<<
>>

ДОУ ТЕОРИЯ (Dow Theory)

ОПРЕДЕЛЕНИЕ

В 1897 году Чарльз Доу (Charles Dow) впервые рассчитал два основных рыночных индекса. Промышленный индекс включал в себя акции ведущих промышленных компаний, а железнодорожный индекс железнодорожных компаний.

Теперь эти индексы известны как

промышленный индекс ДоуДжонса и транспортный индекс ДоуДжонса.

Теория Доу была изложена в серии статей, опубликованных Чарльзом Доу в журнале Wall Street Jornal в период с 1900 по 1902 год. Она явля­ется предтечей современного технического анализа.

Интересно, что первоначально теория Доу как таковая была направлена на использование общих тенденций рынка акции в качестве барометра общего состояния экономики. И первоначально она не предназначалась для прогнозирования курсов акций. Однако все последующее развитие теории было направлено почти исключительно на достижение именно этой цели.

ИНТЕРПРЕТАЦИЯ

Теория Доу строится на следующих шести постулатах:

1. Индексы учитывают все.

В ценена любую отдельную акцию отражено все, что известно об этой акции. Вновь поступающие данные быстро распространяются сами­ми участниками рынка, после чего происходит соответствующее из­менение цены акции. Точно так же рыночные индексы учитывают и отражают все, что известно всем участникам фондового рынка.

2. Рынок имеет три тенденции.

В любой момент на рынке действуют три силы: основная тенден­ция, вторичные тенденции и малые тенденции.

Основная тенденция может быть бычьей (восходящей) или медве­жьей (нисходящей). Она обычно длится более года, но может дей­ствовать и в течение нескольких лет. Если пики и впадины рынка последовательно возрастают, значит основная тенденция — восхо­дящая. Если же они последовательно убывают, основная тенден­ция — нисходящая.

Вторичные тенденции — это промежуточные, корректирующие дви­жения рынка, обратные основной тенденции. Они обычно продол­жаются один-три месяца, и за это время рынок отступает на одну-две третьих длины предыдущей основной тенденции.

На следующем гра­фике показаны основная тенденция (линия А) и вторичные тенден­ции (В и С).

3. Основная тенденция имеет три фазы.

Согласно теории Доу, первая фаза — это период активных покупок со стороны хорошо информированных инвесторов, рассчитываю­щих на восстановление и долгосрочный подъем экономики. Среди большинства участников рынка в это время царит дух уныния, от­чаяния и апатии. Но информированные инвесторы, понимая неиз­бежность переворота, скупают акции у этих совершенно отчаявшихся продавцов.

Для второй фазы характерны рост корпоративных доходов и улуч­шение экономических условий. По мере их дальнейшего улучше­ния инвесторы начинают покупать акции.

Третья фаза характеризуется рекордными доходами корпораций и максимально высокими экономическими показателями. Широкая публика, успев к этому времени забыть о прошлых потерях, вновь чувствует себя вполне уверенно на рынке и убеждена, что он дос­тигнет небывалых высот. Теперь она скупает все подряд, создавая ажиотажный спрос. Как раз в этот период та самая кучка инвесто­ров — активных покупателей на начальной стадии подъема — на­чинает ликвидировать позиции, ожидая разворот рынка.

График промышленного индекса ДоуДжонса на предыдущей стра­нице иллюстрирует развитие описанных выше фаз в период, пред­шествовавший октябрьскому краху 1987 года. Ожидая подъем экономики после спада, информированные инвесторы начали скупать акции во время первой фазы (А). Регулярные сообщения о росте кор­поративных доходов во второй фазе (В) вовлекали все больше инвес­торов в покупку акций. Во время третьей фазы (С) широкая публика бросилась скупать все подряд — на рынке воцарилась эйфория.

4.Индексы должны подтверждать друг друга.

Для доказательства смены тенденции необходимо, чтобы промыш­ленный и транспортный индексы подтвердили друг друга. Оба ин­декса должны преодолеть уровни своих предыдущих вторичных пиков (или впадин): лишь в этом случае можно говорить об измене­нии тенденции.

На следующем рисунке показана динамика промышленного и транспортного индексов ДоуДжонса в начале бычьего рынка в 1982 году. Подтверждением смены тенденции стало преодоление обоими индексами предыдущих вторичных пиков.

5. Объем подтверждает тенденцию.

Теория Доу ориентирована главным образом на анализ динамики цен. Данные по объему торгов используются только для оценки сомнитель­ных ситуаций. Объем должен увеличиваться в направлении основ­ной тенденции. Если основная тенденция — нисходящая, то объем должен расти в периоды падений рынка. Если основная тенденция — восходящая, то он должен увеличиваться в периоды подъемов.

Следующий график иллюстрирует рост объема при подъеме цен, подтверждающий основную тенденцию.

6. Тенденция считается неизменной, пока не получен убедитель­ный сигнал разворота.

Восходящая тенденция — это ряд последовательно возрастающих пи­ков и впадин. О развороте восходящей тенденции можно говорить толь­ко тогда, когда хотя бы один пик и одна впадина оказываются ниже предыдущих (обратное верно для разворота нисходящей тенденции).

Когда на разворот основной тенденции указывают оба индекса — промышленный и транспортный, вероятность продолжения новой тенденции особенно велика. С другой стороны, чем дольше длится тенденция, тем меньше становится вероятность ее продолжения.

На следующем графике видно, как промышленный индекс ДоуДжонса преодолел уровни предыдущего пика (точка А) и предыду­щей впадины (точка В), что означало разворот нисходящей тенденции [линия С).

<< | >>
Источник: Акелис Стив. Технический анализ от А до Я. М.: 1999. 1999

Еще по теме ДОУ ТЕОРИЯ (Dow Theory):

  1. Литература
  2. Литература
  3. Роберт Мертон (Merton)
  4. ПОКАЖЧИК АНГЛІЙСЬКИХ ТЕРМІНІВ
  5. АНГЛО-РУССКИЙ СЛОВАРЬ РАССМАТРИВАЕМЫХ ТЕРМИНОВ И ПОНЯТИЙ
  6. Библиографический список
  7. ДОУ ТЕОРИЯ (Dow Theory)
  8. § 3. Критерии оценки заключения эксперта в англо-американском уголовном процессе.
  9. СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -