Ускорение оборачиваемости оборотных средств — важнейший способ снижения текущих финансовых потребностей

Вернемся к постановке основной задачи рационального управления оборотными активами предприятия: всеми силами и средствами сокращать периоды оборачиваемости запасов и кредиторской задолженности и увеличивать средний срок оплаты кредиторской задолженности (в рамках деловой этики, разумеется), с целью снижения ТФП, вплоть до превращения их в отрицательную величину.

• Принцип дорогой закупки и дешевой продажи товара, полностью соответствующий великой формуле Дюпона (о ней ниже).

• Скидки покупателям за сокращение сроков расчета (спонтанное финансирование).

• Учет векселей и факторинг.

Итак, ФОРМУЛА ДЮПОНА. Берем показатель чистой рентабельности (Чистая прибыль/Актив х 100) и преобразовываем его, умножая на {Оборот/Оборот = /).

От такой операции уровень рентабельности не изменится, зато проявятся два важнейших элемента рентабельности: коммерческая маржа (KM) и коэффициент трансформации (КТ).

* Чистая рентабельность активов и чистая рентабельность капитала — это одно и то же, ведь актив равен пассиву, а последний, в свою очередь, состоит из собственных и заемных средств, т. е. суммарного КАПИТАЛА, используемого предприятием. ** Оборот предприятия складывается из выручки от реализации и внереализационных доходов.

KM показывает, какую чистую прибыль дают каждые 100 руб. оборота (обычно KM выражают в процентах). По существу, это чистая экономическая рентабельность оборота, или чистая рентабельность продаж, чистая рентабельность реализованной продукции. У предприятий с высоким уровнем прибыли KM превышает 20 и даже 30%, у других едва достигает 3 — 5%.

KT показывает, сколько рублей оборота снимается с каждого рубля активов, т. е. в какой оборот трансформируется каждый рубль активов. KT можно также воспринимать как оборачиваемость активов. В такой трактовке KT показывает, сколько раз за данный период оборачивается каждый рубль активов.

Совершенно очевидно, что достижение значительного оборота свидетельствует о немалом успехе предприятия. Но какой ценой достигается этот успех? Если, например, для получения 5 млн. руб. чистой прибыли на 50 млн. руб. оборота задействуется 100 млн. руб. активов, то вполне приличный уровень KM (5 млн. руб. : 50 млн. руб. ж 100 = 10%) сводится на нет неблагоприятным значением KT (50 млн. руб. : 100 млн. руб. = 0,5). Получается, что на каждый рубль оборота приходится положить по 2 рубля активов. Экономическая рентабельность такого предприятия составляет всего (10% х 0,5) = = 5%.

Регулирование экономической рентабельности сводится к воздействию на обе ее составляющие: и КМ, и КТ: «При низкой прибыльности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота капитала и его элементов и, наоборот, определяемая теми или иными причинами низкая деловая активность предприятия может быть компенсирована только снижением затрат на производство продукции или ростом цен на продукцию, т. е. повышением рентабельности продаж», — формулирует главное правило регулирования экономической рентабельности проф. А. Д. Шеремет.

На KM влияют такие факторы, как ценовая политика, объем и структура затрат и т. п. KT складывается под воздействием отраслевых условий деятельности, а также экономической стратегии самого предприятия. Примирить высокую KM с высоким KT очень трудно, ибо ОБОРОТ присутствует в числителе одного сомножителя и в знаменателе другого. Поэтому при наращивании оборота удается увеличить экономическую рентабельность только тогда, когда под возросший оборот подставляют «нераздутые» активы, и чистая прибыль начинает расти быстрее оборота. В анализе факторов изменения рентабельности главное — решить во-

цию, с другой стороны. Тогда коммерческий кредит поставщиков не только покрывает средства, замороженные в запасах, и клиентскую задолженность, но и порождает дополнительный источник финансирования для предприятия.

1.2.