<<
>>

Пенсионные фонды.

Негосударственные пенсионные фонды также относятся к финансовым посредникам.

Прежде, чем определить их особенности, познакомимся с понятиями пенсионного обеспечения и пенсионного страхования.

Существует два подхода к рассмотрению содержания этих понятий:

1 подход. Между понятиями существует различия

Государственное пенсионное обеспечение – это финансирование пенсий за счет бюджетных средств федерального бюджета.

Пенсионное страхование – это вид страхования, целью которого является формирование источников финансирования пенсий. Оно может быть обязательным и добровольным. Обязательное пенсионное страхование осуществляется в силу закона, государство устанавливает плательщиков взносов, размеры страховых взносов, условия формирования и получения пенсий.

При добровольном пенсионном страховании страхователем может быть гражданин-будущий пенсионер, или организация, где он работает. Добровольное пенсионное страхование дополняет обязательное пенсионное страхование.

Наступление пенсионного возраста, а, следовательно, утрата источника существования (заработной платы) является страховым случаем. Пенсионное страхование призвано обеспечить физическое лицо источником существования в пенсионном возрасте на достойном уровне.

2 подход. Эти понятия часто используются как синонимы.

Негосударственный пенсионный фонд (НПФ)- некоммерческая организация социального обеспечения, основными исключительными видами деятельности которой являются:

1. Деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению. Негосударственное пенсионное обеспечение - это индивидуальное, самостоятельное накопление негосударственной пенсии в НПФ в соответствие с одним из предусмотренных в данном НПФ пенсионных планов либо по собственной пенсионной программе, а также накопление негосударственной пенсии в НПФ по корпоративным пенсионным программам.

Корпоративные пенсионные программы внедряются на предприятиях и корпорациях в виде составляющей социального пакета с целью получения дополнительных конкурентных преимуществ на рынке труда, мотивации и удержания дефицитных кадров.

Вкладчик НПФ - физическое или юридическое лицо, являющееся стороной пенсионного договора, на добровольной основе уплачивает пенсионные взносы в фонд в пользу участника НПФ. Участник НПФ - это физическое лицо, которому в соответствии с заключенным между вкладчиком и фондом пенсионным договором должны производиться выплаты негосударственной пенсии (индивидуальная пенсионная программа или корпоративная пенсионная программа). Участник может выступать вкладчиком в свою пользу.

Пенсионный взнос - денежные средства, уплачиваемые вкладчиком в пользу участника в соответствии с условиями пенсионного договора.

НПФ формирует пенсионные резервы - совокупность средств, находящихся в собственности фонда и предназначенных для исполнения фондом обязательств перед участниками в соответствии с пенсионными договорами. Негосударственный пенсионный фонд формирует пенсионные резервы для обеспечения своей платежеспособности по обязательствам перед участниками, учитывает пенсионные обязательства фонда, осуществляет назначение и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.

НПФ размещает пенсионные резервы в финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги. Доходами от размещения пенсионных резервов - дивиденды и проценты (доход) по ценным бумагам, а также по банковским депозитам, другие виды доходов от операций по размещению пенсионных резервов и др.

НПФ может использовать разные пенсионные схемы. Пенсионные схемы фонда – это система взаимоотношений между вкладчиком, НПФ и участником. Она определяет порядок уплаты пенсионных взносов и выплат негосударственных пенсий на основе договора о негосударственном пенсионном обеспечении. Вкладчик может в любой момент расторгнуть договор о негосударственном пенсионном обеспечении и забрать либо перевести в другой НПФ выкупную сумму.

Существуют следующие схемы пенсионных взносов:

•              пенсионные схемы с установленными взносами, когда вкладчик берет на себя обязательство по уплате пенсионных взносов в определенном размере;

•              пенсионные схемы с установленными выплатами, когда участнику гарантируется пенсия, рассчитываемая по утвержденному алгоритму с учетом стажа работы, заработной платы, возраста, должности и других параметров.

При выходе на пенсию застрахованному лицу НПФ будет выплачивать негосударственную пенсию - денежные средства, регулярно выплачиваемые участнику в соответствии с условиями пенсионного договора.

2. Деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию включает в себя аккумулирование средств пенсионных накоплений, организацию инвестирования средств пенсионных накоплений, учет средств пенсионных накоплений застрахованных лиц, назначение и выплату накопительной части трудовой пенсии застрахованным лицам. Если гражданин принял решение о том, чтобы перевести свои пенсионные накопления в НПФ, он заключает с фондом договор об обязательном пенсионном страховании и становится застрахованным лицом. Страхователем является работодатель - физическое или юридическое лицо, обязанное перечислять страховые взносы на финансирование накопительной части трудовой пенсии в пользу застрахованного лица в соответствии с Федеральным законом “Об обязательном пенсионном страховании в Российской Федерации”. Страховым взносом выступают индивидуально возмездные обязательные платежи на обязательное пенсионное страхование на финансирование накопительной части трудовой пенсии, уплачиваемые страхователем в пользу застрахованного лица в Пенсионный фонд Российской Федерации для последующей передачи в выбранный этим застрахованным лицом в НПФ.

Для обеспечения своей платежеспособности по обязательствам перед застрахованными лицами негосударственный пенсионный фонд формирует пенсионные накопления - совокупность средств, находящихся в собственности фонда, предназначенных для исполнения обязательств фонда перед застрахованными лицами в соответствии с договорами об обязательном пенсионном страховании и формируемых в соответствии с Федеральным законом «О НПФ».

НПФ за счет средств пенсионных накоплений формирует инвестиционный портфель фонда по обязательному пенсионному страхованию, размещая пенсионные накопления в финансовые инструменты, прежде всего в ценные бумаги. Доходами от инвестирования средств пенсионных накоплений от являются дивиденды и проценты (доход) по ценным бумагам, а также по банковским депозитам, другие виды доходов от операций по размещению пенсионных резервов и др.

При выходе на пенсию застрахованному лицу НПФ будет выплачивать накопительную часть трудовой пенсии - ежемесячную денежную выплату, назначаемую и выплачиваемую фондом застрахованному лицу в соответствии с законодательством Российской Федерации о трудовых пенсиях, и договором об обязательном пенсионном страховании.

Понятие и функции финансового рынка.

Рынки, на которых продаются и покупаются финансовые ресурсы принято называть финансовыми. Обычно различают следующие виды финансовых рынков: денежный рынок; кредитный рынок; валютный рынок; рынок ценных бумаг; рынок драгоценных металлов; страховой рынок; рынок производных инструментов.

С территориальной точки зрения различают национальные финансовые рынки и международные.

Функциональное назначение финансовых рынков заключается в аккумуляции и перераспределении денежных средств в целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами субъектов хозяйствования и государственных органов. Формирование и функционирование финансовых рынков обусловлено экономическими, правовыми и институциональные факторами.

Финансовые рынки способствуют развитию экономики, концентрации и централизации финансовых ресурсов на наиболее перспективных направлениях развития народного хозяйства, материально-финансовой сбалансированности общественного производства, цивилизованному финансированию дефицита государственного бюджета.

Под денежным рынком понимают часть рынка ссудных капиталов, на котором осуществляются краткосрочные депозитно-ссудные операции, обслуживающие в основном движение оборотного капитала предприятий, краткосрочных инструментов банков, государства и частных лиц.

К инструментам денежного рынка относятся долговые инструменты со сроком погашения до 1 года.

Кредитный рынок - это часть рынка ссудных капиталов, на котором обращаются долговые инструменты со сроком погашения свыше одного года. Участниками этого рынка также являются вышеназванные субъекты. Однако цели кредитного рынка иные - обслуживание движения основного капитала, финансирование дефицита государственного бюджета финансирование целевых программ. Кредитный рынок подразделяется на рынок среднесрочных кредитов, предоставляемых на срок от 1 года до 3 лет, и рынок долгосрочных кредитов, предоставляемых на срок свыше 3 лет. Кроме того, в составе кредитного рынка выделяют сегмент банковских кредитов и сегмент коммерческих кредитов.

Валютный рынок - это система отношений купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Основное назначение валютного рынка - обеспечение международных расчетов, регулирование валютных курсов, страхование валютных рисков.

Страховой рынок - это сфера денежных отношений, где объектом купли-продажи выступает страховая услуга.

Рынок ценных бумаг (РЦБ) является сложным явлением, поскольку он охватывает часть денежного, кредитного, валютного, товарного рынков, рынков недвижимости, драгоценных металлов. Отличительным признаком его является оформление отношений между субъектами при помощи ценных бумаг, при этом эмитент (лицо, выпускающее ценные бумаги) не имеет права отказаться от выполнения обязательств, зафиксированных ценной бумагой. РЦБ можно классифицировать по разным признакам. С точки зрения эмитентов РЦБ подразделяется на рынок государственных ценных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг. В точки зрения видов ценных бумаг РЦБ включает:

  • рынок долевых ценных бумаг (акций);
  • рынок долговых ценных бумаг (облигаций, государственных долговых обязательств);
  • рынок денежных ценных бумаг ( инвестиционных паев);
  • рынок коммерческих ценных бумаг (векселей, коносаментов, складских свидетельств).

Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Ценные бумаги можно разделить на несколько групп:

  • по способу передачи прав (именные, ордерные, предъявительские);
  • по форме выпуска (документарные, бездокументарные);
  • с точки зрения отношений собственности (долевые, долговые).

Именные ценные бумаги - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (цессии).

Ценные бумаги на предъявителя - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца. Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу.

Права, удостоверенные ценной бумагой, могут принадлежать названному в ценной бумаге лицу, которое может само осуществить эти права или назначить своим распоряжением (приказом) другое правомочное лицо (ордерная ценная бумага). Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на этой бумаге передаточной надписи - индоссамента.

Ценные бумаги могут существовать в документарной и бездокументарной форме. Документарная форма ценных бумаг - форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо. Бездокументарная форма ценных бумаг - форма ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или в случае депонирования ценных бумаг - на основании записи по счету депо.

При эмиссии ценных бумаг в документарной форме в обращение выпускается не сама ценная бумага, а ее сертификат. Сертификат эмиссионной ценной бумаги - документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата. При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документарной форме их владельцам может выдаваться один сертификат на все приобретаемые ими ценные бумаги, содержащий указания на их общее количество, категорию и номинальную стоимость. В РФ акции выпускаются исключительно в бездокументарной форме, облигации могут выпускаться как в документарной, так и бездокументарной форме.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение:

  • номинальной стоимости;
  • процента (или иного имущественного эквивалента).

Облигация - это форма существования кредитных отношений. Владельцы облигаций (облигационеры) выступают кредиторами, а эмитент - заемщиком. Облигации являются срочными ценными бумагами, то есть они выпускаются на определенный срок на возвратной и возмездной основе. Эмитентами могут выступать юридические лица, государство, муниципалитеты. Облигации являются старшими ценными бумагами. Это значит, что эмитент обязан сначала выполнить свои обязательства перед владельцами облигаций, а только затем – перед владельцами акций.

Номинал облигации - это сумма, которую эмитент берет в долг, и которая подлежит возврату. Облигации могут погашаться деньгами, имуществом.

Доходом по облигациям может являться:

  • процент (купон, купонная ставка), который устанавливается в момент выпуска;
  • дисконт (разница между номиналом облигации и ценой ее размещения).

Существует несколько классификаций облигаций. По срокам обращения облигации подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

С точки зрения обеспеченности облигации подразделяются на обеспеченные и необеспеченные.

В России обеспеченные облигации выпускаются:

на сумму залога имущества эмитента;

на сумму обеспечения третьих лиц.

Необеспеченные облигации выпускаются не ранее третьего года существования юридического лица при условии утверждения надлежащим образом двух годовых балансов и на сумму, не превышающую уставный капитал эмитента.

Облигации бывают конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемые облигации по условиям выпуска могут быть обменены на акции.

С точки зрения формы выпуска облигации могут быть документарными и бездокументарными.

Акция – это титул собственности, эмиссионная бессрочная ценная бумага, которая дает ее владельцу права:

  • на получение части прибыли акционерного общества в форме дивиденда;
  • на участие в управлении акционерным обществом;
  • на получение части имущества при ликвидации акционерного общества (ликвидационной стоимости);
  • право на прирост имущества (это право не закреплено законодательно, но может быть реализовано акционером).

Выпускать акции могут только акционерные общества. Акции могут дробиться (расщепляться) и консолидироваться (укрупняться). При дроблении номинал акции  уменьшается, количество акций становится больше, а уставный капитал остается без изменений.  При консолидации номинал увеличивается, количество акций уменьшается, а уставный капитал остается без изменений.

Существует два основных вида акций - привилегированные и обыкновенные.

Привилегированные акции могут составлять не более 25% уставного капитала АО. В них сочетаются черты облигаций и обыкновенных акций. Привилегированные акции обычно не имеют права голоса на собрании акционеров, но иногда они становятся голосующими. Это происходит, когда на собрании акционеров решаются вопросы о реорганизации и ликвидации АО, принимаются решения, которые ущемляют права владельцев привилегированных акций.

Дивиденд по привилегированным акциям устанавливается в момент выпуска этих акций. Он может устанавливаться в процентах к номиналу акции, в твердой сумме, а может определяться расчетным путем, если порядок расчета установлен уставом АО и зафиксирован в решении о выпуске. Ликвидационная стоимость также устанавливается в момент выпуска привилегированных акций. Привилегированные акции являются старшими по отношению к обыкновенным акциям. Это значит, что эмитент должен сначала выполнить обязательства перед владельцами привилегированных акций, а затем - перед владельцами обыкновенных акций.

Обыкновенные (простые) акции всегда обладают правом голоса, но при этом не гарантируют владельцу получение дивидендов и ликвидационной стоимости. Дивиденды по обыкновенным акциям устанавливаются ежегодно на общем собрании акционеров. В России все голосующие акции дают их владельцам одинаковые права, поэтому они должны выпускаться одинакового номинала.

В мировой практике наблюдается большее разнообразие подвидов и типов акций.

Например, существуют:

  • отсроченные акции  (обыкновенные акции, которые участвуют в распределении прибыли после привилегированных, обыкновенных и других типов акций. По ним может выплачиваться дивиденд после определенной даты или достижения эмитентом определенного уровня прибыли);
  • привилегированные обыкновенные акции  (обыкновенные акции, которые обладают дополнительными правами);
  • казначейские акции (обыкновенные акции, выкупленные эмитентом в целях выполнения обязательств по выплате своим работникам  вознаграждения в форме акций, увеличения прибыли в расчете на акцию за счет количества обращаемых акций, предотвращения попытки поглощения корпорации или уменьшения числа акционеров и т.д.);
  • обыкновенные акции, не обращающиеся на рынке (принадлежат определенному  клану (семье), например  семье Форд);
  • обыкновенные многоголосые акции.

Среди привилегированных  акций можно выделить:

  • бессрочные привилегированные акции и  привилегированные акции, выпускаемые на определенный срок (подлежащие  погашению);
  • привилегированные акции с фиксированным дивидендом (дивиденд устанавливается в твердой сумме);
  • привилегированные акции с плавающим дивидендом ( дивиденд рассчитывается по формуле, или его расчет связан с какими-либо макро- и микропоказателями);
  • доходные привилегированные акции (дивиденд выплачивается в случае  достижения  эмитентом определенного уровня прибыли);
  • голосующие привилегированные акции.

Эмитент получает финансовые ресурсы на первичном рынке ценных бумаг, размещая свои ценные бумаги.  Обращение ценных бумаг на вторичном рынке позволяет повысить рыночную стоимость ценных бумаг для того, что в будущем на более выгодных условиях разместить следующий новый выпуск ценных бумаг.

Особую роль на РЦБ играют фондовые биржи – форма организованного рынка ценных бумаг.

Рынок драгоценных металлов и камней – рынок на котором обращаются:

драгоценные металлы - золото, серебро, платина и металлы платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий). Драгоценные металлы могут находиться в любом состоянии, виде, в том числе в самородном и аффинированном виде, а также в сырье, сплавах, полуфабрикатах, промышленных продуктах, химических соединениях, ювелирных и иных изделиях, монетах, ломе и отходах производства и потребления;

драгоценные камни - природные алмазы, изумруды, рубины, сапфиры и александриты, а также природный жемчуг в сыром (естественном) и обработанном виде. К драгоценным камням приравниваются уникальные янтарные образования в порядке, устанавливаемом Правительством Российской Федерации.

Рынок производных финансовых инструментов является относительно новым для России. Производный финансовый инструмент (дериватив) – это контракт, предусматривающий в соответствии с его условиями для сторон по договору реализацию прав и/или исполнение обязательств, связанных с изменением цены базового актива, лежащего в основе данного финансового инструмента, и ведущих к положительному или отрицательному финансовому результату для каждой стороны. В качестве базового актива по данному договору могут выступать: ценные бумаги; товары; валюта; процентные ставки; уровень инфляции; официальная статистическая информация; физические, биологические и/или химические показатели состояния окружающей среды; обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей; договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами; обстоятельства, которые предусмотрены федеральными законами или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и относительно которых неизвестно, наступят они или не наступят; значения, рассчитываемые на основании одного или совокупности нескольких указанных выше показателей, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым. Производный финансовый инструмент может иметь более одного базового актива.

На финансовых рынках действуют фирмы, оказывающие финансовые услуги. В их число входят профессиональные участники РЦБ - юридические лица, которые осуществляют брокерскую, дилерскую, депозитарную, клиринговую деятельность, деятельность по организации торговли на РЦБ, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность по ведению реестра. Профессиональные участники могут объединяться в саморегулируемые организации (СРО) в целях обеспечения условий профессиональной деятельности, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами, обеспечивающих эффективную деятельность на рынке ценных бумаг.

Особую роль на РЦБ играет государство, которое выступает одновременно как эмитент, инвестор и регулятор рынка ценных бумаг.

Регулирование финансовых рынков – это упорядочивание деятельности участников рынка для достижения определённых целей. Целями регулирования финансовых рынков являются:

защита интересов инвесторов;

обеспечение прозрачности (транспарентности) финансового рынка;

снижение рисков.

Основными видами регулирования являются прямое (административное) регулирование и косвенное (экономическое) регулирование. Распространёнными административными методами регулирования выступают лицензирование участников финансового рынка, установление нормативов для снижения рисков всех участников финансовых рынков.

Важным сегментом  РЦБ является рынок коллективных инвестиций, который позволяет централизовать финансовые средства населения для последующего вложения в ценные бумаги через систему инвестиционных фондов.

К показателям РЦБ относятся показатели курсов  (цен) ценных бумаг, показатели объемов и структуры операций  с ценными бумагами, показатели деятельности профессиональных участников РЦБ, показатели качества ценных бумаг. К показателям качества  относятся  показатели доходности ценных бумаг,  рейтинговые показатели (показатели надёжности), показатели риска, связанного с ценными бумагами.

Показателем состояния РЦБ является фондовые индексы.

Фондовый  индекс  - число, характеризующее уровень или изменение цены на акции, включенные в виртуальный портфель индекса по состоянию на определенный момент. Фондовый индекс - это число, характеризующее уровень или динамику цен на акции, включенные в список по состоянию на определенный момент. Иначе говоря, индекс- это инструмент оценки поведения рынка акций.

Индексы выполняют ряд функций: диагностическую;  контрольную; спекулятивную.

1. Диагностическая или индикативная – характеризует состояние и динамику роста экономики в целом и позволяет определить тенденции развития рынка и экономики.

2. Контрольная – инвестор может проконтролировать правильность формирования своего портфеля, рассчитывая по своему портфелю свой индекс и сверять движение этого индекса с выбранным эталонным общепринятым индексом. Если тенденции движения индексов совпадают, то индивидуальный портфель сформирован правильно. Если же не совпадают, то в портфеле нужно менять структуру ценных бумаг.

3. Спекулятивная – состояние, значение индекса в будущем может быть предметом торговли.

Основными параметрами фондового индекса являются:

  • базовая дата, то есть точка отсчета, первоначальная дата, с которой начинается расчет индекса;
  • базовое значение, как правило, число, кратное 10;
  • размер выборки, то есть количество ценных бумаг, по которым рассчитывается индекс;
  • регулярность расчета;
  • метод расчета.

Существует три математических способа расчета индексов: метод среднеарифметической; метод среднеарифметической взвешенной; метод среднегеометрической.

Индексы рассчитываются во всех странах.  Основными фондовыми индексами  в США являются  индекс Доу-Джонса, Samp;Р, Великобритании  -  FT-SE, Японии – Nikkei, Германии -  DAX. В России таким индексом является индекс РТС-Интерфакс, называющийся в настоящее время RUX (RUssian indeX).

В ХХ в. четко проявилась тенденция взаимосвязи, взаимопроникновения экономических процессов, интеграции стран в мировое хозяйство, глобализации движения финансовых потоков.

Финансисты вкладывают разное содержание в понятие "международные финансы". Под ними иногда понимают совокупность экономических отношений, основанных на международных соглашениях в области наличного и безналичного оборота валютных ценностей, а также институциональных образованиях, обслуживающих реальных денежный оборот в сфере международных операций и расчетов [4, с. 707]. С точки зрения Дж. М. Хэрриса международными финансами является экономическая совокупность времени и неопределенности применительно к решениям, затрагивающим несколько различных стран, с учетом того, что каждая страна имеет свою валюту, свои законы бизнеса, свои политические силы [39, с. 12]. В отечественной финансовой литературе часто рассмотрение международных финансов ограничивается валютным рынком. Это объясняется тем, что в международных экономических отношениях деньги становятся валютой, однако сводить многообразие финансов в международной сфере к валютным представляется не корректным. На наш взгляд, необходимо исходить из основного определения финансов, которое связано с перераспределением, образованием и использованием денежных фондов, а данном случае, фондов отдельных государств и фондов международного уровня.

Субъектами мировых финансовых отношений являются:

  • государства;
  • финансово-кредитные международные организации;
  • юридические и физические лица.

Между ними возникают экономические отношения по поводу формирования и использования целевых денежных фондов национального и наднационального уровня. Международные финансовые отношения осуществляются в денежной форме, однако каждая страна имеет свою национальную валюту, поэтому в процессе обмена результатами деятельности, формирования и использования целевых фондов возникает необходимость взаимной конвертации валют, появления международных платежных средств.

Государства используют международные финансы для формирования своих бюджетов, в целях страхования, резервирования, осуществления расчетов по экспортно-импортным операциям.

Ко второй группе субъектов международных финансовых отношений относятся международные финансово-кредитные организации, которые образуют международную финансовую систему с институциональной точки зрения. К ним относятся:

  • Международный валютный фонд (МВФ);
  • Международный банк реконструкции и развития (МБРР);
  • Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР);
  • Банк международных расчетов (БМР);
  • Международная финансовая корпорация (МФК);
  • Банк международных расчетов;
  • Парижский и Лондонский клубы др.

Они создают обособленные специальные денежные фонды, предназначенные для содействия развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем установления норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением (МВФ), предоставление кредитов странам, испытывающим трудности в области платежного баланса (МВФ, МБРР), развития частного предпринимательства (МФК), оказывают содействие при решении спорных финансовых вопросов.

Юридические лица при помощи международных финансовых рынков либо привлекают заемные средства и увеличивают свой уставный капитал, либо поставляют на рынки финансовые ресурсы.

Физические лица, в основном, являются поставщиками финансовых ресурсов на международные финансовые рынки.

Структура международных финансов представлена:

  • финансовой помощью (кредитами и грантами международных финансовых организаций и правительств иностранных государств);
  • мировым финансовым рынком (включая кредитный, страховой, валютный рынки, рынок ценных бумаг и финансовых инструментов);
  • золотовалютными резервами (официальными и частными).

Указанные отношения во взаимосвязи образуют систему международных финансов, то есть международные финансовые отношения включают отношения:

  • по поводу привлечения финансовых ресурсов отдельными государствами, юридическими лицами-резидентами от других государств, международных финансово-кредитных учреждений и нерезидентов на возмездной, срочной, возвратной основе (кредиты, займы);
  • по поводу привлечения финансовых ресурсов юридическими лицами-резидентами от других государств, международных финансово-кредитных учреждений и нерезидентов в форме евроакций, еврооблигаций, АДР и др.;
  • по поводу создания золото-валютных резервов государств;
  • по поводу страхования текущей деятельности субъектов международных финансовых отношений;
  • по поводу международных расчетов (в иностранной валюте);
  • по поводу иных операций с валютными ценностями и др.

К функциям международных финансов можно отнести:

  • общие (распределительную, перераспределительную, контрольную);
  • специфические (обеспечение экономической интеграции национальных экономик в единую международную систему, координация осуществления национальной политики государств и др.).

Международные финансы активно воздействуют на национальные экономики, и наоборот. Причинами этого являются:

  • необходимость накопления ресурсов для решения глобальных проблем (экологических, энергетических, освоения космоса и др.);
  • развитие международного товарного обмена;
  • структурная перестройка национальных экономик вследствие усиления мировой конкуренции;
  • создание транснациональных корпораций;
  • рост платежного дисбаланса отдельных стран;
  • потребность в долговом финансировании стран с переходным типом экономики.

Основными тенденциями развития международных финансов являются их глобализация, интернационализация, компьютеризация, стандартизация, рост фиктивного капитала; систематический характер финансовых кризисов.

Глобализация и интернационализация проявляются в усилении роли международных финансов, появлении инструментов, позволяющих снимать национальные барьеры в движении финансовых ресурсов. Основой глобализации и интернационализации в области финансов является глобализация в сфере производства. Это выражается в расширении международной сети транснациональных корпораций через образование их представительств, филиалов, дочерних организаций за рубежом, которые ориентируются на удовлетворение запросов потребителей во многих странах мира.

В области финансов также образуются институты, интегрирующие финансовые протоки. Это - и традиционные финансовые институты, расширяющие свою деятельность сверх национальных рамок, и новые финансовые институты. Так в мировой практике наблюдается создание межнациональных фондовых площадок (мегабирж) для круглосуточной торговли. В 2001 г. объединились Нью-Йоркская фондовая биржа, биржи Торонто, Гонконга, Австралийская биржа, Парижская, Амстердамская, Брюссельская, Мексиканская, Токийская и фондовая биржа Сан-Паулу. Другой пример- создание финансовых супермаркетов, которые представляют собой финансовые комплексы, оказывающие клиентам одновременно банковские, страховые услуги, а также услуги, связанные с ценными бумагами (инвестиционные).

Интернационализация финансов проявляется в использовании инструментов, позволяющих привлекать средства с международных финансовых рынков, таких как евроакции, еврооблигации, а также депозитарные расписки.

С 1996 года Российская Федерация получила право эмитировать международные ценные бумаги (еврооблигации), получив рейтинг международных  рейтинговых агентств.

Еврооблигации - это долговые, как правило, предъявительские ценные бумаги, используемые правительствами государств для привлечения кредитных ресурсов на международных финансовых рынках

Для еврооблигаций характерны:

  • прохождение процедуры андеррайтинга;
  • осуществление размещения эмиссионным синдикатом, в который входят, как правило, банки, зарегистрированные в разных странах;
  • одновременное размещение на рынках нескольких стран;
  • отсутствие ограничений по объемам заимствования;
  • выражение номинала в любой валюте по выбору эмитента;
  • доходы выплачиваются держателям в полном объеме, без удержания налога "у источника" в стране эмитента.

Регулирование рынка отличается либеральностью, не требует соблюдения норм национального законодательства. Поэтому существует межнациональный орган регулирования рынка еврооблигаций - Ассоциация участников международного рынка ценных бумаг. Решения Ассоциации не являются директивными, носят рекомендательный характер, но все участники предпочитают их соблюдать.

Другим видом международных финансовых инструментов являются депозитарные расписки, Наибольшее распространение получили американские депозитарные расписки (АДР), выпускаемые в США. АДР - это финансовый инструмент, позволяющий торговать отечественными ценными бумагами (например, акциями российских акционерных обществ) за рубежом без нарушения национального законодательства по ценным бумагам.

Потребность в ликвидных финансовых инструментах приводит к усилению секьюритизации, то есть превращению обязательств в рыночную форму. Это проявляется в уменьшении доли банкового кредитования и увеличение доли кредитования за счет выпуска ценных бумаг, а также в процессе реструктуризации старых долгов в ликвидную форму.

Секьюритизация - тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты, вклады и т. п.) в форму ценных бумаг, функции которых — объединение мелких или неликвидных активов и включение их в оборот РЦБ при поддержке авторитетных финансовых институтов и компаний, тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг.

Рост фиктивного капитала означает, что количественные объемы РЦБ увеличиваются по сравнению с материальной основой.

Компьютеризация и информатизация, использование INTERNET предполагают создание и использование глобальных баз данных и интегрированных компьютерных систем для принятия решений в финансовой сфере, для торговли финансовыми инструментами в течение суток.

В связи с выше изложенным изменяются финансовые технологии, а финансовые инструменты, услуги, условия их реализации стандартизируются. Усиление конкуренции в национальных рамках приводит к снижению стоимости финансовых услуг и дезинтермедиации (вымыванию посредников из инвестиционного процесса). Сделки с ценными бумагами стали доступны рядовому инвестору. Это облегчает их обращение, нивелирует некоторые финансовые риски, в итоге - позволяет привлекать недостающие в национальной экономике финансовые ресурсы.

Таким образом, глобализация финансовых рынков - ускоренное формирование  мирового финансового рынка.

Причины глобализации: переход от индустриального общества к информационному, развитие транснациональных компаний,  интернет-технологий.

Формой проявления  глобализации является создания мировых финансовых центров (МФЦ). Через мировые финансовые центры   осуществляются трансграничные операции (трансграничная операция – совершаемая за переделами территории национального государства финансовая операция):

  • привлечение финансирования через долговые и долевые инструменты;
  • управление активами инвестиционных фондов, пенсионных фондов, страховых компаний в целях международной диверсификации;
  • управление частным капиталом крупных индивидуальных инвесторов;
  • международная налоговая оптимизация в транснациональных корпорациях;
  • управление глобальными рисками корпораций с использованием деривативов;
  • глобальная биржевая торговля финансовыми инструментами;
  • специальные схемы финансирования сложных (например, инфраструктурных) проектов, в том числе, с использованием принципов частно-государственного партнерства.

Различают:

Глобальные МФЦ (Лондон, Нью-Йорк): предоставляют полный спектр финансовых услуг клиентам со всех концов мира. При этом они опираются на развитый внутренний финансовый рынок и сильную экономику.

Региональные МФЦ (Гонконг, Сингапур, Дубай): оказывают широкий спектр международных финансовых услуг, но специализируются, в основном, на операциях внутри определенного региона (Гонконг и Сингапур – Юго-Восточной и Восточной Азии, Дубай – Ближнего Востока и Южной Азии).

Локальные МФЦ (Токио, Франкфурт, Париж): предоставляют ограниченный выбор трансграничных операций и, в основном, ориентированы на обслуживание национального рынка. Они опираются на развитые внутренние финансовые рынки и инфраструктуру, но по уровню развития отстают от глобальных МФЦ.

Нишевые (оффшорные) МФЦ (Цюрих, Женева, Каймановы острова, Джерси и др.): используются для специальных финансовых операций с нерезидентами, таких как управление частным капиталом (Цюрих, Женева) или налоговая оптимизация (Каймановы острова, Джерси). Многие из них отличаются мягким регулированием и привлекают портфельных менеджеров (например, хедж-фонды), страховые компании, эмитентов еврооблигаций и секьюритизированных продуктов.

Позитивные  последствия глобализации состоят в упрощении доступа к иностранным финансовым ресурсам, разработка новых финансовых инструментов.  Однако глобализация имеет и негативные последствия. Так, реальная экономика все в большей степени зависит от "виртуального", финансового рынка. Появление на финансовых рынках рядовых инвесторов несет усиление неустойчивости, так как непрофессионалы-инвесторы склонны к проявлению "стадных инстинктов", в связи с этим возникают новые риски, уменьшается возможности контроля за состоянием мировых финансов. Взаимозависимость национальных финансовых рынков приводит к более частому возникновению мировых финансовых кризисов.

Недостатками глобализации   является неравномерность  в развитии мировых финансовых  центров и периферии,  повышение финансовых рисков, изменении механизма возникновения и скорости распространения финансовых кризисов.

Существует две точки зрения на понятие «финансового кризиса».

Финансовый кризис – это:

  • резкое падение стоимости финансовых инструментов;
  • глубокое расстройство государственной финансовой системы, сопровождаемое инфляцией, неустойчивостью курсов ценных бумаг, проявляющееся в резком несоответствии доходов бюджета их расходам, нестабильности и падении валютного курса национальной денежной единицы, взаимных неплатежах экономических субъектов, несоответствии денежной массы в обращении требованиям закона денежного обращения (Словарь «Борисов А.Б. Большой экономический словарь. — М.: Книжный мир, 2003)

<< | >>
Источник: И.Г. Горловская. ЛЕКЦИИ «ФИНАНСЫ» (для всех форм обучения) Редакция 1 2012/2013 учебный год Омск -2012. 2012

Еще по теме Пенсионные фонды.:

  1. 7.2. Пенсионные фонды
  2. Пенсионные фонды
  3. 4. ПЕНСИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ И ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ (ПФ)
  4. 4. ПЕНСИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ И ПЕНСИОННЫЕ ФОНДЫ (ПФ)
  5. Пенсионные фонды
  6. Пенсионные фонды
  7. Пенсионные фонды
  8. Вступают ли в противоречие с законами изобилия пенсионные фонды?
  9. Вступают ли в противоречие с законами изобилия пенсионные фонды?
  10. 5. Страховые учреждения, финансовые компании. Пенсионные фонды. Инвестиционные фонды.
  11. Пенсионные фонды.
  12. Страховые компании и пенсионные фонды
  13. Пенсионные фонды.
  14. 4. Внебюджетные фонды
  15. 8.ПЕНСИОННАЯ РЕФОРМА
  16. Этапы управления активами корпоративных негосударственных пенсионных фондов – стратегическая модель
  17. 53 Пенсионные фонды
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -