Облигации федерального займа

В июне 1995 г. был введен в обращение еще один вид государственных ценных бумаг - облигации федерального займа (ОФЗ). ОФЗ-первые среднесрочные ценные бумаги, которые появились в Российской Федерации.

98

Владельцами облигаций могли быть как юридические, так и физические лица, резиденты и нерезиденты. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных займов выступал Центральный банк РФ.

Основные параметры выпуска ОФЗ во многом совпадают с параметрами ГКО.

Значительным отличием облигаций федерального займа от ГКО является то, что эти ценные бумаги - купонные, доход по которым выплачивался раз в квартал и ориентирован.на доходность по государственным краткосрочным облигациям, обращающимся на вторичном рынке. Величина купонного дохода рассчитывалась отдельно для каждого периода его выплаты и объявлялась по первому купону не позднее чем за семь дней до даты начала размещения; по следующим купонам, включая последний, - не позднее чем за семь дней до даты выплаты дохода по предшествующему купону.

Проценты по первому купону исчислялись с даты выпуска облигации до даты его выплаты. В последующие купонные периоды проценты начислялись, начиная с даты предшествующих выплат до даты текущей выплаты. В последний купонный период проценты начислялись аналогичным образом вплоть до даты погашения облигации.

По условиям первого выпуска ОФЗ процентная ставка купонног го периода определялась на основе расчета средневзвешенной доходности по ГКО в предшествующие четыре торговые сессии на вторичном рынке на Московской межбанковской валютной бирже.

Размер купонного дохода по одному купону первого выпуска составлял 52,88%, второго выпуска - 80,65% годовых.

Существенное отличие среднесрочных ценных бумаг от краткосрочных ярко проявляется на вторичном рынке, когда при заключении сделок с ОФЗ наряду с выставленной ценой и объемом заявки появляется еще один параметр - сумма накопленного дохода. Она рассчитывается как часть купонного дохода, пропорциональная времени, на протяжении которого облигация находилась во владении держателя. Поэтому при заключении сделки с ОФЗ покупатель помимо номинальной стоимости облигации и курсовой надбавки должен уплатить продавцу накопленный купонный доход.

99

В августе 1997 г. Центральный банк РФ приступил к продаже облигаций федерального займа (ОФЗ с постоянным купоном) со сроком обращения более четырех лет. Эти облигации были выпущены Министерством финансов РФ в ходе переоформления долга правительства ЦБ РФ. Этот долг сформировался в 1992-1994 гг., когда ЦБ РФ выдавал кредиты на финансирование дефицита федерального бюджета.