Спрос и предложение на рынке резервов

Анализ спроса и предложения на рынке резервов проводится по тем же правилам, что и на рынке облигаций (см. главу 5). Сначала построим кривые спроса на резервы и предложения резервов.

Кривая спроса

Чтобы построить кривую спроса на резервы, мы должны ответить на вопрос: \'Что происходит с величиной спроса на резервы при изменении процентной ставки по межбанковским кредитам (остальные переменные считаются неизменными)?" Как мы знаем из главы 16, объем резервов включает две составляющие: во-первых, обязательные резервы, которые равны произведению нормы обязательного резервирования и объема подлежащих резервированию депозитов; во-вторых, избыточные (дополнительные) резервы, которыми владеет банк по своему усмотрению. Следовательно, объем спроса на резервы равен сумме спроса на обязательные и избыточные резервы. Избыточные резервы предназначены для страхования от оттока депозитов, и затраты на их хранение — это альтернативные издержки, проценты, которые могли быть получены от предоставления межбанковских ссуд по рыночной процентной ставке.

Процентная ставка по краткосрочным межбанковским кредитам

id \r\n\\

\\

hi \r\nt

N.R"

Rn Объем резервов, R

Рис. 17.1. Равновесие на рынке резервов

Равновесие достигается в точке 1 — на пересечении кривой предложения /? и кривой спроса К при процентной ставке г * \r\nСледовательно, когда процентная ставка по межбанковским кредитам снижается, альтернативные издержки от хранения избыточных резервов уменьшаются и спрос на резервы растет (остальные переменные, в том числе обязательные резервы, считаем неизменными). Поэтому кривая спроса на резервы Е, изображенная на рис. 17.1, имеет отрицательный наклон.

Кривая предложения

Предложение резервов R можно разбить на два компонента: объем резервов в результате операций ФРС на открытом рынке (незаимствованные резервы, R") и заимствованные у ФРС резервы (дисконтные ссуды, DL). Первичная стоимость заимствованных резервов — процентная ставка, по которой ФРС предоставляет дисконтные ссуды, дисконтная ставка (id).

Рыночное равновесие

www.federalreserve.gov/fomc/fundsrate.htm

Динамика процентной ставки по межбанковским кредитам; цели ФРС.

Рыночное равновесие имеет место, когда спрос на резервы равен предложению резервов, R" = Е. Следовательно, равновесие достигается в точке 1 — на пересечении кривых совокупного спроса Е и совокупного предложения R при процентной ставке i,*. Когда процентная ставка по межбанковским кредитам г„2 превышает равновесный уровень, имеет место избыточное предложение резервов и процентная ставка по межбанковским кредитам снижается до г * как показывает нисходящая стрелка на рис. 17.1. С другой стороны, если процентная ставка по межбанковским кредитам i J ниже равновесного уровня, то имеет место избыточный спрос на резервы и процентная ставка растет до г*,,*, как показывает восходящая стрелка на рис. 17.1. (Заметим, что на рис. 17.1 id превышает г,,*, потому что ФРС последнее время устанавливает дисконтную ставку на значительно более высоком уровне, чем целевое значение процентной ставки по межбанковским кредитам.)