Альтернативная стоимость денег

Есть еще одно понятие, которое нам нужно объяснить на данном этапе это альтернативная стоимость денег (opportunity cost of money) Предположим, что вы могли бы совершенно безопасно положить свои деньги в банк на один год под фиксированную ставку 5% По истечении года инвестированные вами ?100 выросли до ?105 с учетом накопленного процента (мы снова не учитываем налоги) Если вы решаете поступить со своими деньгами как-то иначе, вы теряете возможность безо всякого риска заработать эти 5% Поэтому 5% представляют собой альтернативную стоимость денег Использовать свои деньги другими способами имеет смысл только в том случае, если вы сможете получить доход выше 5% годовых Допустим, в качестве инвестиции вы покупаете картину за ?100 в надежде через год продать ее с прибылью Это имеет смысл только в случае возможности продать ее дороже, чем за ?105 Если вы раздумываете об инвестициях в производство, вам нужно нацеливаться на доход выше 5% (а на практике он должен быть значительно больше) Изменения в процентных ставках меняют альтернативную стоимость денег и имеют глубокие последствия для целого ряда инвестиционных решений Родственным понятием альтернативной стоимости является концепция временной ценности денег (time value of money) Если вы можете получить доход в 5%, то сегодня можно инвестировать ?1, чтобы год спустя он вырос с учетом накопленного процента до ?1,05 Эта сумма в ?1,05 впоследствии может быть инвестирована еще на один год под те же 5% и вырасти до ?1,103 И так далее Таким образом, мы могли бы сказать, что при ставке сложного процента (compound interest rate) (см глоссарий) 5% годовых сумма ?1,103, полученная через два года, обладает такой же ценностью, что и ?1 сегодня, поскольку сегодняшний ?1 вырос бы за два года как раз до ?1,103 Таким образом, при годовой ставке 5% ?1,103 — это будущая стоимость (ftiture value) ?1 через два года Если перевернуть это высказывание, то ?1 — это текущая стоимость (present value) суммы ?1,103, которая будет получена через два года

  Базовая ставка английских клиринговых банков — средняя ставка

Доходность английских 10 летних государственных облигации — средняя ставка

  Индекс курсов акции FTSE 30 — дивидендный доход

Рис 11 Как сравниваются доходности Как доходности по разным видам инвестиции влияют друг на друга Жирная линия отражает величину краткосрочных процентных ставок, представленных базовой ссудной ставкой английских клиринговых банков Вторая линия отражает показатель более долгосрочных процентных ставок в виде доходности 10 летних государственных облигаций А нижняя линия показывает дивидендный доход по обыкновенным акциям из Индекса курсов акций FT 30 Иногда выше краткосрочные ставки а в другое время выше долгосрочные в зависимости от экономических и политических обстоятельств Но в целом ясно как доходы по различным инвестициям воздействуют друг на друга и что они двигаются по вполне схожим траекториям Источник Datastream

Другими словами, даже если мы забываем об инфляции, Деньги, полученные в будущем, стоят меньше, чем аналогичная сумма денег сегодня При ставке процента 5% (или учетной ставке, или норме дисконта (discount rate) 5%) текущая стоимость ?1, который подлежит получению через год, составляет ?0,952, поскольку именно ?0,952 — это та сегодняшняя сумма, которая бы выросла до ?1 через один год при ставке 5% годовых. При норме дисконта 10% текущая стоимость ?1, которая подлежит получению через год, составляет только ?0,909.

В сущности, большинство инвестиций — это выплата единовременной суммы сегодня в обмен на право получения одной или нескольких сумм в будущем. Поэтому, если кто-то говорит, что через год он отдаст вам ?1, сколько бы вы могли позволить себе заплатить за это сегодня? Если вы рассчитываете получить на ваши деньги доход в 5%, вы бы дисконтировали сумму по учетной ставке 5% и обнаружили, что могли позволить себе заплатить ?0,952. Если вы рассчитываете на доход в 10%, вы бы провели дисконтирование с использованием нормы дисконта 10% и нашли бы, что можете заплатить только ?0,909. Подобные расчеты — на значительно более сложном уровне и применяемые к целому ряду будущих поступлений — лежат в основе многих инвестиционных расчетов. Приведенные выше примеры иллюстрируют последствия изменений процентных ставок по многим видам инвестиций. Когда растут процентные ставки, доходы, которые ожидают получить инвесторы, также растут, поэтому (при прочих равных условиях) цена, которую они могут позволить заплатить за данную инвестицию, будет падать.