Цели муниципальных займов
По целям привлечения средств муниципальные займы можно разделить на инвестиционные, социальные, покрывающие дефицит бюджета; кроме того, возможна комбинация любых перечисленных выше целей.
Инвестиционные займы предназначены для реализации какого- либо инвестиционного проекта. Соответственно погашение и выплаты процентов по ним должны осуществляться за счет прибыли от этого проекта.
Примером социального займа является жилищный заем. Облигации ведомств жилищного строительства выпускаются для финансирования строительства домов с низкой квартирной платой. Выплаты по ним, если пользоваться опытом развитых стран, гарантирует государственное ведомство жилищного строительства, что делает эти облигации бумагами высокого класса — наравне с государственными.
Надежность и ликвидность муниципальных облигаций позволяет сделать их действенным инструментом привлечения инвестиций в реальное производство. Так, в мировой практике широкое распространение получил выпуск муниципальных облигаций «под доход от промышленного проекта», мобилизующих средства под строительство производственных объектов, эксплуатация которых впоследствии должна увеличить налоговые поступления в бюджет местного органа. Обеспечением их служат арендные выплаты предприятий за использование этих объектов.
Большую группу муниципальных облигаций составляют так называемые облигации по общим обязательствам. Обеспечением этих бумаг служат все налоговые поступления, находящиеся в распоряжении организации или территориальной администрации, выпустившей их. А так как местные органы власти имеют право в случае крайней необходимости увеличить поимущественный налог для сбора средств в счет погашения долга, такой вид облигаций считается надежным помещением капитала.
В отличие от облигаций но общим обязательствам специальные налоговые облигации считаются менее надежными, поскольку обеспечиваются из какого-либо одного налогового источника.
В рамках этого вида облигаций существуют бумаги, которые обеспечиваются доходами от определенного объекта: они выпускаются для финансирования строительства дорог, мостов, за проезд по которым взимается плата, электростанций и т.п. и обеспечиваются доходами от их эксплуатации. Иногда они могут иметь дополнительное обеспечение, когда местный орган власти берет на себя обязательства гарантировать выплаты.В развитых странах муниципальные облигационные займы являются традиционным способом удовлетворения финансовых потребностей региональных властей. Значимость и перспективность рынка муниципальных ценных бумаг как составной части финансового сектора национальной экономики подтверждается международным опытом. Так, муниципальные облигации в США занимают, по различным оценкам, до 40% национального рынка государственных долговых обязательств.
Вместе с тем местные органы власти в европейских государствах несамостоятельны в займовых операциях, часто они не могут выпустить новый заем, не получив специального разрешения центрального правительства и не согласовав условия займа с центральным банком страны или министерством финансов. Центральное правительство обычно устанавливает как верхний предел займа, так и общий «потолок» местной задолженности. В ряде стран устанавливается разрешенная к выпуску максимальная сумма местного займа в расчете на одного жителя. В некоторых странах местная задолженность устанавливается в процентах от суммы доходов местных бюджетов или ограничивается размерами капитальных затрат. В дополнение к этим ограничениям иногда требуется ратификация местного займа путем референдума.
Получаемые муниципальными органами от займов ресурсы направляются исключительно на финансирование капиталовложений в социальную и экономическую инфраструктуру. В Великобритании все текущие расходы местного управления, например расходы на выплату заработной платы, на поддержание в надлежащем состоянии зданий и сбор отходов, должны покрываться доходами от ежегодных поступлений.
Закон о местном управлении 1972 г. предоставил каждому органу местного управления право брать деньги в кредит, но это относится только к затратам на капитальное строительство. Текущие расходы не могут быть оплачены ссудой, а получение ссуды требует санкции государственного секретаря. В Германии чистый объем заимствований правительств земель не может превышать чистый объем инвестиционных расходов, осуществляемых в строгом соответствии с пятилетним финансовым планом, утверждаемым федеральной администрацией.В большинстве европейских стран местные органы власти имеют свободу выбора кредитора, однако постепенно вводимые общеевропейские нормы стимулируют осуществление заимствований на рынке капиталов посредством размещения облигаций. В соответствии с решением Совета Европы местные власти должны иметь прямой доступ на рынок капиталов для заимствований.
Прямой доступ на рынок капиталов имеют муниципалитеты и их органы в США, кредитные операции которых имеют значительные размеры.