Можно ли доверять инвестиционным консультантам и взаимным фондам
Как мы видели, из гипотезы эффективного рынка следует, что покупатель ценной бумаги не может рассчитывать на сверхвысокую доходность (выше равновесного значения доходности), т.е.
не может перехитрить рынок. Тем не менее многие советники по вопросам инвестирования и взаимные фонды стремятся "превзойти" рынок (взимая солидные комиссионные с покупателей рекомендуемых ими ценных бумаг). Существует ряд способов проверки качества таких рекомендаций. Самый простой - сравнить поведение группы акций, рекомендованной советником по инвестициям (или взаимным фондом), и поведение рынка в целом. Иногда акции, отобранные по рекомендациям консультантов, сопоставляются с группой акций, отобранных случайно (например, путем метания дротиков в список акций, напечатанный финансовой газетой). К большому огорчению консультантов, случайный выбор побеждает их так же часто, как и они его. Даже консультанты, которым раньше удавалось правильно предсказать поведение финансового рынка, не имеют преимуществ по сравнению со случайным выбором.Согласно гипотезе эффективного рынка, взаимные фонды также не могут победить рынок. Даже если разделить взаимные фонды на две группы в зависимости от уровня их прибыли в рассматриваемый период и сравнить результаты их деятельности в следующий период, оказывается, что паевые фонды, преуспевающие в первом периоде, во втором уже не могут похвалиться такими же успехами на рынке .
Анализ деятельности консультантов по вопросам инвестиций и взаимных фондов позволяет сделать такой вывод: успешное предсказание поведения рынка в прошлом не означает успеха в будущей деятельности консультантов и взаимных фондов. Это не очень приятное для инвестиционных советников утверждение полностью согласуется с положениями гипотезы эффективного рынка: одним консультантам везет, другим нет. Причем везение не означает, что консультант действительно может помочь своему клиенту получить сверхвысокую прибыль. \r\n