Метод расчета периода (срока) окупаемости инвестиций

(Payback Period, PP) предлагает вычисление периода, за который кумулятивная сумма денежных

поступлений сравняется с суммой первоначальных инвестиций. Формула расчета периода окупаемости имеет вид:

У У i0

PP = 4^ или PP = ^ 0

CF У CF

где PP - период окупаемости; 1о - первоначальные (совокупные) инвестиции;

CF - годичная сумма денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Для определения величины CF применимы два подхода.

Второй подход предполагает расчет величины денежных поступлений от реализации проекта нарастающим итогом. В случае, если срок накопления суммы, равной инвестициям, не кратен целому числу лет расчет включает в себя следующие этапы:

определение кумулятивной суммы денежных поступлений за целое число периодов;

определение суммы непокрытых инвестиций;

определение периода окупаемости путем деления непокрытого остатка на величину денежных поступлений в следующем периоде и прибавлением полученного результата к целому числу периодов.

Для определения периода окупаемости в месяцах можно применить следующую формулу:

10 - CFn

PP = p + T—0 ^

n CF - CF

где Pn - целое число периодов;

CFn - кумулятивная сумма поступлений за целое число периодов; CFn+1 - кумулятивная сумма поступлений за следующий целый период;

Т - период равный 12 месяцам.

Некоторые авторы предлагают усовершенствованный метод расчета периода окупаемости, при котором учитывается продажная цена объекта инвестирования. В этом случае в конце периода денежные поступления суммируются с предполагаемой продажной ценой объекта. Полученный таким образом период окупаемости характеризует степень безубыточности проекта в случае принятия решения о продаже объекта инвестирования.

Характер и порядок расчета срока окупаемости показывает ограничения, возникшие при его использовании: это критерий не рентабельности, а ликвидности.

различие значимости денег во времени;

неравномерность денежных поступлений;

существование различий в общей стоимости сравниваемых проектов;

наличие растянутых во времени инвестиций.

Несмотря на отмеченные недостатки, критерий срока окупаемости тем не менее показывает как долго финансовые ресурсы будут "омертвлены" в проекте. Таким образом, при прочих равных условиях, чем короче срок окупаемости, тем ликвиднее проект.