11.1 Экономическая сущность инвестиций

В настоящее время в нашей стране общие правовые, социальные и экономические вопросы инвестиционной деятельности определяются Законом "Об инвестиционной деятельности в РСФСР", который утвержден ВС РСФСР 26 июня 1991 г., и Законом "Об иностранных инвестициях" утв.

Инвестициями в этих Законах названы денежные средства, целевые банковские вклады, такие, как, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта (1). В такой формулировке понятие инвестиций наиболее близко по содержанию к рыночному подходу, что создает предпосылки формирования рыночных механизмов распределения инвестиционных решений. В условиях централизованного механизма распределения инвестиций в нашей стране общепринятым являлось следующее определение инвестиций (капиталовложений): "Капитальные вложения - финансовые средства, затрачиваемые на строительство новых и реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий (производственные капитальные вложения), на жилищное, коммунальное и культурно-бытовое строительство (непроизводственные капитальные вложения)" (3).

"Инвестиция (вложение) - это расход наличных денег или их эквивалента с целью получения в будущем суммы, превышающей израсходованную" - утверждают Д. Стоун, К.Хитчимг в книге "Бухгалтерский учет и финансовый анализ": подготовительный курс (перевод с анг. Ю.А.Огибина и др.); АОЗТ "Литера плюс", Спб, 1994 г.

Данные определения показывают различия в понимании сущности инвестиций в плановой и в рыночной системах. Приведенные определения капитальных вложений носят выраженный затратный характер и сужают область инвестирования только до вложений в увеличение и совершенствование основных фондов.

В рыночной экономике под инвестициями традиционно понимается процесс вложения средств (в любой форме) для получения дохода или какого-либо эффекта. Такое понимание является наиболее общим и распространенным.

- Та ёГаапоёбёТиТё айуойёиГТпое a BNONB // АйаТТТпоё АаЭб. ЙТайоа BNONB, 1991, № 29 (даёТГ BNONB)

- I а ёГТпоааггйб ёгаапоёбёуб // АааТТТпоё Ааэб. ЙТааоа BNONB, 1991, № (Qaeu BNONB)

- ЁГаапоёбёТмау аауоаёимПои ГЭаа\'ГЭёуоёу а оПёТаёуб ЭйГёа, Ё-а.: EOYE, 1995 а. (EOYE).

207 \r\n

Иногда инвестиции трактуются как акт отказа от сегодняшнего (немедленного) потребления благ ради более полного удовлетворение потребностей в следующие периоды. Наиболее общее определение, которое можно дать акту вложения капитала, сводится к следующему: инвестирование представляет собой акт обмена с удовлетворения сегодняшней потребности на ожидание удовлетворить ее в будущем с помощью инвестиционных благ (4). Данные два определения ресурса, затрачивая который можно получить намеченный результат. Таким образом, в условиях рыночной экономики сама сущность инвестиций содержит в себе сочетание двух сторон инвестиционной деятельности: затрат ресурсов и результат. Инвестиции осуществляются с целью получения дохода (результата) и становятся бесполезными, если они данного дохода не приносят. В этом и заключается сущность так называемого рыночного подхода к понятию инвестиций. Теория инвестиций традиционно рассматривается западной экономической наукой, как центральная проблема, решаемая как с микро-, так и с макроэкономических позиций.

Микроэкономическая теория инвестиций ставит во главу угла процесс принятия инвестиционных решений на уровне предприятий, предоставляя в распоряжение предпринимателей конкретные научно обоснованные методы формирования оптимальной инвестиционной политики.

Основные моменты механизма инвестиционного процесса заключаются в следующем. В развитой экономической системе происходит определение функций сбережения и инвестирования. Определенная часть сбережений может инвестироваться непосредственно. Это основная часть сбережений мелких и средних предприятий, фермерских хозяйств. Другая часть средств сберегается субъектами экономических отношений для будущих расходов (потребительских или инвестиционных).

В надежде на будущие сбережения могут разрабатываться инвестиционные проекты.

Решения о размерах сбережений и инвестиционных расходах принимаются разными субъектами с учетом различных предпосылок. Сбережения осуществляются домашними хозяйствами и регулируются потребительскими предпочтениями (склонностью к потреблению по Кейнсу). Инвестиционные решения, принимаемые предпринимателями, подвержены влиянию их субъективных оценок спроса на производимые товары и имеют нестабильный характер. Ожидаемым величинам инвестиций и сбережений предшествует всегда одна и та же величина, в тоже время, ожидаемые (планируемые участниками инвести-ционного процесса) значения этих величин могут различаться. Их следует рассматривать, как два вида предположений относительно будущего: с точки зрения производителей и потребителей благ, совпадение которых может возникнуть только случайно. При расхождении этих величин возникает две ситуации.

(4) - lanna I. ЁЗеоаЗее ё iaofau и\'оёТаёиГТаТ м\'Э&а&ё&Гёу ёа\'ГёоаёТаёТж&Гёё // 1&Э. п оЭаГо. -l.: йоаОёПОёёа, 1971.

208 \r\n"Эффективный спрос", например, собственными расходами.

Для нашей страны была характерна другая ситуация, хозяйство инвестировало больше, чем сберегало.

В этом случае, насильственное выравнивание фактических инвестиций и сбережений приводит к возникновению у потребителей вынужденных сбережений, не подкрепленных товарной массой, что послужило в итоге основным источником инфляционных процессов.

Инвестиционный процесс играет основополагающую роль в формировании структуры производства, переориентация которой является центром производимых в настоящее время экономических реформ.

Поэтому, основные изменения, которые должны произойти в отечественной экономике при переводе хозяйственного механизма на рыночные отношения, касается в первую очередь процесса принятия инвестиционных решений. На смену традиционному в плановой системе народнохозяйственному подходу к формированию инвестиционного процесса должен прийти механизм принятия инвестиционных решений на уровне предприятий, как полноценных субъектов рыночных отношений, самостоятельно проводящих свою инвестиционную политику и несущих за ее результаты финансовую ответственность.

Предприятие, принимая инвестиционные решения, сегодня стоит перед выбором среди многочисленных направлений развития, многообразия вариантов технических решений. От того, насколько правилен будет выбор каждого конкретного предприятия, зависит развитие экономики в целом, так как инвестиционный процесс в макроэкономическом смысле складывается из множества инвестиционных решений, самостоятельно принимаемых от-дельными предприятиями. Это позволяет рассматривать создание механизма формирования инвестиционного процесса на предприятии, как центральную проблему, стоящую, в настоящее время, перед экономической наукой, ее теорией и практикой.