<<
>>

Понятие, структура, равновесие и устойчивость валютной системы

Прежде чем уточнить определение валютной системы, необходимо обратиться к существующим в литературе понятиям.

Валютная система - это форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями[235] [236].

Валютная система - совокупность валют, правил и норм их использования и взаимного обмена, применения в качестве платежных средств, а также денежно-кредитных отношений, связанных с хождением валюты[237].

Валютная система - совокупность экономических и правовых отношений, связанных с функционированием валюты[238].

286

Валютная система - совокупность денежно-кредитных отношений, сложившихся на основе интернационализации хозяйственной жизни и развития мирового рынка, закрепленная в договорных и государственно-правовых нормах1.

Валютная система - это государственно-правовая форма организации экономических отношений, связанных с функционированием валют[239] [240].

Все рассмотренные выше определения без исключения рассматривают валютную систему как объект обязательного государственного участия. Серьезное государственное участие в валютных отношениях обоснованно и логично, так как валютная система входит в денежную систему страны, что априори предполагает государственное вмешательство в регулирование денежной массы.

Важно понимать, что когда мы говорим о валютной системе, то имеем в виду открытую систему. Один из принципов системы гласит, что любая система является частью какой-то большей системы (а нередко частью сразу нескольких систем). Данный принцип означает, что внешняя граница системы имеет относительный, условный характер. Следовательно, валютная система может менять свои границы, и чем большее число экономических отношений сопровождается валютными, то есть выходит на уровень международных экономических отношений, тем больше расширяются границы валютной системы, тем больше она меняется и развивается.

Данное уточнение необходимо, так как равновесие и устойчивость открытой системы отличается от равновесия и устойчивости закрытой системы.

Валютная система - это динамичная система, она подвижна, постоянно приспосабливается к изменяющейся внешней среде путем неизбежных структурных перестроек и смены одного равновесного и устойчивого состояния другим - это стационарное состояние открытой системы, и такое равновесие открытой системы называется динамическим.

Взаимодействие системы с внешней средой осуществляется в форме подвижного равновесия. Под динамическим равновесием понимается установление равновесного валютного курса под воздействием меняющегося спроса и предложения как в реальном секторе, так и в финансовом.

287

При этом важно учитывать, что «...любая физическая система неизбежно испытывает возмущения различных типов. Такими возмущениями могут служить либо внешние воздействия, обусловленные случайными или систематическими изменениями окружающих условий, либо внутренние флуктуации, возникающие в самой системе В результате этого система непрерывно (хотя и обычно слабо) отклоняется Различного рода возмущения, непрерывно воздействующие на систему, просто сдвигают мгновенное состояние системы из стандартного состояния в новое, “возмущенное”, состояние, изображаемое некоторой другой точкой в том же фазовом про-

1

странстве, которое служит для описания невозмущеннои системы» .

То есть можно сказать, что в динамичной системе равновесие восстанавливается не на том же уровне, но в рамках предсказуемой траектории, и если это происходит, то систему можно считать устойчивой к «различного рода возмущениям». Поэтому в динамической валютной системе краткосрочный валютный курс ограничен линиями спроса и предложения.

Краткосрочное валютное равновесие определяется спросом и предложением валюты по наличным (часто спекулятивным) сделкам на валютном рынке. Субъекты ориентируются сегодня на курс, складывающийся на краткосрочном валютном рынке, который, в свою очередь, зависит от долгосрочного курса.

Долгосрочное валютное равновесие отвечает целями стратегической валютной политики страны, изменениям в международном статусе национальной экономики (например, вступление в BTO и т.д.), что может привести к изменениям объема и структуры валютных операций в реальном секторе, по срочным сделкам и т.д.

Валютный курс предложения всегда стремится к максимуму, спроса - к минимуму. Таким образом, противоположные направления движения не дают краткосрочному курсу значительно отклоняться. Чем меньше диапазон между валютным курсом предложения (экспорта товаров и услуг и импорта капитала) и спроса (импорта товаров и услуг и экспорта капитала), тем ближе валютная система к закрытому типу и тем меньше степеней свободы ее развития.

Если отклонение от равновесия происходит в этом «коридоре», диапазоне и система имеет способность восстанавливать динамическое равновесие, то такую систему можно считать устойчивой.

288

Динамическое равновесие выступает как постоянное взаимодействие прогрессивно развивающейся системы с окружающей средой, приводящее со временем к ее неравновесности и последующей неустойчивости (кризису), очередной структурной перестройке, создающей новое состояние равновесия на более высоком витке его дальнейшего развития.

Таким образом, динамичность системы проявляется в том, что, например, какие-либо макроэкономические показатели, уже не оказывающие воздействие на формирование валютного курса или не отражающие изменений, происходящих в валютной системе, постепенно исключаются из состава элементов валютной системы, заменяются новыми элементами. То есть элементы валютной системы могут «отмирать», а на их место могут приходить новые, отличающиеся по функциональному воздействию и связям с элементами системы, а, следовательно, и регулируемые системой иначе, чем предыдущие.

C другой стороны, если валютная система переходит к свободному плаванию, но при этом не работают механизмы устойчивости или они недостаточно развиты, то при воздействии любых неблагоприятных факторов система быстро выйдет из равновесия, станет неустойчивой.

Система все время испытывает возмущающие воздействия со стороны внешней среды, некоторые из этих параметров сами могут изменяться непрерывно или даже скачкообразно. Кроме того, могут «включаться» новые параметры, что увеличивает число взаимодействующих степеней свободы. Наконец, какие-то параметры могут ослаблять свое влияние на систему. В каждом случае изменение параметров приводит к изменению структуры. В структурно устойчивой системе непрерывное открытое множество траекторий остается неизменным1.

Таким образом, неустойчивость валютной системы - это функционирование, взаимодействие элементов системы за пределами неизменного множества траекторий движения и развития системы, то есть по непредсказуемой траектории.

А значит, участники валютных транзакций предсказать ситуацию на рынке не могут и начинают действовать иррационально, ускоряя кризис системы. Иначе говоря, неустойчивость - это непред-

289

сказуемость, непрогнозируемость. Для экономического агента важно предполагать как будут развиваться события на валютном рынке, что подтверждается и другими исследователями. То есть система устойчива, если траекторию можно предсказать, опираясь на начальные условия.

События, нарушающие валютное равновесие в динамической валютной системе, - это сигналы к активизации механизмов валютного регулирования: рыночного и государственного, и приведению системы снова к динамическому валютному равновесию.

Если в валютной системе есть рыночные саморегуляторы, то равновесие будет восстанавливаться без вмешательства государства, а если рыночный механизм не справляется, то, как было сказано ранее, необходимо вмешательство извне, то есть государственное валютное регулирование.

Верно и обратное: если правительство хочет провести либерализацию государственного валютного регулирования, то это возможно только в случае нормальной работы рыночных регуляторов. А это возможно только когда связь элементов валютной системы (валютного курса и элементов внутреннего и внешнего равновесия) тесная и соответствует теоретическим ожиданиям.

Именно тогда валютная система может рассматриваться как устойчивая, а ее трансформации как предсказуемые. Таким образом, общее определение валютной системы можно сформулировать следующим образом.

Валютная система — это динамично развивающаяся взаимосвязанная совокупность валютных элементов, которые, взаимодействуя между собой в соответствии с заданными правилами и формой управления, обеспечивают целостность и устойчивость валютной системы страны.

В данном определении совокупность валютных элементов — это совокупность элементов общего равновесия. Общее равновесие - это совокупность внутреннего и внешнего равновесия. В открытой экономике достижение внутреннего равновесия, как и внешнего, невозможно без участия валютных механизмов.

Форма управления - это сочетание рыночного и государственного механизмов управления, способное поддерживать национальную валютную систему (HBC) в равновесии. Рыночный механизм регулирования - это заданные правила игры в НВС. То есть если рыночный механизм не справляется, государственное регулирование должно его дополнить.

290

Для эффективного функционирования и развития национальной валютной системы необходима ее стабильность, равновесие. Если при воздействии на HBC она способна сохранять равновесие и продолжать нормально функционировать, то можно предположить, что эта система устойчива.

В работах экономистов как такового понятия устойчивости не дается. Но очень часто понятие устойчивости отождествляют с понятием стабильности, равновесия. Поэтому важно дать определение стабильности, равновесию и устойчивости.

В одной из своих работ1 Р.А. Манделл говорит о том, что можно понимать под стабильностью и выделяет три варианта:

1) состояние или качество остаются фиксированными;

2) сопротивляемость изменениям;

3) стремление вернуться к положению равновесия после некоторого выхода из него.

То есть равновесие - необходимое условие стабильности. Но устойчивость при этом отличается от стабильности тем, что предполагает равновесие в динамичной, развивающейся системе, к которой автор относит и валютную систему.

Таким образом, в валютной системе стабильность можно определить как отсутствие резких колебаний (возмущений), то есть отклонений системы от некоей сигнальной величины, установившейся ранее и поддерживаемой системой. При наблюдении данных отклонений функционирование системы нарушается, то есть нарушаются связи между элементами системы.

Понятие стабильности во времени статично, в то время как понятие равновесия динамично. Равновесие - способность системы при возникновении возмущений поддерживать нормальную работу всех составляющих системы в процессе функционирования, даже если значение сигнальной величины отличается от первоначальных параметров. Тогда уравновешивание - это поддержание системы в функционирующем состоянии, которое возможно лишь при правильном сочетании рыночных и государственных возможностей уравновешивания в случае с валютной системой.

При этом понятие устойчивости несет качественную составляющую. Устойчивость валютной системы - это способность валют-

291

ной системы сохранять равновесие в процессе движения, динамики, развития системы, то есть поддерживать функционирование и корректировать форму управления (соотношение рыночного и государственного механизма регулирования НВС). Под динамикой, движением, развитием системы в данном случае понимаются углубление интеграции страны в мировое хозяйство и рост уровня открытости экономики, что не только количественно, но и качественно меняет валютную систему. Именно поэтому должна меняться и форма управления НВС, соотношение регулирующих механизмов.

Равновесие является неотъемлемым условием устойчивости динамичной, развивающейся валютной системы, поэтому данное исследование следует начать с анализа равновесия.

Равновесие валютной системы определяется общим равновесием (см. рис. 7.1): внутренним (экономический рост, нормальный уровень безработицы и инфляции) и внешним (равновесие платежного баланса).

Рисунок 7.1 - Структура общего равновесия национальной валютной системы

292

Взаимодействие элементов HBC реализуется через связь элементов внутреннего и внешнего равновесия друг с другом и с валютным курсом в рамках определенного сочетания рыночного и государственного механизмов регулирования, отвечающего условиям динамического равновесия валютной системы, а, значит, условиям устойчивости валютной системы.

Поэтому важно определить, как осуществляются взаимосвязи («обмен энергией и веществом»[241]) между элементами валютной системы. Насколько хорошо отлажен механизм взаимосвязи элементов НВС, отражается, по мнению автора, в динамике валютного курса и показателей внутреннего и внешнего равновесия.

Валютный курс - показатель, который способен отражать процессы, происходящие в НВС. Кроме того, валютный курс — это наиболее исследованный в экономической науке элемент валютной системы, поэтому в ее структуре он занимает центральное место и является сигнальной величиной.

Показатели внешнего равновесия формируют спрос и предложение иностранной валюты на национальном рынке, а показатели внутреннего равновесия отражают уровень развития национальной экономики и также способны оказывать влияние на валютный курс.

Элементы внутреннего и внешнего равновесия и валютный курс являются составными частями валютной системы, и связь между валютным курсом и показателями внутреннего и внешнего равновесия должна свидетельствовать о работе регулирующих механизмов НВС.

Так, например, это происходит при соотношении спроса на товар и его цены. Между ценой и спросом на внутреннем товарном рынке существует обратная связь. Но все изменится, если спрос на данный товар начнут предъявлять не только на внутреннем, но и на внешнем рынке. C позиции национального товарного рынка связь между внутренним спросом и ценой начнет теряться. Можно предположить, что аналогично будет развиваться ситуация и на валютном рынке.

Кроме того, важно учитывать совместную работу механизмов спроса и предложения, то есть как быстро реагирует, например, предложение на изменение цены (валютного курса) в результате изменения спроса. От этого также зависит то, насколько гибкой, а, значит, устойчивой, будет система.

Также не следует забывать о том, что современные национальные экономики существуют в условиях международной интеграции, интернационализации и глобализации. Есть исследования, которые доказывают, что открытость экономики, то есть расширение круга участников, является серьезной детерминантой волатильности валютного курса1. Чем более открыта экономика, тем меньше должна быть связь между волатильностью реального валютного курса и динамикой элементов внутреннего и внешнего равновесия.

Большее количество импортируемых товаров обеспечивает каналы для быстрого подстраивания внутреннего совокупного уровня цен. Это, в свою очередь, снижает любые краткосрочные влияния денежной массы или реальных шоков на балансы домашних хозяйств и, следовательно, снижает воздействие подобных шоков на развитие реальных последствий, таких как внутреннее потребление или реальный обменный курс. В закрытой экономике наблюдается небольшая гибкость совокупного уровня цен из-за более низкой доли импорта, что лишает ее гибкости совокупного уровня цен, а сигнал передается через валютный курс и, следовательно, оказывает (при прочих равных условиях) более выраженное воздействие на потребление и реальный обменный курс[242] [243].

Таким образом, с ростом интеграции страны в мировое хозяйство элементы национальной валютной системы показывают большую гибкость и большее влияние не только внутренних, но и внешних рыночных сил, что должно проявляться в отсутствии связей между валютным курсом и элементами общего равновесия валютной системы.

Обратная зависимость между открытостью и волатильностью доказывает, что при росте интеграции в мировое хозяйство национальное государственное воздействие на валютный курс нейтрализуется, на смену ему приходят рыночные регуляторы. Если же уровень межконтинентальной торговли находится на скромном уровне, то в гораздо большей степени волатильность валютного курса зависит от предполагаемых будущих изменений курсов резервных валют (доллара США, йены, евро и т.д.)3.

294

Действительно, открытость экономики предполагает рост потоков по статьям платежного баланса, рост ВВП, снижение уровня инфляции и безработицы. Исходя из указанного выше исследования, чем выше уровень открытости, тем меньше должна быть связь между динамикой элементов общего равновесия и динамикой валютного курса.

Тогда устойчивость национальной валютной системы - это наличие адекватной формы регулирования валютной системы соотношения связей валютного курса и элементов общего равновесия уровню открытости национальной экономики.

7.3.

<< | >>
Источник: Н.Д. Шимширт. Методологические основы финансового управления: M 545 коллективная монография / отв. ред. Н.Д. Шимширт. - Томск: Изд-во Том. ун-та,2013. -330 с.. 2013

Еще по теме Понятие, структура, равновесие и устойчивость валютной системы:

  1. 6.3. Валютная система России
  2. 9.1. Анализ и оценка показателей платежеспособности, финансовой устойчивости и деловой активности организации
  3. Теории валютного курса
  4. Ямайская валютная система
  5. § 1. Банковское регулирование и рынок банковских услуг: понятие и соотношение
  6. Тема 2.5. Финансовая система и основы фискальной политики
  7. Понятие и классификация государственного финансового регулирования экономики
  8. III. ПРЕДМЕТНЫЙ УКАЗАТЕЛЬ ОСНОВНЫХ ТЕРМИНОВ И ПОНЯТИЙ, РАСЧЕТНЫХ АЛГОРИТМОВ, ИЛЛЮСТРАТИВНЫХ СХЕМ И ТАБЛИЦ
  9. Понятие устойчивости в экономической теории
  10. Понятие, структура, равновесие и устойчивость валютной системы
  11. Валютный курс как сигнальная величина устойчивости валютной системы
  12. Лекция 41. Теория общего равновесия
  13. 66. Понятие мировой валютной системы. Эволюция мировой валютной системы.
  14. Валютное регулирование и валютный контроль в РФ. Валютные операции
  15. § 1. Понятие концепции устойчивого развития
  16. Закономерности функционирования системы российского уголовного права
  17. Понятие, сущность и назначение валютного регулирования и валютного контроля
  18. § 2. Уполномоченные банки в системе валютного контроля в Российской Федерации
- Авторское право - Аграрное право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -