<<
>>

Меры контроля за притоком и оттоком капитала

118 Меры контроля за масштабным притоком или оттоком капитала позволяют ограничить выход резидентов и/или нерезидентов на ры­нок международного капитала, перечень сделок, которые они могут заключать, а также тип и/или объем разрешенных трансграничных

119 платежей и трансфертов (общественных и частных).

119 В общем плане к мерам контроля за потоками капитала относятся инструменты, воздействующие на его трансграничное движение. Эти меры могут распространяться либо на всех хозяйствующих субъектов, либо только на институты финансового сектора, либо на предприятия стратегически важных отраслей.

119 К типичным инструментам контроля за потоками капитала относятся: налоги на финансовые потоки нерезидентов; невознаграждаемые повышенные резервные требования на валютные пассивы; специальные лицензионные требования, ограничивающие доступ на внутренний финансовый рынок или выход на внешние рынки; прямые лимиты и/или запреты на те или иные операции, связанные с движением капитала.

119 Инструменты могут применяться унифицированно ко всем трансграничным потокам или дифференцированно по их типам (общественный и частный капитал, прямые и портфельные инвестиции, кратко- и долгосрочный потоки).

119 В настоящее время для снижения излишней волатильности на внутреннем финансовом рынке Банку России целесообразно использо­вать следующие инструменты контроля за движением трансграничного капитала:

— повышенные резервные требования на банковские пассивы, полученные от нерезидентов (инвалютные пассивы) и дифференци­рованные по критерию валюты резервных требований;

— налог на оптовые валютные пассивы и невознаграждаемые резервные требования банков;

— нормативы сумма кредита/стоимость обеспечения (LTV) и сум­ма долга/доход заемщика (DTI), корректируемые в зависимости от используемых валют и отраслевой структуры производства;

— лимиты курсовых разрывов в валютах и валютных разрывов по срочности;

— максимальные лимиты на инвалютные кредиты;

— лимиты на кредиты или темпы роста кредитов по видам дея­тельности;

— лимиты чистой открытой валютной позиции или инвалютных разрывов для финансовых посредников;

— налог на волатильное (спекулятивное) фондирование.

Опыт использования некоторых из названных инструментов

у Банка России имеется. Он их активно применял в период финансо­вого кризиса с августа 2008 г., чтобы остановить масштабный отток капитала из страны.

119 В условиях затруднения привлечения средств на рынке межбанковских кредитов (в том числе формирования цепочек неплатежей по операциям междилерского РЕПО) в совокупности с критическим ухудшением ситуации на рынке ценных бумаг (резкое снижение котировок акций и облигаций российских эмитентов и основных фондовых индексов, приостановка торгов на российских биржах) Банк России был вынужден осуществить ряд мер, направленных на дестимулирование оттока капитала: на 2 п. п. были повышены процентные ставки по сделкам «валютный своп» (рублевая часть) сроком на 1 день — до 10% годовых; на 0,5 п. п. — по депозитным операциям Банка России на стандартных условиях «том-некст», «спот-некст», «до востребования» (до 4,25% годовых), на стандартных условиях «1 неделя», «спот-неделя» (до 4,75% годовых).

******************

120 В ситуации возросших геополитических и макроэкономических рисков переход Банка России к режиму таргетирования инфляции (особенно в его полной версии) невозможен, так как отсутствует кор­реляция между низкими инфляционными ожиданиями хозяйствующих субъектов, с одной стороны, и обеспечением роста цен в пределах установленного диапазона, наличием свободного курсообразования и ключевой процентной ставкой — с другой.

120 Недельная аукционная процентная ставка РЕПО не может выступать в качестве основного инструмента ДКП Банка России. Она не способна регулировать краткосрочные процентные ставки вблизи нижних границ процентного коридора, устранять отрицательную срочную премию на денежном рынке и ограничивать рост утилизации рыночных активов рос­сийских банков. В настоящее время Банку России не следует стремиться завершить переход к режиму плавающего обменного курса. Данный ре­жим ДКП как искусственно встроенный стабилизатор экономики в усло­виях установленного количественного показателя допустимой инфляции не сможет одновременно обеспечивать ценовую и валютную стабильность.

Для снижения излишней волатильности на потребительском, де­нежном, кредитном и валютном рынках Банку России целесообразно перейти к политике управления финансовым счетом. Для этого можно использовать прямые и косвенные (пруденциальные) инструменты контроля за потоками частного и общественного капитала.

<< | >>
Источник: Андрюшин С.. Перспективы режима таргетирования инфляции в России // Вопросы экономики, 2014, №11. М.:,2014. – 160 с. С.107-121.. 2014

Еще по теме Меры контроля за притоком и оттоком капитала:

  1. 4.2. Антиинфляционная политика
  2. 3.2. ПОНЯТИЕ И СТРУКТУРА СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА БАНКА
  3. 1.2 Взаимосвязь доходов, расходов, затрат и издержек как категорий оценочных характеристик движения капитала в бухгалтерском учете
  4. § 2. Финансовые институты
  5. Структура и характеристика банковских ресурсов. Функции собственного капитала банка
  6. Кейс 37 УКРЕПЛЯТЬ ИЛИ НЕ УКРЕПЛЯТЬ - ВОТ В ЧЕМ ВОПРОС!
  7. ЛИКВИДНОСТЬ И ДОСТАТОЧНОСТЬ КАПИТАЛА КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА
  8. § 2.1 Содержание финансового инжиниринга
  9. 4.2 Приоритетные источники инвестиций в проекты инновационного воспроизводства основного капитала
  10. Методы измерения и анализ денежных потоков
  11. Политика управления финансовым счетом
  12. Меры контроля за притоком и оттоком капитала
  13. ДОКУМЕНТЫ ПРЕДОСТАВЛЯЕМЫЕ ЗАЕМЩИКОМ ДЛЯ ПОЛУЧЕНИЯ КРЕДИТА
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -