Случайный характер котировок акций
Статистический термин "случайное блуждание" описывает непредсказуемое (случайное) поведение переменной. Исходя из сегодняшнего значения переменной, изменяющейся по закону случайных блужданий, невозможно предсказать ее значение в будущем: с одинаковой степенью вероятности она может как вырасти, так и упасть.
Важный вывод из гипотезы эффективного рынка: цены (котировки) акций подчиняются закону случайных блужданий, т.е. для всех практических целей будущие изменения цен акций следует считать непредсказуемыми. Это утверждение очень часто обсуждается в прессе, потому что оно наиболее понятно публике. Говоря о "случайных блужданиях цен акций", аналитики фактически ссылаются на гипотезу эффективности рынка.Можно привести пример случайных блужданий котировок акций. Предположим, аналитики предсказывают, что на будущей неделе цена акций Happy Feet Corporation (HFC) поднимется на 1%. Предполагаемая норма прироста капитала и норма доходности корпорации превысят 50% в год. Если учесть, что это, скорее всего, выше равновесной доходности акций HFC(R° > R*), то, согласно гипотезе эффективного рынка, люди немедленно начнут покупать такие акции, и их цена повысится. Процесс прекратится только после совпадения ожидаемой доходности с равновесной (/?о/ = R*).
Аналогично, если аналитики прогнозируют, что на будущей неделе цена акций HFCупадет на 1%, то ожидаемая доходность акций корпорации окажется ниже равновесной (R°f < R*), и люди немедленно начнут продавать их. Текущая цена этих акций будет снижаться до тех пор, пока прогнозируемое изменение цены не станет практически нулевым. При этом восстановится условие эффективности рынка. Согласно гипотезе эффективного рынка, предсказуемое изменение цен акций близко к нулю, а котировки акций в основном следуют закону случайных блужданий .
Финансовые аналитики исследовали случайный характер изменения котировок акций с помощью двух видов тестов. В первом случае они изучали рыночную статистику и проверяли, нет ли систематической связи колебаний цен акций с прошлыми изменениями (наличие такой связи позволило бы прогнозировать колебания цен).
\r\nТесты второго вида проверяют, можно ли использовать для прогнозирования котировок акций другую информацию, кроме данных о прошлых колебаниях цен. Эти тесты более точны, так как для предсказания поведения цен акций может быть использована дополнительная информация (темп роста денежной массы, объем государственных расходов, процентные ставки, прибыль корпораций). Первые результаты тестирования обоих видов в общем подтвердили вывод из гипотезы эффективных рынков о том, что цены акций непредсказуемы и следуют закону случайных блужданий .