ТЕМА 4. ЦЕННЫЕ БУМАГИ ДЕНЕЖНОГО РЫНКА (ВЕКСЕЛЯ, БАНКОВСКИЕ СЕРТИФИКАТЫ, ЧЕКИ)

Термин «денежные рынки» используется для описания рынка долговых инструментов со сроком погашения менее одного года. Со­ответственно, краткосрочные ценные бумаги относятся именно к этой группе финансовых обязательств.

Вексель - ценная бумага, удостоверяющая безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока опреде­ленную сумму денег владельцу векселя. Лицо, которое выписало век­сель, называется векселедателем, а тот, у кого он находится - векселе­держателем. Именно он и может предъявить вексель к платежу. В за­висимости от субъекта, производящего выплату вексельной суммы, различают простой и переводной вексель.

Простой вексель (соло - вексель) выписывается заемщиком (век­селедателем) и содержит обязательство платежа кредитору (векселе­держателю). Простой вексель имеет следующие реквизиты: наимено­вание «вексель» на том языке, на котором этот документ составлен: простое и ничем не обусловленное обязательство уплатить опреде­ленную сумму; срок платежа; место, в котором должен совершаться платеж; дата и место составления векселя; подпись векселедателя.

Переводной вексель (тратта) выписывается и подписывается кре­дитором (трассантом) и представляет собой приказ должнику (трасса­ту) об уплате в указанный срок обозначенной суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю. Переводной вексель содержит те же реквизиты, что и простой вексель, а также простое и ничем не обу­словленное предложение уплатить определенную сумму и наименова­ние плательщика. На практике принято, чтобы должник-трассант письменно подтвердил согласие произвести платеж по векселю. Это подтверждение называется акцептом и проставляется на лицевой сто­роне векселя.

При передаче векселя от одного собственника другому на его оборотной стороне делается передаточная надпись, называемая ин­доссаментом.

Векселя бывают срочные и на предъявителя. На срочном векселе указан срок оплаты. Вексель, по которому срок платежа не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению.

Вексель может обслуживать как товарные сделки, так и чисто финансовые операции. В связи с этим различают товарные и финансо­вые векселя.

Товарный основан на сделке купли-продажи товара. С его помо­щью оформляется коммерческий кредит, предоставляемый функцио­нирующими предпринимателями друг другу, минуя банк.

Финансовый вексель отражает отношения займа денежных средств векселедателем у векселедержателя под определенные про­центы. Его разновидности - банковский, дружеский и бронзовый век­селя.

Особый вид ценных бумаг денежного рынка составляют банков­ские сертификаты. Коммерческие банки осуществляют их выпуск для привлечения дополнительных денежных ресурсов. Поэтому данный вид деятельности относится к разряду пассивных операций банка, а сами сертификаты рассматриваются как управляемые пассивы.

Сертификат - это ценная бумага, удостоверяющая сумму вкла­да, внесенного в кредитную организацию, и права вкладчика на полу­чение по истечении установленного срока суммы вклада и обуслов­ленных процентов по нему. Вкладчик при этом называется бенефи­циаром. Предусмотрены два вида банковских сертификатов: депозит­ный и сберегательный. Депозитный сертификат представляет собой обязательство банка по выплате размещенного у него депозита. Он предназначен главным образом для хозяйствующих субъектов. Сбере­гательные сертификаты банков - это письменное свидетельство кре­дитного учреждения о депонировании денежных средств, удостове­ряющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита (вклада) и процентов по нему. Сберегательные серти­фикаты предназначены для физических лиц. Владельцами депозитных и сберегательных сертификатов могут быть резиденты и нерезиденты.

Сертификаты могут быть именными или на предъявителя. Уступ­ка прав требования по именному сертификату, или цессия, оформляет­ся двусторонним соглашением на оборотной стороне документа. Ли­цо, уступающее свои права, называется цедентом, а приобретающее - цессионарием.

Депозитные и сберегательные сертификаты могут выпускаться только в документарном виде, поскольку их оформление служит над­лежащей формой заключения договора банковского вклада.

Основными преимуществами сертификатов перед обычными де­позитами и вкладами можно считать:

- возможность составления документа на предъявителя;

- простой порядок уступки требований;

- невозможность изменения ставки процента в одностороннем по­рядке;

- более простой порядок обременения залогом и иными обяза­тельствами;

- возможность досрочного платежа.

Один из распространенных финансовых инструментов денежного сектора рынка ценных бумаг - чеки. Они выступают в качестве пла­тежного средства. Чеком признается ценная бумага, содержащая ни­чем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

В чековом обороте участвуют три субъекта:

- чекодатель;

- чекодержатель;

- плательщик.

Чекодатель - это лицо, выписавшее чек. В свою очередь, чеко­держатель - лицо, являющееся владельцем выписанного чека. А пла­тельщиком выступает банк.

Чеки могут быть именные, предъявительские и ордерные. Имен­ной чек выписывается на определенное лицо с оговоркой «не прика­зу», это означает невозможность его передачи другому лицу. В России все чеки для получения денег относятся к этому типу.

Предъявительский чек обязательно имеет подпись «предъявите­лю» и обращается путем простого вручения.

Ордерный чек выписывается на определенное лицо с оговоркой «приказу» или без нее, т.е. он может обращаться, передаваться держа­телям по индоссаменту другим лицам.

Чек подлежит оплате по предъявлении его плательщику в уста­новленный срок. В Российской Федерации они таковы:

10 дней, если чек выписан на ее территории; 20 дней, если чек выписан в стране, входящей в СНГ; 70 дней - если чек выписан на территории других стран.

Платеж по чеку может быть гарантирован полностью или частич­но посредством аваля, гарантия платежа обеспечивается любым ли­цом, за исключением плательщика.

Платеж по чеку может получить и банк чекодержателя. Это назы­вается инкассированием чека. Зачисление средств по инкассирован­ному чеку на счет чекодержателя производится после получения пла­тежа от плательщика.

Существует несколько разновидностей чеков. Прежде всего вы­деляют денежные и расчетные чеки. Денежные чеки можно использо­вать только для получения наличности в банке. Расчетные чеки - че­ки, по которым запрещена оплата наличными деньгами. Обязатель­ным атрибутом таких чеков является надпись «расчетный» на его ли­цевой стороне. В свою очередь, расчетные чеки могут быть непокры­тыми и покрытыми. Непокрытые расчетные чеки - это те, платежи по которым гарантирует банк. Гарантия дается чекодателю и означает, что при отсутствии средств на его счете банк оплатит чеки за свой счет.

Покрытые расчетные чеки предполагают предварительное депо­нирование средств чекодателя на отдельном банковском счете. Если же покрытия нет, а сам чекодатель не имеет в банке кредитной линии, это безвалютные чеки.

Особое место в чековом обороте занимают кроссированные чеки. Это чеки, перечеркнутые двумя параллельными линиями на лицевой стороне чека. Различают общее кроссирование (между линиями нет никакого обозначения или между ними помещено слово «банк») и специальное кроссирование (между линиями помещено наименование конкретного банка).

По чекам с общим кроссированием платеж чеком может совер­шаться только банку или банковскому клиенту.

По чекам со специальным кроссированием платеж чеком может совершаться только конкретному банку.

Еще одна разновидность - кредитные чеки. Выдаются под сумму кредита, предоставленного плательщиком чекодателю. Наконец, су­ществуют комиссионные чеки, которые выписываются чекодателем от собственного имени, но с дебетованием счета третьего лица - долж­ника чекодателя.

Основные термины и понятия

Задачи и упражнения

1-1. До погашения депозитного сертификата номиналом 10 тыс. руб. осталось 90 дней. Процентная ставка по сертификату составляет 14% годовых. Требуемая норма прибыли по данному виду ценных бу­маг составляет 13% годовых. Определите цену сертификата.

1-2. Депозитный сертификат номиналом 100 тыс. руб. выпущен на срок 270 дней. По сертификату установлена процентная ставка из расчета 18% годовых. До погашения сертификата остается 90 дней. Сертификат продается по цене 109 тыс. руб. Определите доходность сертификата, если покупатель будет держать его до погашения.

1-3. Определите цену векселя номиналом 10 тыс. руб., до пога­шения которого остается 45 дней, а дисконтная ставка составляет 10% годовых.

1-4. До погашения векселя номиналом 10 тыс. руб. остается 45 дней. Дисконтная ставка по векселям составляет 10% годовых. Од­нако инвестор считает, что инвестиционная доходность по векселю с учетом риска должна составить не менее 12%. Определите цену век­селя на базе финансового года, равного 365 дням.

1-5. Вексель номиналом 100 тыс. руб. предъявлен к оплате через 45 дней со дня начисления процентов. По векселю начисляется 15% годовых. Определите цену векселя, если требуемая норма прибыли составляет 12% годовых.

1-6. Предлагается дисконтный вексель по цене 9500 руб. Через 90 дней по векселю должна быть выплачена сумма в размере 10 тыс. руб. Определите дисконтную и инвестиционную доходность векселя.

1-7. В расчет за поставку фирма получила от своего клиента пе­реводной вексель на сумму 100000 руб. с датой истечения срока дей-

ствия через 30 дней. Фирма дисконтирует свой вексель в своем банке, который применяет учетную ставку 4%. Вычислите дисконтирован­ную величину векселя.

1-8. Вексель номинальной стоимостью 30000 руб. со сроком по­гашения 06.09.2006 г. учтен 06.06.2006 г. при 9% годовых. Найдите дисконтированную величину векселя.

1-9. Определите сумму, которую получит инвестор при погаше­нии сертификата, если номинал сертификата 100000 руб., процентная ставка 12% годовых, срок обращения 184 дня.

1-10. Определите рыночную стоимость сертификата, номиналь­ная стоимость которого равна 100 тыс. руб., купонная ставка состав­ляет 7% годовых, при условии, что сертификат куплен за 50 дней до погашения, и инвестора устраивает доходность не менее 8%.

Тест

1. Указание чековой метки в тексте чека по российскому законо­дательству:

а) необходимо;

б) не обязательно.

2. Предложение чекодателя плательщику осуществить платеж с соблюдением каких-либо требований обусловлено быть:

а) может;

б) не может.

3. Плательщиком по чеку может быть:

а) физическое лицо;

б) любое юридическое лицо;

в) орган местной администрации;

г) банк.

4. В чековом обращении индоссамент:

а) допускается;

б) не допускается.

5. Чек - это ценная бумага:

а) эмиссионная;

б) неэмиссионная.

6. Депозитные и сберегательные сертификаты могут погашаться:

а) деньгами;

б) векселями;

в) чеками;

г) товарами;

д) депозитными и сберегательными сертификатами с более позд­ними сроками погашения.

7. Уступка прав требования по депозитным и сберегательным сертификатам на предъявителя осуществляется:

а) индоссаментом;

б) простым вручением;

в) куплей-продажей;

г) цессией.

8. Если срок сберегательного сертификата просрочен, то в этом случае банк обязан погасить его:

а) в течение 30 дней;

б) в течение 10 дней;

в) по первому требованию;

г) не обязан погашать вообще.

9. В Российской Федерации минимальный номинал депозитных и сберегательных сертификатов:

а) не установлен;

б) установлен.

10. Если депозитный сертификат выпущен со сроком обращения один год. То его владелец может предъявить сертификат к оплате:

1) в день погашения либо в два последующих рабочих дня;

2) в течение 10 дней после поступления срока платежа;

3) в любой день после поступления срока платежа.

11. Вправе ли плательщик, производя акцент, вносить изменения в содержание переводного векселя:

а) в праве ограничить акцент частью суммы, а также вносить лю­бые другие изменения в содержание переводного векселя;

б) в праве ограничить акцепт частью суммы, не внося других из­менений в содержание векселя;

в) может внести изменения в содержание векселя не менее сум­мы платежа.

12. Индоссамент на часть вексельной суммы осуществлен быть:

а) может;

б) не может.

13. Индоссамент может быть запрещен:

а) безоборотной надписью;

б) только в простом векселе;

в) только в переводном векселе;

г) оговоркой «не приказу»;

14. В чековом обращении аваль:

а) допускается;

б) не допускается.

15. Главным ответственным лицом по чеку является:

а) чекодатель;

б) плательщик;

в) авалист;

г) первый индоссамент.

16. Надпись на лицевой стороне чека «расчетный» означает:

а) данный чек используется для целей клиринга;

б) данный чек используется как форма товарного кредита;

в) платеж по этому чеку может осуществляться только путем за­числения средств на счет получателя в банке.

17. Специальное кроссирование - это:

а) дополнительное указание времени платежа на кроссированном чеке;

б) ограничение круга индоссантов исключительно банков;

в) указание конкретного банка, которому должен быть осуществ­лен платеж.

18. Чек может быть индоссирован:

а) физическим лицом;

б) юридическим лицом.

19. Факт невыполнения обязательств по чеку банком-платель- щиком может быть удостоверен:

а) протестом нотариуса;

б) отметкой плательщика на чеке;

в) отметкой инкассирующего банка, представляющего чек для оплаты.

20. Эмитентом депозитных и сберегательных сертификатов могут быть:

а) банки;

б) любые юридические лица;

в) только профессиональные участники ценных бумаг.

21. Эмитенты депозитных и сберегательных сертификатов обяза­ны зарегистрировать в государственном регистрирующем органе:

а) эмиссию ценных бумаг;

б) условия выпуска ценных бумаг;

в) проспект выпуска ценных бумаг.

22. Депозитные и сберегательные сертификаты выпускаются:

а) только на предъявителя;

б) именные и на предъявителя;

в) только именные.

23. Если индоссамент не содержит наименования лица, в пользу которого он совершен, то:

а) вексель становится документом на предъявителя;

б) индоссамент является недействительным;

в) вексель становится долговой распиской, поскольку такой ин­доссамент ведет к дефекту формы векселя.

24. Вексель тем надежнее, чем на нем индоссаментов:

а) больше;

б) меньше.

Вопросы для обсуждения

1. Вексель как ценная бумага. Порядок обращения и погашения.

2. Классификация векселей.

3. Различия между простым и переводным векселем.

4. Характеристика депозитных и сберегательных сертификатов.

5. Чеки и их разновидности, чековый оборот.

Рекомендуемая литература

1. Рынок ценных бумаг: учебник / под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2004. 448 с.

2. Рынок ценных бумаг: учебное пособие для вузов / под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. 463 с.

3. Ценные бумаги: учебник / под ред. В.И. Колесникова, В.С. Тор- кановского. М.: Финансы и статистика, 2001. 448 с.