Международные валютные единицы.

Мировая валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические, политические, культурные).

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта, которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы. В рамках Бреттонвудской валютной системы статус резервной валюты был официально закреплен за долларом США и фунтом стерлингов. В рамках Ямайской валютной системы доллар фактически сохранил статус резервной валюты, и в этом качестве на практике использовалась марка ФРГ и Японская иена, в настоящее время – ЕВРО.

Статус резервной валюты дает преимущества стране-эмитенту: возможность покрывать дефицит платежного баланса национальной валютой, содействовать укреплению позиций национальных корпораций в конкурентной борьбе на мировом рынке. В тоже время выдвижение валюты страны на роль резервной возлагает определенные обязанности на ее экономику: необходимо поддерживать определенную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям.

Не имея собственной стоимости, национальные кредитные деньги не являются полноценными мировыми деньгами в отличии от золота. Аналогично евровалюты – по форме это мировые деньги, а по своей природе – это национальные деньги, используемые иностранными банками для депозитных операций.

Международная счетная валютная единица используется как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установление валютного паритета и курса, как международное платежное и резервное средство. Процесс демонетизации золота – утраты им денежных функций, юридически завершенный в результате Ямайской валютной реформы (1976-1978гг.), отрицательные последствия применения нестабильности национальных валют в качестве мировых денег создали условия для внедрения в валютную систему СДР (специальных прав взаимствования) и ЭКЮ (европейской валютной единицы) как прототипов мировых кредитных денег, необходимых для обслуживания МЭО. Эти новые международные активы предназначаются для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах стран: СДР – в международном валютном фонде, ЭКЮ – в Европейском фонде валютного сотрудничества, с 1994г. в Европейском валютном институте Европейского союза (ЕС). Их условная стоимость исчисляется на базе средневзвешенной стоимости и изменения курса валют, входящих в валютную корзину.

Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвертируемости валют, т.е. размена на иностранные. Различаются:

• свободно конвертируемые валюты, без ограничений обмениваемые на любые иностранные валюты. МВФ отнес к этой категории доллар США, марку ФРГ, иену, фунт стерлингов, французский франк.
• частично конвертируемые валюты стран, где сохраняются валютные ограничения.
• Неконвертируемые валюты стран, где для резидентов и нерезидентов введен запрет обмена валют.

Элементом валютной системы является валютный паритет – соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке.

В соответствии с Уставом МВФ паритеты валют могут устанавливаться в СДР или другой международной валютной единице. Новым явлением стала введение паритетов на базе валютной корзины. Этот метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют.

Например, валютная корзина СДР состоит из пяти валют. Определение удельного веса каждой валюты производится с учетом доли страны в международной торговле, но для доллара принимается во внимание его удельный вес в международных расчетах, поэтому его доля составляет 40%, намного превышая доли каждого из остальных четырех валют (марка ФРГ – 21, иена – 17, франк и фунт стерлингов – по 11 процентов).

Исчисление курса СДР по отношению к доллару или другой валюте входящей в состав набора валютной корзины, включает три основных элемента:

• валютные компоненты в единицах соответствующей валюты, которые определяются как произведение ее удельного веса в валютной корзине и среднего рыночного курса к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыдущий курс СДР.

• рыночные курсы валют к доллару

• долларовый эквивалент валютных компонентов как сумма произведений предыдущих двух показателей.

В ЕВС в качестве базы валютных паритетов используется ЭКЮ основанная на валютной корзине из валют 12 стран Европейского союза.

Всемирное хозяйство предъявляет определенные требования к мировой валютной системе, которая должна: обеспечивать международный обмен достаточным количеством пользующихся доверием платежно-расчетных средств, поддерживать относительную стабильность и эластичность приспособления валютного механизма к изменению условий мировой экономики, служить интересам всех стран-участниц. Выполнению этих требований препятствуют противоречия воспроизводства, изменения в структуре мирового хозяйства и в соотношении сил на мировом рынке.

Каждая страна-участница, вступая в Фонд, делает соответствующий взнос, который определяется установленной квотой.

Решением Совета управляющих МВФ от 22 января 1999 г. предусмотрены возрастания суммарного капитала МВФ до 210943,0 млн СДР против 145321,0 млн СДР. Вследствие этого квота Украины в МВФ выросшая с 997,3 млн. СДР до 1372,0 млн., что дает возможность заметно расширить объем ее возможных заимствований в МВФ.

Став членом МВФ, Украина вместе с тем вошла в структуру Мирового банка. Ей выделена квота в 10 678 акций на общую сумму в 1,3 млрд. долл. США. Валютную денежную наличность за членство Украины в банка на сумму 7,9 млн долл. США внесли Нидерланды, которые есть страной-опекуном нашего государства в этой банковской структуре.

В начале своей деятельности, в конце 40-х лет, практически не было развитой системы международных финансовых частных рынков. Поэтому МВФ был источником средств как для развитых стран, так и для стран, которые развиваются. На протяжении последних 40-50-ти лет одним из интереснейших аспектов экономического развития в мире постоянная очень быстрая интернационализация частного финансового рынка. И сегодня большинство развитых стран не требуют финансовых ресурсов Фонда, так как они имеют доступ к частным финансовым рынкам.

В рамках такой эволюции можно понять отношения МВФ и с Украиной. Во-первых, Украина как государство пока что фактически не имеет реального доступа на международные финансовые рынки. Внешнее финансирование она может получить преимущественно из официальных источников. А главный официальный источник – это МВФ. И даже возможное одностороннее финансирование со стороны таких стран, как США, Япония, как правило, связанное с договоренностями с Фондом. Во-вторых, политика Фонда, которая проводится в Украине и связанная с денежной поддержкой, направленная на стабилизацию социально-экономической ситуации в Украине.

Финансовые ресурсы МВФ направляются для предоставления помощи странам-членам, которые стараются преодолеть проблемы платежного баланса, а также для содействия в смягчении следствий реализации стабилизационных программ. МВФ предоставляет финансирование как с своих общих ресурсов, так и в границах механизмов льготного финансирования, управление что осуществляется в отдельности. Государства-члены, которые пользуются общими ресурсами МВФ, «покупают» (то есть набирают взаймы) валюту других держа-членов или СДР в обмен на эквивалентную сумму в своей собственной валюте. МВФ взимает плату за такие займы и требует, чтобы государства-члены в границах определенного срока «выкупили» свою валюту в МВФ (то есть погасили задолженность), используя для этого валюту других держав-членов или СДР. Льготное финансирование предоставляется в виде кредитов под низкие проценты.

Отношения МВФ с странами бывшего СССР, в том числе с Украиной, строятся соответственно трем типам программ.

Следующий шаг - эта довольно стандартная программа, которая имеет название «стенд-бай» (Stand-by) . Это программа краткосрочного финансирования; как правило, она длится от 12 до 13 месяцев и направленная на осуществление первоочередных мероприятий, необходимых для достижения макроэкономической стабилизации.

После реализации этой программы страна может заключить с МВФ соглашение о программе расширенного финансирования (Extanded Fund Facility - EFF) . Она рассчитанная на три года и направленная на закрепление достижений начальной стабилизации за программой «стенд-бай». Одновременно значительно больше внимания отводится структурным изменениям в экономике, тем элементам, которые составляют базу (основу) дальнейшего экономического возрастания.

Отметим, что из октября 1994 г., если Украина получила первый транш кредита Международного валютного фонда, по октябрь 1996г. в Национальный банк Украины поступило кредитов от МВФ на общую сумму 2075 млн долл. США (кредит STF, первый «стендй-бай» и 6 траншей второго «стендй-бай»). Общий размер ожидаемых поступлений от МВФ за этими двумя программами должен был составлять 1573,3 млн СДР.

В сентябре 1998г. с МВФ согласованно выделение Украине ссуды в границах Программы расширенного финансирования («EFF») на поддержку широкомасштабной макроэкономической и структурной стабилизации на период 1998-2001 гг. на общую сумму 2,3 млрд долл. США, из которых на протяжении 1998г. получен 345 млн долл. США. Кроме того, в 1998 г. получен 51 млн долл. США в границах кредита «стендй-бай», на финансирование программы макроеконом1чл_Ю1 стабилизации и структурных преобразований, реализацию которой начат в 1997г.

Распорядителем финансовых ресурсов, предоставленных МВФ, есть НБУ Получение этих ресурсов обусловлен выполнением украинской стороной согласованных с МВФ критериев эффективности, таких как уровень чистых международных резервов НБУ, монетарные показатели и дефицит консолидированного бюджета и т.п..

Финансовые ресурсы МВФ предоставляются Украине на довольно льготных условиях: срок уплаты 3-5 лет, начало оплаты — через трех года, процентные ставки за кредит — от 5,75% до 6,29%. На 1 января 2000 г. государственный долг Украины перед МВФ составляет 2,8 млрд долл. США, или 22,4% всего внешнего государственного долга Украины.

Кредиты, которые привлекаются от МВФ, используются для поддержки курса национальной валюты и для финансирования дефицита платежного баланса Украины и призванные смягчить экономические трудность в процессе проведения экономических реформ, которые дают возможность обеспечить в перспективе экономическое возрастание в стране. Без проведения программы экономических преобразований финансовая поддержка из официальных источников не имеет смысла, так как в этом случае ссудные средства будут использоваться на финансирование лишь текущих проблем платежного баланса, которые без реформирования экономики снова будут накопляться и будут превращаться в дополнительное бремя. В значительной мере благодаря сотрудничеству с МВФ наша страна была в состоянии привлечь значительные кредитные ресурсы Мирового банка.