2.5. Дивидендная политика предприятия

Проблемами, решение которых обусловливает необходимость выработки дивидендной политики, являются:

с одной стороны, выплата дивидендов должна обеспечить защиту интересов собственников и создать предпосылки для роста курсовой цены акций, и в этом смысле их увеличение является положительной тенденцией;

с другой стороны, увеличение выплаты дивидендов сокращает долю прибыли, реинвестируемой в развитие производства.

При формировании дивидендной политики компании необходимо учитывать, что инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программе развития, причине невыплаты и направлениях реинвестирования прибыли.

Принятие решения о выплате дивидендов и их размерах в значительной мере определяется стадией жизненного цикла предприятия.

В таблице 2.1. приведены характеристики существующих методик дивидендных выплат:

\r\nНазвание методики Основной принцип Преимущества методики Недостатки методики Примечания\r\nМетодика Поддержание Простота. Снижение суммы Методика\r\nпостоянного постоянности дивиденда на достаточно часто\r\nпроцентного показателя акцию приводит к используется на\r\nраспределения "дивидендного падению курса практике\r\nприбыли выхода" акций Методика\r\n достаточно часто\r\n используется на\r\n практике\r\nЕсли прибыль Методика доста- сильно падает, точно часто не

У к Р а и н с к а я

К о н с а л т и н г о в а я

С е т ь

Методика фик- Поддержание посто- 1. Простота, сированных янности суммы диви- 2.

ного времени независимо от динамики курса акций. Регулярность дивидендных выплат

пользуется на практике

выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность предприятия \r\nМетодика выплат гарантированного минимума и "экс- тра"-дивиден- дов

Поддержание постоянности регулярных выплат фиксированных сумм дивиденда.

В зависимости от успешности работы - выплата "экстра"- дивиденда как премии в дополнение к фиксированной сумме дивиденда

Сглаживание колебаний курсовой стоимости акций "Экстра"-диви- денд при слишком частой выплате становится ожидаемым и перестает играть роль в поддержании курса акций "Экстра"-диви- денды не должны выплачиваться слишком часто \r\nМетодика выплаты дивидендов акциями

Вместо денежного дивиденда акционеры получают дополнительные акции

Облегчается решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении. Вся нераспределенная прибыль поступает на развитие. Появляется больше свободы маневра структурой источников средств. Появляется возможность дополнительного стимула для управленцев, которым передают акции.

Ряд инвесторов может отдать преимущество деньгам и начнет продавать акции

Расчет на то, что большинство акционеров устраивает получение акций, если они достаточно ликвидны, чтобы в любой момент превратиться в наличность. \r\n