<<
>>

3.1.4. Рынок ссудного капитала (инвестиционных средств)

Простейшей моделью рынка ссудного капитала является следующая модель. Источником инвестиционных средств I, необходимых для расширенного воспроизводства, выступают денежные сбережения S, помещаемые в банки и предоставляемые затем нуждающимся в ссудах (кредитах) фирмам.
При этом вкладчики получают определенный процент i по вкладам, величина которого и является главным стимулом к сбережению, а заемщики выплачивают процент по ссудам i1. Предполагая, что i @i1 можно утверждать, что величина нормы процента i является основным фактором равновесия на рынке ссудного капитала.

В случае, когда инвестиции I(i) равны сбережениям S(i), рынок ссудного капитала находится в равновесии. Норма процента i*, при которой S(i) = I(i) является равновесной нормой процента (рис. 3.1.3).

Рис. 3.1.3

Более сложной моделью рынка ссудного капитала является модель Кейнса, восходящая к [155], но основной вклад в развитие этой модели внесли Хикс [366] и Хансен [356].

В рамках этой модели предполагается, что объем сбережений S не зависит от нормы процента и определяется лишь как

остаток, непотребленная часть национального дохода X. Объем потребления С зависит от величины X : C = C(X). (На микроуровне для каждого конкретного человека размеры потребления определяются его личным доходом у и склонностью к потреблению с: c = dC(У).) Таким образом, величина

dy

объема сбережений на макроуровне является функцией размеров национального дохода:

S = X - C (X)

Перейдем теперь к рассмотрению спроса на инвестиции. Предполагается, что каждому объему инвестиций I соответствует своя дисконтированная сумма доходов В:

B = - I + е b

= 1 (1+ i )t

где bt - доход от инвестиций I в году t, Т — срок полной амортизации инвестиций I, i = i (t) - текущая норма, процента. В случае если B> 0, инвестиции рентабельны, если же B< 0, - нерентабельны.

При построении этой формулы использовалось предположение о наличии информации о будущей норме процента i(t). В случае отсутствия такой информации (а в большинстве случаев это так) решение об инвестировании принимается в условиях большей или меньшей степени неопределенности. Очевидно, что чем выше норма процента, тем менее выгодными являются инвестиции, поскольку рост i понижает величину их рентабельности В. Следовательно, можно утверждать

di <о.

di

Если при этом удовлетворяются два нижеследующих предположения, то зависимость объема инвестиций I от текущего значения нормы процента i может быть проиллюстрирована рис. 3.1.4.

Первое из этих предположений состоит в том, что эла-стичность I по i невелика, а второе в том, что даже

I

Рис. 3.1.4

при очень низкой норме процента спрос на инвестиции не возрастает бесконечно, т. е.

lim I(i) №T .

i® +0

Теперь следует рассмотреть вопрос об условиях равновесия между сбережениями и инвестициями в рамках этой модели. Можно предположить, что равновесие на рынке ссудного капитала в данном случае имеет место при выполнении соотношения (3.1.1) S (X )= I (i)

Но как оно устанавливается?

Пусть в исходном состоянии имело место выполнение соотношения (3.1.1). Предполагается, что при росте i снижается объем инвестиций, что, в свою очередь, приводит к сниже-нию экономической активности, т. е. к снижению размеров национального дохода X, вслед за которым, естественно, уменьшается и S. Равновесие на рынке восстанавливается. Установление (восстановление) равновесия на рынке ссудного капитала в рамках данной модели может быть проиллюстрировано рис. 3.1.5.

Рис. 3.1.5

На основании вышеприведенных рассуждений можно сделать предположение о существовании связи между нормой процента i и уровнем производства национального дохода X. Такого рода зависимость представлена в виде кривой SI на рис. 3.1.6. Величиной Xmax на этой кривой обозначен тот уровень национального дохода, который не может быть превышен ни при каком значении i.

Данная зависимость в макро-экономической теории носит название кривой Хикса- Хансена [356, 366].

Следует отметить, что в отличие от классической модели, где имелось единственное равновесное значение

Рис. 3.1.6

нормы процента i = i *, в данной модели, очевидно, равновесие на рынке ссудного капитала имеет вид кривой SI в пространстве (i, X).

Центральным элементом рынка ссудного капитала является банковская система. По отношению к вкладчикам банк выступает как заемщик, а по отношению к фирмам или пред-принимателям, которые берут ссуды, как кредитор. Общая схема функционирования рынка ссудного капитала представлена на рис. 3.1.7.

вкладчики банки заемщики

(кредиторы)

Рис. 3.1.7

На рис. 3.1.7 сплошными стрелками обозначено движение заемных средств, а пунктирными - выплаты процентов по ссудам и вкладам. В реальной экономике процент по вкладам ниже процента по ссудам, а их разность, умноженная на ве-личину предоставленных ссуд, представляет собой основную часть дохода банковского капитала (кроме этого в доходы входят, в частности, проценты, получаемые по ценным бумагам, например, по государственным облигациям).

Следует также отметить, что обращение облигаций также следует отнести к рынку ссудного капитала, так как их владельцы выступают в качестве кредиторов, а государство или фирмы, их выпускающие - в качестве заемщиков. По облигациям обязательно выплачивается определенный фиксированный процент (в отличие от акций). Более подробно об усло-виях равновесия на рынке ценных бумаг (облигаций) можно узнать, например, в работе [285].

гр

Та часть рынка ссудного капитала, на которой происходит получение кредитов и ссуд под определенные проценты, обычно выделяется в отдельный кредитный рынок.

В условиях перехода экономики от централизованного управления к рыночным принципам регулирования, по- видимому, размер сбережений не оказывает заметного влияния на уровень инвестиций. Размер последних определяется кредитной способностью центрального банка I* и, естественно, нормой процента i (рис.

3.1.8). Коммерческие банки при этом можно рассматривать как филиалы центрального банка. Такая ситуация в той или иной степени имела место в России в начале и середине 90-х годов (до так называемого «дефолта»).

Рис. 3.1.8

В этом случае, так же как и в классической модели суще-

с/ с/

ствует единственный уровень процентной ставки i*, который уравновешивает кредитные возможности центрального банка и спрос на инвестиции. Если кредит дорог (i > i*), то значительная часть кредитных возможностей центрального банка может остаться невостребованной. Возможно также, что при этом изменится структура размещения активов банков: основная их часть будет направлена не на инвестиции как тако-вые, а на кредитование торговых и посреднических операций. Заканчивая рассмотрение рынка ссудного капитала, нужно указать, что на нем заинтересованные субъекты получают инвестиции в денежной форме. Непосредственное превращение этих средств в оборудование происходит на той части товарного рынка, которая может быть специфицирована как рынок сырья и средств производства.

<< | >>
Источник: Заложнев А.Ю.. Внутрифирменное управление. Оптимизация процедур функционирования. М.: ЗАО «ПМСОФТ»,2005. - 290 с.. 2005

Еще по теме 3.1.4. Рынок ссудного капитала (инвестиционных средств):

  1. РЫНОК ССУДНЫХ КАПИТАЛОВ
  2. ВНЕШНИЕ ФАКТОРЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФИРМ
  3. 3.1.1. Типы рынков. Условия равновесия рынков
  4. 3.1.4. Рынок ссудного капитала (инвестиционных средств)
  5. 3.1.5. Рынок прав собственности (рынок акционерного капитала)
  6. 3.1.1. Типы рынков. Условия равновесия рынков
  7. 3.1.4. Рынок ссудного капитала (инвестиционных средств)
  8. 3.1.5. Рынок прав собственности (рынок акционерного капитала)
  9. Капиталистический кредит как форма движения ссудного капитала
  10. Структура рынка ссудных капиталов и его особенности.
  11. КРЕДИТ КАК ФОРМА ДВИЖЕНИЯ ССУДНОГО КАПИТАЛА
  12. ТЕМА №20. Рынок ссудных капиталов
  13. Структура и виды рынков ссудных капиталов
  14. Тема №18. Рынок ссудного капитала
  15. 20. Экономическое содержание и правовое регулирование рынка ссудных капиталов в России
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -