Шестифакторная модель прогнозирования риска потери платежеспособности[42] .

При разработке модели распределение показателей по их важности осуществлялось на основе экспертного оценивания, а весовые коэффициенты – на основе метода линейного программирования.\r\n

Модель прогнозирования банкротства имеет следующий вид:\r\n

Z = 0,83X1 + 5,83Х2 + 3,83X3 + 2,83Х4 + 4,83X5+ X6,\r\n

где X1 – коэффициент обеспеченности собственными средствами: собственные оборотные средства / общая сумма активов; Х2 – коэффициент текущей ликвидности; Х3 – рентабельность собственного капитала по чистой прибыли (чистая прибыль ? 100% / стоимость собственного капитала); Х4 – коэффициент капитализации: рыночная стоимость собственного капитала / заемные средства; X5 – показатель общей платежеспособности (рыночная стоимость активов / сумма обязательств); Х6 – коэффициент менеджмента (выручка от реализации / краткосрочные обязательства).\r\n

Оценивание вероятности банкротства осуществляется по следующему правилу:\r\n

если Z ? 10–50, то предприятие находится в зоне неплатежеспособности.\r\n

Модель позволяет:\r\n

–ответить на вопрос, находится ли предприятие на грани банкротства;\r\n

–выявить основные причины ухудшения финансового состояния предприятия;\r\n

–оценить факторы риска среды предпринимательства;\r\n

–разработать меры по снижению финансовых рисков, угрожающих предприятию банкротством.\r\n

Данная модель учитывает реалии российского финансового рынка и уровень менеджмента.

Модели прогнозирования восстановления платежеспособности предприятия.

Кв.п = [Кт.л.к + 6 / Т (Кт.л.к – Кт.л.н)] / 2 gt; 1,\r\n

где Кт.л.к, Кт.л.н – фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце и начале отчетного периода соответственно; Т – продолжительность отчетного периода (3, 6, 9, 12 месяцев).\r\n

Физический смысл показателя коэффициента восстановления платежеспособности заключается в прогнозируемой оценке показателя текущей ликвидности в ближайшей среднесрочной перспективе.\r\n

В зависимости от значения показателя Кв.п принимается следующее решение:\r\n

если Кв.п gt; 1, то у предприятия есть реальная возможность выхода из кризиса и преодоления риска потери платежеспособности. В этом случае признание неудовлетворительности структуры баланса и неплатежеспособности предприятия откладывается на шесть месяцев;\r\n

если Кв.п lt; 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.\r\n

Завершая анализ методик прогнозирования риска банкротства предприятий, можно сделать следующие выводы.\r\n

1. Двух– и трехфакторные модели не являются достаточно точными и являются скорее индикаторами прогноза риска банкротства.\r\n

2. Зарубежные модели не полностью соответствуют специфике экономической ситуации и организации предпринимательства в России, которые отличаются в том числе системами бухгалтерского учета и налогового законодательства, что находит отражение как в наборе факторов-признаков, так и в весовых коэффициентах при них.\r\n

3. Отсутствие в российской статистике достаточного материала по организациям-банкротам не позволяет скорректировать зарубежные методики для различных отраслей и организационно-правовых форм, а определение весовых значений индикаторов экспертным путем не обеспечивает их достаточной точности.\r\n

4. Период прогноза риска банкротства с учетом нестабильной и динамично реформируемой российской экономики не должен превышать одного года.\r\n

5. Методики дают возможность определить вероятность приближения стадии кризиса (банкротства), не позволяя прогнозировать наступление фазы роста и других фаз жизненного цикла предприятия.\r\n