6.3. Роль и значение банков в функционировании валютного рынка
Валютные отделы крупных международных банков (таких как P. Morgan Chase, Barclays и Deutsche Bank), расположенных в основных финансовых центрах - Нью-Йорке, Лондоне и Франкфурте, играют важнейшую роль в функционировании валютного рынка.
В распоряжении таких банков есть несколько способов получения прибыли от операций на валютном рынке. Большая часть этих прибылей поступает от разницы между ценой на иностранную валюту, предложенной покупателем, и ценой, запрашиваемой продавцом валюты. Предположим, банк J. Р. Morgan Chase покупает 10 млн швейцарских франков у одного клиента по цене 1,649 шв. фр./$1 и продает эти франки другому клиенту по цене 1,648 шв. фр./$1. На этой сделке банк зарабатывает $3679,78. (Читатель может самостоятельно выполнить расчеты по следующей схеме: J. Р. Morgan Chase покупает швейцарские франки за 10 000 000 х 1,649, или $6 064 281,38, и продает их за 10 000 000 х 1,648, или $6 067 961,16, получая тем самым прибыль в размере $3679,78). В некоторых случаях специалисты международных банков действуют как валютные спекулянты, утверждая, что они могут предвидеть, в каком направлении будет колебаться валютный курс. Подоб-87 \r\nная спекуляция иностранной валютой может принести громадные прибыли, хотя она всегда характеризуется высокой степенью риска. Кроме того, как показано ниже в данной главе, банки могут действовать на валютном рынке в качестве арбитров.
Международные банки - это основные игроки на оптовом (межбанковском) валютном рынке, заключающие сделки от своего собственного имени или от имени крупных коммерческих клиентов. Межбанковские сделки, которые, как правило, заключаются на сумму не менее $1 млн (или на эквивалентную сумму в иностранной валюте), составляют подавляющую часть всех валютных сделок. В процессе осуществления валютных операций банки могут пользоваться услугами независимых валютных брокеров.
Эти брокеры предоставляют в распоряжение банков информацию о ценах на различные иностранные валюты, а также облегчают заключение сделок, устанавливая контакты между покупателями и продавцами иностранной валюты. Используя компьютеры, телефоны, факсы и электронную почту, банки и брокеры, действующие на одном рынке, поддерживают тесные контакты со своими партнерами на других рынках с целью отыскания самых выгодных цен на валюту.Международные банки играют важную роль и на розничном валютном рынке, заключая сделки с частными клиентами, которые желают купить или продать ту или иную сумму иностранной валюты. Как правило, розничные клиенты платят за иностранную валюту цену, которая равна сумме существующего валютного курса и надбавки к валютному курсу. Размер этой надбавки, в свою очередь, определяется как функция от суммы сделки и значимости данного клиента для банка. Датской сети музыкальных магазинов, которой необходимы $100 000 для оплаты 20 000 компакт-дисков с альбомами групп «Avril Lavigne» или «U2», придется заплатить более высокую надбавку за требуемую сумму иностранной валюты, чем компании General Motors, когда той понадобится $20 млн на погашение кредитов, предоставленных британскими инвесторами. Безусловно, иностранным туристам, получающим наличные деньги в местной валюте по дорожному чеку в банке или в пункте обмена валюты, приходится платить еще большую надбавку к валютному курсу.
Всю совокупность клиентов валютных отделов банков можно разделить на следующие категории:
коммерческие клиенты - это клиенты, для которых валютные операции являются частью их обычной коммерческой деятельности, такой как экспорт или импорт товаров и услуг, выплата или получение дивидендов и процентов от иностранных партнеров, покупка или продажа иностранных активов капитала. Некоторые коммерческие клиенты могут также использовать валютный рынок для хеджирования (снижения) риска, обусловленного неблагоприятными изменениями обменных курсов тех валют, в которых в будущем должны быть выплачены или получены определенные суммы денег по коммерческим сделкам;
валютные спекулянты - это физические или юридические лица, занимающиеся валютными спекуляциями (торговлей иностранной валютой с целью извлечения спекулятивной прибыли на разнице в валютных курсах).
Валютные спекулянты сознательно идут на валютный риск с расчетом на то, что они могут правильно предсказать изменения рыночного курса валюты, которой они спекулируют. Спекуляция иностранной валютой может оказаться чрезвычайно выгодной, если эти предположения окажутся верными, однако такой тип операций с иностранной валютой характеризуется чрезвычайно высоким уровнем риска;- арбитры - физические или юридические лица, имеющие своей целью извлечение прибыли за счет небольшой разницы между обменными курсами иностранной валюты на разных рынках. Арбитры стремятся получать прибыль с минимальным риском, приобретая валюту по низкой цене на одном рынке и продавая ее по более высокой цене на другом.
Центральные банки и министерства финансов стран также являются важными игроками валютного рынка. Центральный банк страны должен был осуществлять интервенцию на валютном рынке с целью поддержания рыночного курса национальной валюты близким к ее номинальной стоимости. Страны, отдавшие предпочтение привязке своей валюты к валютам других стран, должны поступать таким же образом. И, наконец, центральные банки стран, в которых введен плавающий валютный курс, могут осуществлять интервенцию на валютном рынке, чтобы при необходимости оказывать влияние на рыночный курс национальной валюты.
Активные рынки существуют для относительно небольшого количества пар обмениваемых валют, в которых не задействован доллар США, евро, британский фунт и японская иена. Предположим, шведской трикотажной фабрике необходимы новозеландские доллары, чтобы заплатить за 100 000 фунтов мериносовой шерсти. Рынок прямого обмена между шведской кроной и новозеландским долларом весьма ограничен - фактически не существует активного рынка, на котором можно было бы осуществить прямой обмен этих двух валют. Как правило, в таком случае в качестве промежуточной валюты используется доллар США, что облегчает совершение операций такого типа. В данном примере банк, услугами которого пользуется шведская трикотажная фабрика, должен приобрести необходимую сумму новозеландских долларов посредством обмена шведских крон на американские доллары с последующей покупкой новозеландских долларов за полученные доллары США.
Международные банки осуществляют такие операции практически ежедневно.Внутреннее законодательство страны может ограничивать ее способность торговать валютой на международном валютном рынке. Валюта, которая свободно обращается на валютном рынке, называется свободно конвертируемой валютой (convertible currency) или твердой валютой (hard currency). К валюте данной категории относятся национальные валюты стран Евросоюза, канадский доллар, швейцарский франк, японская иена и доллар США. Валюта, которую трудно купить или продать на валютном рынке из-за ограничений, наложенных внутренним законодательством страны, или из-за нежелания иностранцев хранить свои сбережения в этой валюте, называется неконвертируемой валютой (inconvertible currency) или неустойчивой валютой (soft currency). Национальная валюта многих развивающихся стран попадает именно в эту категорию.
\r\n