ТЕМА 5. ВИДЫ ПРОФЕССИОНАЛЬНОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профес­сионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определено, что «про­фессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физиче­ские лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей.

- брокеры и дилеры;

- управляющие ценными бумагами;

- организаторы торговли;

- клиринговые центры;

- регистраторы;

- депозитарии.

Брокерской деятельностью является совершение операций с цен­ными бумагами в интересах клиента по договору поручения или дого­вору комиссии. По договору поручения брокер действует в качестве поверенного, т.е. он заключает сделку от имени клиента и за его счет. Главная задача брокера - найти для клиента на рынке ценные бумаги, которые его бы устраивали по цене или продать по поручению клиен­та принадлежащие ему бумаги по указанной цене.

Осуществляя сделку по договору комиссии, брокер действует в качестве комиссионера и заключает сделку от своего имени, но за счет клиента. В данном случае клиент, заключив с брокером договор ко­миссии, перечисляет ему денежные средства на покупку ценных бу­маг, которые у брокера учитываются на забалансовых счетах «депо».

В обязанности брокера входит добросовестное выполнение пору­чений своих клиентов, которым должно отдаваться предпочтение по сравнению с операциями самого брокера.

Дилерская деятельность - это купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет. При этом дилер обязан публично объяв­лять цены покупки или продажи ценных бумаг (выставлять котиров­ки) и заключать сделки именно по этим ценам. Разница между ценой покупки и ценой продажи называется спрэдом.

Дилер вправе публично установить иные условия заключения сделок с ним: минимальный или максимальный объем сделки (лот), срок действия объявленных цен.

Дилер обязан заключать сделки на объявленных им условиях с любым лицом, которое к нему обратится.

В гражданском праве есть понятие «оферта». Оферта - это пред­ложение заключить сделку с указанием конкретных условий (ст. 435 ГК РФ). Поскольку все существенные моменты сделки в оферте изло­жены, ее получателю достаточно просто выразить письменное согла­сие с офертой (акцептовать ее). После этого сделка будет считаться заключенной. Такой обмен документами (офертой и акцентом) может происходить и в электронной форме (п. 2 ст. 434, п. 2 ст. 160 ГК РФ).

Дилерские котировки есть не что иное как оферты, адресованные неопределенному кругу лиц. С любым, кто обратится к нему, дилер обязуется заключить сделку. Это называется публичной офертой (п. 2 ст. 437 ГК РФ).

Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юриди­ческой формы их организации, но имеющие государственную лицен­зию на деятельность по управлению ценными бумагами.

Управляющие получают право на совершение операций с ценны­ми бумагами (в интересах клиентов) от своего имени и за вознаграж­дение в течение установленного срока.

Деятельность по управлению ценными бумагами включает в себя:

- управление ценными бумагами;

- управление денежными средствами, предназначенными для ин­вестирования в ценные бумаги;

- управление денежными средствами и ценными бумагами, кото­рые компании получают в процессе своей деятельности на рынке цен­ных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществ­ляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Порядок осуществления деятельностью по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законо­дательством РФ (ст. 1012 ГК РФ) и договорами.

Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

В случае если конфликт интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, привел к действиям управляющего, нанес­шим ущерб интересам клиента, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законода­тельством.

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществ­ляющий деятельность по организации торговли на рынке ценных бу­маг, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию любому заинтересованному лицу:

- правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам;

- правила допуска к торгам ценных бумаг;

- правила заключения и сверки сделок;

- правила регистрации сделок;

- порядок исполнения сделок;

- правила, ограничивающие манипулирование ценами;

- расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

- регламент внесения изменений и дополнений в вышеперечис­ленные позиции;

- список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными организатором торговли правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется следующая информация:

- дата и время заключения сделки;

- наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;

- государственный регистрационный номер ценных бумаг;

- цена одной ценной бумаги;

- количество ценных бумаг.

Клиринговая деятельность - деятельность по определению вза­имных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчеты по ним.

Юридическое лицо, которое осуществляет клиринг и имеет соот­ветствующую лицензию ФСФР России, называется клиринговой орга­низацией.

Основное назначение систем клиринга - минимизация перемеще­ния денег и ценных бумаг. Создание эффективных систем клиринга способствует значительному снижению факторов риска при соверше­нии операций с ценными бумагами.

Клиринг бывает трех видов:

1) простой клиринг - двусторонний клиринг, который произво­дится по каждой совершенной сделки;

2) многосторонний клиринг - клиринг, где участвуют более двух участников, и расчеты производятся сразу по группе сделок (клиринговому пулу);

3) централизованный клиринг.

Деятельностью по ведению реестров владельцев ценных бумаг признаются сбор, фиксация, обработка, хранение и представление за­регистрированным лицам и эмитентам данных из систем ведения рее­стра.

Реестр ведется только по именным ценным бумагам с целью идентификации владельцев ценных бумаг. Вести реестр может непо­средственно эмитент или специализированная организация, имеющая лицензию.

Юридическое лицо, осуществляющее ведение реестра, именуется специализированным регистратором. Любое АО, в состав которого входит более 500 акционеров, обязано передать ведение реестра спе­циализированному регистратору по договору с эмитентом. Реестр владельцев ценных бумаг представляет собой список всех зарегистри­рованных лиц с указанием количества, номинальной стоимости и ка­тегории принадлежащих им ценных бумаг. Это позволяет регистрато­ру знать всех владельцев именных ценных бумаг на конкретную дату.

В реестре акционеров может также зарегистрирован номинальный держатель ценных бумаг - лицо, которое держит ценные бумаги от своего имени в интересах другого лица. При этом номинальный дер­жатель не является владельцем данных ценных бумаг.

По требованию лиц, зарегистрированных в реестре, регистратор обязан выдать им выписки из реестра по их лицевым счетам. Выписка не считается ценной бумагой, а лишь подтверждает наличие на лице­вом счете владельца количества и типа ценных бумаг на определен­ную дату.

Юридические лица, которым регистраторы делегируют часть своих функций, именуются трансферт-агентами.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хра­нению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществ­ляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием. Депо­зитарием может быть только юридическое лицо.

Рассмотрим некоторые основные термины, связанные с депози­тарной деятельностью.

Счет депо - система записи всей информации о ценных бумагах клиента, принятых на хранение в депозитарий.

Депонент - лицо, на имя которого открыт счет депо. Это может быть сам владелец ценных бумаг или иное лицо, которому предостав­лены такие права.

Попечитель - лицо, которому депонент дал право управлять сво­им счетом депо. Попечителем может выступать только профессио­нальный участник рынка ценных бумаг.

Депозитарии способствуют ускорению расчетов между участни­ками рынка ценных бумаг, поскольку операции по покупке-продаже ценных бумаг, находящихся на хранении в депозитарии, оформляются переводом с одного счета депо на другой. Выступая в качестве номи­нального держателя, депозитарии помогают реестродержателям осу­ществлять процедуру выплаты дивидендов, организовывать заочное голосование, распространять необходимую для инвесторов информа­цию об эмитенте.

Основные термины и понятия

Тест

1. Эмитент задержал передачу облигаций государственного сбе­регательного займа РФ дилеру на 5 дней. Каковы действия дилера в создавшейся ситуации?

а) вправе потребовать от эмитента выплаты пени за каждый день просрочки;

б) не вправе ничего предпринимать;

в) вправе потребовать от эмитента выплаты пени лишь по исте­чении 29 дней с момента поступления средств в оплату приоб­ретенных по подписке облигаций.

2. Кандидат в дилеры по ГКО должен быть:

а) банк;

б) инвестиционный институт;

в) профессиональный участник рынка;

г) иметь стаж работы на фондовом рынке;

д) быть инвестором на рынке ГКО.

3. Кого необходимо уведомить о переходе прав на именные эмис­сионные ценные бумаги (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

а) держателя реестра;

б) депозитарий;

в) номинального держателя;

г) эмитента;

д) федеральную комиссию по ценным бумагам;

е) министерство финансов;

ж) одновременно а и б;

з) одновременно а и г;

и) или а, или б, или в;

к) или в, или г.

4. Какая деятельность признается деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

а) предоставление любых услуг профессиональным участникам рынка ценных бумаг;

б) предоставление услуг, непосредственно способствующих за­ключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг;

в) только деятельность фондовой биржи;

г) только сочетание деятельности фондовой биржи, депозитар­ной деятельности и клиринга.

5. Какая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг признается депозитарной (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

а) оказание услуг по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

б) оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

в) оказание услуг по доверительному управлению ценными бу­магами для клиентов;

г) предоставление кредитов на покупку ценных бумаг.

6. Обязан ли дилер (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг») купить у клиента ценные бумаги по цене, публично объяв­ленной данным дилером?

а) обязан в любом случае;

б) имеет право, но не обязан;

в) обязан только в том случае, если в своем предложении дилер объявил также и иные существенные условия договора купли- продажи.

7. Может ли брокер хранить денежные средства, полученные в результате продажи ценных бумаг клиента, у себя на забалансовых счетах и использовать эти средства до их возврата клиенту (в соответ­ствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

а) может, если он действует на основании договора поручения;

б) может, если он действует на основании договора комиссии;

в) может, если это прямо предусмотрено в договоре;

г) верно а и в;

д) верно б и в.

8. Какая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг признается дилерской (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

а) совершение любых гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, не противоречащих законодательству;

б) совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен по­купки и/или продажи;

в) совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от имени и за счет клиента путем публичного объявления цен покупки и/или продажи;

г) покупка ценных бумаг от своего имени и за свой счет с целью формирования долгосрочного инвестиционного портфеля.

9. Какая профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг признается брокерской (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)? Совершение гражданско-правовых сделок с ценными бума­гами на основании договора:

а) займа;

б) хранения.

в) комиссии.

10. На российском фондовом рынке запрещено совмещение сле­дующих видов деятельности:

а) инвестиционного фонда с другими видами деятельности на фондовом рынке;

б) по ведению реестра акционеров и других видов профессио­нальной деятельности на фондовом рынке;

в) фондовой биржи и других видов профессиональной деятель­ности и деятельности по определению взаимных обязательств (клиринга) в качестве инвестиционной компании и финансово­го брокера, работающего на внебиржевом фондовом рынке.

11. Какие виды деятельности не являются видами профессио­нальной деятельности на рынке ценных бумаг:

а) брокерская;

б) инвестиционного консультанта;

в) дилерская;

г) инвестиционной компании;

д) по управлению ценными бумагами;

е) клиринговая;

ж) депозитарная;

з) по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

и) по организации торговли на рынке ценных бумаг; к) инвестиционного фонда.

12. Эмитент представил на регистрацию проспект эмиссии обык­новенных акций, в котором содержались следующие сведения:

а) объем эмиссии - 6 млн руб.;

б) номинал акций - 500 руб.;

в) дата начала эмиссии - 1 июня 2005 г.;

г) цена размещения акций - 1200 руб.;

д) дата окончания размещения - 1 августа 2006 г.

13. Будет ли (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг») зарегистрирован проспект эмиссии?

д) не будет, поскольку акции не должны размещаться по цене, превышающей нелегальную стоимость;

е) будет, если другие данные проспекты эмиссии не противоре­чат законодательству;

ж) не будет, поскольку превышен срок размещения акций;

з) не будет, поскольку номинал акции должен быть кратны 1000 руб.

14. В какой момент право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю, если ее сертификат хра­ниться в депозитарии (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

а) передачи сертификата новому владельцу;

б) осуществления приходной записи по счету депо приобретателя;

в) внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя в системе ведения реестра.

15. Что из нижеперечисленного является профессиональной дея­тельностью на рынке ценных бумаг (в соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг»)?

а) брокерская;

б) консультационная;

в) депозитарная;

г) по управлению ценными бумагами;

д) предоставление кредита на покупку ценных бумаг;

е) финансовый лизинг.

16. Что может послужить причиной отказа в государственной ре­гистрации дополнительного выпуска акций АО?

а) отсутствие прибыли эмитента;

б) наличие убытков у эмитента;

в) не полностью оплаченная величина первоначального уставно­го капитала эмитента в предусмотренные сроки.

17. Укажите форму, в которой биржа как организатор торговли на рынке ценных бумаг (не совмещая деятельность по организации тор­говли с иными видами деятельности за исключением депозитарной и клиринговой) может быть признана профессиональным участником рынка ценных бумаг:

а) общество с ограниченной ответственностью;

б) товарищество на вере;

в) некоммерческое партнерство;

г) акционерное общество.

18. Ограничения на совмещение видов профессиональной дея­тельности на рынке ценных бумаг устанавливаются:

а) Министерством финансов РФ;

б) Федеральной службой по финансовым рынкам;

в) саморегулируемыми организациями;

г) Центральным банком РФ.

19. Профессиональный участник рынка ценных бумаг - дилер - котировать ценные бумаги право:

а) имеет;

б) не имеет.

20. Оказанием услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету и переходу прав на ценные бумаги занимается:

а) депозитарий;

б) клиринговая организация.

21. Обязанностью депозитария является:

а) ведение счета депо депонента;

б) регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

в) ведение реестра владельцев ценных бумаг;

г) внесение ценных бумаг на депозит коммерческого банка по поручению владельца;

д) передача депоненту информации о ценных бумагах, получен­ной от эмитента и держателя реестра.

Вопросы для обсуждения

Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг:

1) брокерская;

2) дилерская;

3) по доверительному управлению;

4) клиринговая;

5) депозитарная;

6) по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

7) по организации торговли на рынке ценных бумаг;

8) совмещение профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг.

Рекомендуемая литература

1. Гражданский кодекс РФ (часть первая и вторая) (с изм. и доп. от 20 февраля, 12 августа 1996 г.) // Собрание законодательства РФ 1994. № 32; 1996. № 5.

2. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. 1996. № 17.

3. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса / И.А. Никонова. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. 350 с.

4. Постановление ФКЦБ «О депозитарной деятельности в РФ» от 16 октября 1997 г.

5. Постановление ФКЦБ «О клиринговой деятельности в РФ» от 23 ноября 1998 г.