9.3.2. Краткосрочные инструменты международного денежного рынка  для фирмы

     К ключевым инструментам международного денежного рынка относят:

казначейские векселя,

краткосрочные ноты правительственных агентств,

ноты локальных властей,

депозиты до востребования,

срочные депозиты,

депозиты в небанковских финансовых институтах,

депозитные сертификаты,

банковские акцепты,

коммерческие бумаги.

Казначейские векселя  эмитируются центральными правительствами, имеют сроки погашения 1,2,3 месяца (до 1 года), являясь наиболее безопасным (безрисковыми) и ликвидным  краткосрочным активом.

Ноты эмитируются либо правительственными федеральными агентствами, либо локальными властями на срок от 30 до 270 дней. Оба типа бумаг предполагают несколько более высокий доход, чем казначейские векселя.

Депозиты до востребования поддерживаются на текущих операционных счетах в коммерческих банках. Срочные депозиты в коммерческих банках требуют предварительного уведомления  и часто уплаты штрафа при необходимости срочного снятия денег. Правительства иногда регулируют процентные ставки и срочность таких депозитов.

Депозитные сертификаты, эмитируемые коммерческими банками обычно на 30, 60 и 90 дней, являются обращаемыми бумагами, представляющими срочный депозит в банке, более ликвидны, чем прямые депозиты, так как депозитные сертификаты могут быть проданы.

Депозиты в небанковских финансовых институтах являются обращаемыми, по ним обычно предлагают более высокие доходы, чем в банках.

Банковские акцепты (переводные векселя, гарантированные банком на срок до 180 дней) являются инвестициями высокого качества, следующими по ликвидности и надёжности после казначейских векселей.

Коммерческие бумаги сроком от 30 до 270 дней , эмитируемые крупными корпорациями с высоким кредитным рейтингом, являются обращаемыми необеспеченными простыми векселями, которые имеются в обороте на всех главных денежных рынках.

По срочным корпоративным займам, размещенным в не обращаемой форме, обычно предлагают более высокий  доход, чем по бумагам  и депозитам финансовых институтов, но они не ликвидные, поскольку должны удерживаться до срока платежа.

Таким образом, целесообразность перемещения фондов через национальные границы  для получения наивысшего из возможных доходов, скорректированных на риск, зависит от дифференциала дохода, премии за риск и операционных издержек.

    Однако, поскольку операционные издержки для краткосрочных инвестиций относительно велики, то приемлемая комбинация валют, деноминирующих такие инвестиции фирмы, зависит в большей степени от валют, в которых фирма планирует свои денежные потоки.

9.3.3.  Основные принципы краткосрочного портфельного менеджмента

При размещении временно свободных текущих валютных средств в международные краткосрочные обращаемые ценные бумаги фирмы часто руководствуются следующими базовыми принципами:

стремятся диверсифицировать инструменты в своём портфеле с целью максимизации дохода при данном приемлемом уровне риска, инвестируя валютные средства не только в правительственные ценные бумаги, но также другие инструменты денежного рынка,

пересматривают портфель достаточно часто (ежедневно), продавая одни ценные бумаги и инвестируя в другие активы.

если для фирмы определяющей является возможность быстрой конверсии инвестиционных краткосрочных активов в денежные средства, то особое внимание при принятии соответствующих решений уделяется оценке ликвидности ценной бумаги, так как активные вторичные рынки существуют не для всех ценных бумаг.

при формировании краткосрочного международного инвестиционного портфеля фирмы, для размещения временно избыточных валютных средств, фирмы осторожно рассматривают возможности для проведения  покрытого процентного арбитража или не покрытых (спекулятивных) операций.