Бонусная эмиссия
От нового вернемся обратно к старому. Существует еще один вид эмиссии акций, который должен понимать каждый читатель финансовой прессы: бонусная эмиссия (scrip issue), или капитализированная эмиссия (capitalization issue).
Она возникла почти случайно, и является ловушкой для неосторожного человека. На нее иногда ссылаются в прессе (и сами компании) как на свободную эмиссию (free issue, bonus issue) — вновь воскресшую мечту акционеров, получающих что-то из ничего. В случае традиционной бонусной эмиссии это нонсенс, вызванный неправильным пониманием сути происходящего.Исторический факт состоит в том, что номинальная стоимость акций английских компаний отличалась от других фондовых ценностей, принадлежащих акционерам, и что соответственно сами акции имели номинальную стоимость (par value) 5, 10, 20, 25, 50 пенсов и ?1 или какую-нибудь еше. Эквивалентная единица обыкновенной акции (common stock) в американской компании могла не иметь номинальной стоимости.
Бонусная эмиссия, или эмиссия капитализации, в Великобритании — это процесс, посредством которого компания превращает часть своих накопленных резервов в новые акции. Предположим, акции компании ABC на рынке стоят 800 пенсов, а средства акционеров выглядят следующим образом:
КАПИТАЛ! В ФОРМЕ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ (акции номшналом 20 пенсов)
? (млн) 100
600
300
1000
РЕЗЕРВЫ ПО СЧЕТУ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ
РЕЗЕРВЫ ОТ ПЕРЕОЦЕНКИ СРЕДСТВ/А АКЦИОНЕРОВ
Поскольку компания накопила большие резервы по счету прибылей и убьптков (также известные как резервы, созданные за счет доходов) зза счет реинвестирования прибыли на протяжении ряда лет, ??100 млн акционерного капитала мало что говорят об общей величине доли акционеров в компании. Кроме того, когда росли прибыли, росли и цены акций до уровня, который составит 800 пенсов за акцию — тяжелый (heavy) по английским стандартам.
Великобритания поддерживает традицию единиц с мєнєїє крупной стоимостью, и считается, что акции становятся боліее легко обращаемыми (marketable) (их легче купить и легче продать на фондовой бирже), когда цена поднимается до ?10 илш около того.Поэтому AJBC могла бы принять решение конвертировать часть своих резервов в новые акции. Предположим, что компания решила шспользовать на эти цели ?100 млн резервов по счету прибылей и убытков. Она выпускает новые акции на номинальную сумму в ?100 млн (500 млн акций, так как номинал одной единицы 20 пенсов) и использует ?100 млн из резервов, чтобы их полнгостью оплатить. Новые акции распространяются среди старых .\'акционеров (в этом случае в соотношении один к одному), и после этой операции средства акционеров выглядят следующим образом:
? (млн)
200
500
300
1000
КАПИТАЛ В ФОРМЕ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ (акции номиналом 20 пенсов)
РЕЗЕРВЫ! ПО СЧЕТУ ПРИБЫЛЕЙ И УБЫТКОВ
РЕЗЕРВБ.І ОТ ПЕРЕОЦЕНКИ СРЕДСТВА АКЦИОНЕРОВ
Все, что произошло, так это уменьшение на ?100 млн одной статьи (резервы по счету прибылей и убытков) и увеличение Другой (капитал в обыкновенных акциях). Это чистая и простая бухгалтерская сделка, и она никак не влияет на стоимость доли акционеров в компании и не приносит деньги компании. Средства акционеров остаются равными неизменившейся сумме ?1000.
180 Как читать финансовую информации