций.

Для повышения эффективности операций рефинансирования (кредитования) кредитных организаций как инструмента денежно-кредитной политики Банк России планирует проводить работу в рамках создания единого механизма рефинансирования (кредитования) кредитных организаций, который обеспечит возможность финансово стабильным кредитным организациям получать внутридневные кредиты, кредиты «овернайт» и кредиты на срок до 1 года под любой вид обеспечения, входящий в «единый пул» обеспечения.

Будет продолжена работа по включению в Ломбардный список ценных бумаг, отвечающих установленным требованиям, расширению круга контрагентов по операциям рефинансирования и увеличению количества кредитуемых счетов кредитных организаций, открытых во всех территориальных учреждениях Банка России.

Начиная с 1999 г. ЦБ РФ проводит операции по привлечению денежных средств кредитных организаций в валюте РФ в депозиты, открываемые в Банке России. Цель депозитных операций ЦБ РФ - регулирование ликвидности (изъятие излишней ликвидности) банковской системы путем привлечения в депозиты денежных средств кредитных организаций. Участниками депозитных операций являются ЦБ РФ (его уполномоченные учрежде- ния/подразделения), с одной стороны, и кредитные организации, с другой стороны.

Кредитные организации, с которыми Банк России осуществляет депозитные операции, должны отвечать следующим критериям по состоянию на день (дату) проведения депозитной операции:

- должны быть отнесены к 1 или 2 классификационным группам (в соответствии с требованиями соответствующих нормативных актов Банка России);

- выполнять обязательные резервные требования Банка России (не иметь недовзноса в обязательные резервы, неуплаченных штрафов за нарушение нормативов обязательных резервов, непредставленного расчета регулирования размера обязательных резервов);

- не иметь просроченных денежных обязательств перед Банком России, в том числе по

кредитам Банка России и процентам по ним.

Проценты по депозитам, привлеченным Банком России (размещенным в Банке России), начисляются по формуле простых процентов. Уплата процентов по депозиту, привлеченному Банком России (размещенному в Банке России), производится Банком России одновременно с возвратом кредитной организации суммы депозита. Досрочное изъятие кредитной организацией средств, размещенных в депозит в Банке России, не допускается. Депозиты, открытые в Банке России, пролонгации не подлежат. Вся информация о совершенных с конкретной кредитной организацией депозитных операциях является конфиденциальной.

Депозитные аукционы проводятся Банком России как процентный конкурс договоров - заявок кредитных организаций на участие в депозитном аукционе. Депозитные аукционы Банка России проводятся: 1) по «американскому» способу, при котором договоры - заявки (вошедшие в список удовлетворенных) удовлетворяются по предлагаемым кредитными организациями процентным ставкам, которые не превышают либо равны ставке отсечения, устанавливаемой Банком России по результатам аукциона, и 2) по «голландскому» способу, при котором договоры - заявки (вошедшие в список удовлетворенных) удовлетворяются по ставке отсечения, устанавливаемой Банком России по результатам аукциона.

Проведение Банком России депозитных операций с использованием системы «Рей- терс-Дилинг» осуществляется на условиях: «овернайт», «том-некст», «1 неделя», «2 недели», «спот-некст», «спот-неделя», «спот-2 недели», «1 месяц», «3 месяца», «до востребования»1.

В настоящее время Банк России проводит следующие виды депозитных операций с кредитными организациями-резидентами РФ в валюте РФ: по фиксированным процентным ставкам и по процентным ставкам, определенным на аукционной основе (депозитные аукционы).

Таблица 10

Общая таблица видов и условий депозитных операций (ДО)1

rowspan=3 bgcolor=white>- Положение от 5 ноября 2002 года № 203-П «О порядке проведения Центральным банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации»

- Указание Банка России от 23.12.2011 № 2762-У «О размере процентных ставок по депозитным операциям Банка России»

Виды ДО Способ подачи заявки сроки ДО (Т - дата заключения сделки) % ставка Мин. сумма (млн. руб.) Нормативные акты
ТУ R-D СЭТ

ММВБ

ТУ R-D СЭТ

ММВБ

ДО по фиксированным % ставкам - + + 1 день на условиях «овернайт» (Т+0) 3,75 - 100 1
- + + 1 день на условиях: tom-next (Т+1), spot-next

(Т+2)

3,75 - 100 1
- + + До

востребования

(Т+0)

3,75 - 100 1
ДО по % ставкам, определяемым на аукционной основе (депозитные аукционы) + + + 1 неделя (Т+1) устанавливается Банком России по итогам аукциона 10 (для КО Московского региона),

3 (для КО др. регионов)

10 1 - Правила заключения Банком России сделок с кредитными организациями с использованием Системы электронных торгов ЗАО ММВБ при проведении Банком России депозитных и кредитных операций, утвержденные Советом директоров ЗАО ММВБ 12 мая 2006 года,

1 Положение ЦБР от 5 ноября 2002 г. №203-П «О порядке проведения Центральным банком Российской Федерации депозитных операций с кредитными организациями в валюте Российской Федерации».

устанав- 10 (для КО согласованы с Банком России 29 мая 2006
1 месяц (28 календарных дней) (Т+1) ливается Московского года»
+ + + Банком России по итогам региона),

3 (для КО др. регио-

10 1
аукциона нов)

1 «Условия проведения Банком России операций по привлечению денежных средств кредитных организаций в валюте Российской Федерации в депозиты, открываемые в Банке России, на стандартных условиях по фиксированным процентным ставкам».

В рамках развития депозитных операций Банк России предполагает:

• предоставить кредитной организации возможность исполнения обязательств по заключенной депозитной сделке используя как корреспондентский(ие) счет(а), откры- тый(ые) в подразделении(ях) расчетной сети Банка России, так и открытый(ые) в уполномоченной(ых) РЦ ОРЦБ - по выбору кредитной организации;

• в целях исполнения обязательств кредитных организаций по заключенным депозитным сделкам предусмотреть механизм использования инкассовых поручений Банка России (как в бумажной, так и в электронной форме - в зависимости от технических возможностей подразделений расчетной сети Банка России / уполномоченных РЦ ОРЦБ) для списания средств в депозит с используемых кредитными организациями корреспондентских счетов;

• возможность направления кредитными организациями - прямыми участниками расчетов БЭСП заявок на участие в депозитных операциях с использованием возможностей, предоставляемых БЭСП;

• предоставить кредитным организациям возможность досрочного востребования депозита, размещенного в Банке России на определенный срок;

• изменить время заключения Банком России с кредитными организациями депозитных сделок с использованием системы «Рейтерс-Дилинг» по фиксированным процентным ставкам1.

Банк России также проводит валютные интервенции, то есть покупку-продажу значительных объемов иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

В ходе валютных интервенций Банк России покупает иностранную валюту, когда ее предложение избыточно, вследствие чего валютный курс находится на низком уровне, и продает ее, когда предложение иностранной валюты недостаточно и курс высокий. Тем самым ЦБ РФ способствует уравновешиванию спроса и предложения на иностранную валюту и ограничивает пределы колебаний курса национальной денежной единицы.

Валютные интервенции эффективны лишь в случае незначительной неуравновешенности платежного баланса. Из-за ограниченности размеров официальных валютных резервов продажа инвалюты должна чередоваться с ее покупкой, в противном случае величина резервов может быть уменьшена, что негативно отражается на международной ликвидности.

Международные резервы РФ представляют собой высоколиквидные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении Банка России и Правительства РФ по состоянию на отчетную дату.

К международным (золотовалютным) резервам страны относятся внешние активы, которые находятся под контролем органов денежно-кредитного регулирования и в любой

1 Банк России: www.cbr.ru

152

момент могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса, для интервенций на валютных рынках, оказывающих влияние на курс национальной валюты, или для аналогичных целей.

Международные резервы состоят из средств в иностранной валюте, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и монетарного золота. С 01.01.2010 г. в составе монетарного золота учитываются золотые монеты с содержанием химически чистого металла 999/1000.

Состояние международных резервов Банка России представлено в таблице 11.

Таблица 11

Международные резервы Российской Федерации январь 2012 - ноябрь 2012

(млн. долл. США)

Ежемесячные значения на начало отчетной даты

млн. долл. США

bgcolor=white>01.05.2013
Дата Международные

резервы

в том числе:
валютные

резервы

в том числе: монетарное

золото

иностранная

валюта

счет в СДР резервная позиция в МВФ
01.12.2012 528 236 476 241 462 792 8 729 4 720 51 995
01.01.2013 537 618 486 578 473 110 8 741 4 727 51 039
01.02.2013 532 155 480 195 466 598 8 767 4 831 51 960
01.03.2013 526 172 475 650 462 372 8 616 4 662 50 522
01.04.2013 527 708 477 267 464 126 8 528 4 614 50 441
533 218 486 350 473 121 8 584 4 645 46 868
01.06.2013 518 431 473 393 460 435 8 525 4 432 45 039
01.07.2013 513 772 475 224 462 122 8 555 4 548 38 547
01.08.2013 512 834 470 205 456 979 8 609 4 617 42 630
01.09.2013 509 674 464 202 451 203 8 620 4 378 45 472
01.10.2013 522 580 479 451 466 129 8 727 4 595 43 129
01.11.2013 524 284 480 238 466 937 8 751 4 551 44 045
01.12.2013 515 590 474 950 461 685 8 734 4 530 40 640

В категорию средств в иностранной валюте входят наличная иностранная валюта; остатки средств на корреспондентских счетах, включая обезличенные металлические счета в золоте; депозиты с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно, в том числе - депозиты в золоте, кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО, в центральных банках за рубежом, в Банке международных расчетов и других кредитных организациях-нерезидентах, имеющих рейтинги долгосрочной кредитоспособности не ниже «А» по классификации рейтинговых агентств «Fitch Ratings» и «Standard & Poor’s» (либо «А2» по классификации рейтингового агентства «Moody’s»); долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами с рейтингом выпусков долговых ценных бумаг (или эмитентов долговых ценных бумаг) не ниже «АА-» по классификации рейтинговых агентств «Fitch Ratings» и «Standard & Poor’s» (либо «Аа3» по классификации рейтингового агентства «Moody’s»), и прочие финансовые требования к нерезидентам с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно[70].

Банк России может устанавливать и ориентиры роста показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

Также Банк России может использовать прямые количественные ограничения, под которым понимают пределы ставок, прямое ограничение кредитования («кредитные потолки»), периодическое «замораживание» процентных ставок, регулирование конкретных видов кредита для стимулирования (сдерживания) определенных видов производства (селективный кредитный контроль).

Причем Банк России вправе применять количественные ограничения в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством РФ.

Банк России в целях реализации денежно-кредитной политики может от своего имени осуществлять эмиссию облигаций, размещаемых и обращаемых среди кредитных организаций.

Предельный размер общей номинальной стоимости облигаций Банка России всех выпусков, не погашенных на дату принятия Советом директоров решения об очередном выпуске облигаций Банка России, устанавливается как разница между максимально возможной суммой обязательных резервов кредитных организаций и суммой обязательных резервов кредитных организаций, определенной исходя из действующего норматива обязательных резервов.

Развитие и применение системы инструментов Банка России в предстоящий трехлетний период будут направлены на достижение целей денежно-кредитной политики с учетом перехода к режиму таргетирования инфляции, а также на обеспечение финансовой стабильности, бесперебойного функционирования платежной системы Банка России и систем расчетов по операциям с инструментами российского финансового рынка. Система инструментов продолжит учитывать особенности взаимодействия Банка России с региональными кредитными организациями, характеристики трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики и состояние российского финансового рынка.

Основа действующей системы инструментов денежно-кредитной политики - коридор процентных ставок Банка России в рассматриваемый период сохранится, при этом Банк России рассмотрит возможность его сужения в целях повышения действенности процентной политики. В качестве инструментов, обеспечивающих нахождение краткосрочных ставок межбанковского рынка в границах процентного коридора, будут применяться депозитные операции и операции рефинансирования (ломбардные кредиты и операции РЕПО) постоянного действия на срок 1 день. Однодневные сделки валютный своп и планируемые к введению в систему инструментов Банка России сделки своп с драгоценными металлами будут использоваться Банком России как дополнительные инструменты, повышающие жесткость верхней границы процентного коридора в условиях появления признаков не достатка стандартного обеспечения у кредитных организаций.

В целях приближения краткосрочных процентных ставок денежного рынка к центральной части процентного коридора Банк России продолжит осуществлять операции на открытом рынке - ломбардные аукционы и аукционы прямого РЕПО, депозитные аукционы - сроком на 1 неделю с определением лимитов предоставления или изъятия средств на основе сводного прогноза ликвидности банковского сектора. При этом проведение аукционов РЕПО на срок 1 день продолжится до тех пор, пока данный инструмент, по оценкам Банка России, будет необходим для ограничения волатильности рыночных ставок.

Политика Банка России по формированию перечня активов, принимаемых в качестве обеспечения по операциям предоставления ликвидности, и установлению поправочных коэффициентов, используемых для корректировки его стоимости, будет носить контрциклический характер с учетом задачи обеспечения доступности инструментов рефинансирования для кредитных организаций.

Применение инструментов рефинансирования на сроки свыше 1 недели будет направлено преимущественно на поддержание финансовой стабильности. В целях ограничения влияния данных операций на соответствующий сегмент кривой рыночных процентных ставок и недопущения искажения сигналов процентной политики Банк России рассмотрит целесообразность перехода к их осуществлению по плавающей ставке. В этом случае не исключается дополнение системы инструментов Банка России сделками своп с иностранной валютой и драгоценными металлами на срок до 1 года для расширения доступа кредитных организаций к рефинансированию на эти сроки.

В связи с предполагаемым ростом объемов операций рефинансирования в целях предоставления кредитным организациям возможностей по управлению портфелями ценных бумаг, основная часть которых уже продана Банку России по сделкам РЕПО, планируется внести изменения в технологию проведения операций РЕПО на срок более 1 дня. Предполагается в 2013 году предоставить банкам право осуществлять оперативную замену ценных бумаг, проданных Банку России по сделкам РЕПО, на другие ценные бумаги из Ломбардного списка Банка России без перезаключения сделки.

В целях предоставления кредитным организациям большей гибкости в управлении обеспечением по операциям рефинансирования и собственными счетами в Банке России планируется расширить практику предоставления кредитным организациям внутридневных кредитов под залог как ценных бумаг, входящих в Ломбардный список Банка России, так и иных активов.

Банк России также продолжит использование нормативов обязательных резервов в качестве инструмента денежно-кредитной политики, принимая решения об их изменении в зависимости от макроэкономической ситуации и состояния ликвидности банковского сектора. Учитывая положительный опыт применения механизма усреднения обязательных резервов, Банк России рассмотрит возможность дальнейшего повышения коэффициента усреднения.

Помимо работы над совершенствованием собственной системы инструментов Банк России придает большое значение взаимодействию с государственными органами по вопросам реализации денежно-кредитной политики и развития финансовых рынков. Будет продолжено сотрудничество с Минфином России и Федеральным казначейством по вопросу развития механизма размещения временно свободных средств бюджета в банковском секторе, задачей которого является минимизация сезонного воздействия бюджетных потоков на объем ликвидности банковского сектора.

При отклонении от описанных в предыдущих разделах сценариев и вариантов прогнозов Банк России оставляет за собой право вносить изменения в систему применяемых инструментов[71].

Решения о направленности денежно-кредитной политики принимаются Банком России на основе комплексного анализа экономических процессов. В связи с тем, что влияние денежно-кредитной политики на экономику распределено во времени, особое внимание при ее проведении уделяется макроэкономическому прогнозированию и оценке рисков отклонения инфляции от целевого уровня.

Банк России продолжит реализацию мер по оптимизации системы инструментов денежно-кредитной политики с целью усиления действенности процентного канала трансмиссионного механизма. Достижению данной цели также будут способствовать меры

Банка России по развитию инфраструктуры финансовых рынков, увеличению их глубины и совершенствованию платежной системы Банка России. Кроме того, действенность трансмиссионного механизма будет улучшаться в результате укрепления банковского сектора, в том числе благодаря внедрению нормативов Базель III. При этом, по оценкам Банка России, указанные меры не окажут заметного негативного влияния на динамику кредитования, поскольку банки уже в значительной степени выполняют требования к капиталу1.

В целях повышения информационной прозрачности своей деятельности Банк России намерен придерживаться практики регулярного разъяснения широкой общественности целей и содержания денежно-кредитной политики, приводить оценки макроэкономической ситуации, послужившие основанием для его решений. Повышение информационной открытости Банка России в этой области будет способствовать улучшению управления инфляционными ожиданиями и создавать фундамент для обеспечения доверия к проводимой денежно-кредитной политике[72] [73].

Кроме того, в мировой практике используются другие методы и инструменты денежно-кредитной политики.

Например, надзор - контроль и регулирование деятельности банков и кредитных организаций с точки зрения их безопасности, соблюдения банковского законодательства и обязательных экономических нормативов.

Контроль за рынком капиталов - порядок выпуска и размещения акций и облигаций, установление пределов внешних заимствований и т.д.

Допуск к рынкам - регулирование открытия новых банков и кредитных учреждений, в том числе иностранных.

Моральное воздействие - рекомендации, заявления, собеседования с участниками денежного рынка, которые играют важную роль в проведении денежно-кредитной политики в развитых странах.

Нормы инвестирования в государственные ценные бумаги устанавливаются для кредитных организаций (инвестиционных институтов) в целях устойчивого размещения государственного долга и ограничения спекулятивных операций.

В условиях рыночной экономики путем использования перечисленных и других инструментов воздействия на экономику достигается повышение или понижение деловой активности. Решающим моментом в этом является воздействие на кредитный потенциал банков (пассивы баланса банка минус отчисления в фонд обязательных резервов). Чем больше дешевых кредитов банки смогут предоставить предпринимателям, тем охотнее последние берутся за свое дело, расширяют или совершенствуют производство, ускоряют экономический рост. В свою очередь, ключевую роль здесь играет динамика процентной ставки. Различные комбинации указанных инструментов позволяют центральным банкам проводить политику «дешевых» или «дорогих» денег в зависимости от экономической стратегии государства на данный период. При этом они могут быть эффективными только в условиях тесной увязки с бюджетной, налоговой, валютной, ценовой политикой.

7.4.

<< | >>
Источник: Николаева Т.П.. ДЕНЬГИ, КРЕДИТ, БАНКИ: Учебно-практическое пособие. - М.,2014. - 292 с.. 2014

Еще по теме 7.3 Функции Банка России. Виды денежно-кредитной политики, инструменты и методы ее проведения:

  1. 5.1. Методы регулирования денежного обращения
  2. 1.2. Концепции денежно-кредитной политики и их реализация в современной России
  3. 2.1. Проблемы применения инструментов денежно-кредитного регулирования на региональном уровне
  4. 2.3. Использование системы мониторинга предприятий для информационного обеспечения денежно-кредитной политики и её совершенствование на региональном уровне
  5. 2. Опыт взаимодействия Правительства России и Банка Россиикак конституционных органов, реализующих единуюгосударственную денежно-кредитную политику
  6.   Денежно-кредитная политика Банка России
  7. 5. Центральный банк и денежно-кредитная политика
  8. Денежно-кредитная политика, ее методы и инструменты
  9. Денежно-кредитная политика Банка России
  10. § 1. Проблемы правового положения Банка России как органа банковского регулирования и надзора
  11. Глава VII. Денежно-кредитная политика
  12. Денежно-кредитная политика
  13. 5. КРЕДИТНАЯ СИСТЕМА
  14. 31. Денежно-кредитная политика: понятие, основные элементы
  15. Лекция 9. Центральный банк и его место в денежно-кредитной сфере
  16. 7.3 Функции Банка России. Виды денежно-кредитной политики, инструменты и методы ее проведения
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -