Понятие, структура и элементы валютных систем

Существуют два подхода к определению валюты. Один подход подразумевает возможность называть валютой денежные единицы своей страны и деньги иных государств мира, включая резервные мировые деньги в виде одной валюты или «корзины», а также международные валютные единицы, используемые в расчетах членов Международного валютного фонда и Европейского союза.

Другой, более узкий подход предполагает, что валюта - исключительно денежная единица иных стран. В последнее время в экономической науке утвердился первый (более широкий) подход. Понятие «валюта» пришло в Россию из средневековой Италии (ит. valuta - «стоимость, ценность»). Происхождение этого термина подсказывает, что главное в валюте - способность измерять стоимость, ценность товаров. Связующим звеном между валютами разных стран мира является валютный курс, в силу этого категория валютного курса является основной в исследовании мирового валютного рынка.

Мировой валютный рынок - это совокупность тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков, на которых осуществляется купля-продажа иностранной валюты юридическими и физическими лицами.

Субъектами международного валютного рынка являются транснациональные банки, коммерческие банки, финансовые институты, правительственные единицы, брокерские организации, фирмы и физические лица, осуществляющие операции с иностранной валютой.

Среди региональных валютных рынков выделяются крупнейшие, играющие решающую роль в «переливе» валюты: Лондон, Париж, Цюрих, Нью-Йорк, Лос-Анджелес, Монреаль, Токио, Сингапур, Бахрейн (всего насчитывается 90 стран мира, имеющих региональные валютные рынки, ежедневный оборот - свыше 3 трлн долл.). Так как региональные валютные рынки находятся в разных часовых поясах, то международный валютный рынок функционирует круглосуточно.

Валютные операции - урегулированные национальным законодательством или международными соглашениями сделки, предметом которых являются валютные ценности.

Валютные операции - способ реализации обязательств сторон по международным соглашениям.

Валютные операции по законодательству РФ - операции, связанные с переходом права собственности и иных прав на валютные ценности, в том числе операции, связанные с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты и платежных документов в иностранной валюте: ввоз и пересылка в РФ, а также вывоз и пересылка из РФ валютных ценностей.

Валютная система - форма организации отношений валютного рынка на национальном и межнациональном уровнях.

Необходимые ее элементы:

• средства, используемые как счетные/расчетно-платежные;

• органы, осуществляющие валютный надзор (с 1945 г. - МВФ, на уровне государства - обычно ЦБ);
• условия и механизм конвертации;
• режим определения валютного курса;
• правила проведения расчетов;
• режим функционирования рынка драгметаллов;
• правила получения и использования валютных средств;
• механизм валютных ограничений.

Существует четыре типа расчетных средств, валюта, международные денежные единицы (только в безналичной форме - SDR, очень ограниченно), счетные денежные единицы (экю, для сопоставления стоимости), золото.

SDR (Special Drawing Rights) не являются ни валютой, ни долговым обязательством. Имеют ограниченную сферу применения, обращаются только внутри МВФ. Используются для регулирования сальдо платежных балансов, пополнения резервов, расчетов по кредитам МВФ.

В связи с развитием мирового экономического кризиса, в марте 2009 г. Китай предложил на базе специальных прав заимствования создать мировую резервную валюту, которая могла бы заменить в этом качестве доллар США. Предполагается расширить базовую валютную корзину. В перспективе это может привести к появлению в наличном обороте новой мировой валюты, как в свое время из экю появился евро.

Валютная конвертация - обмен одной валюты на другую в определенной пропорции.

Валютный курс устанавливается принудительно (неконвертируемая валюта) или является рыночным (конвертируемым).

Функции валютного курса:

• взаимный обмен в торговле;
• сравнение цен;
• переоценка активов банков и компаний.

BR (bid rate) - курс покупки, OR (offer rate) - курс продажи. Разница между этими курсами - доход банков. Спрэд - относительная разница.

Спрэд = ((OR - BR)/BR) 100 %.

Валютная котировка - установившийся курс на рынке.

Спот-курс - курс на настоящий момент.

Форвардный курс - курс с учетом того, что сделка будет в будущем.

Номинальный валютный курс - это фактическая цена одной валюты в единицах другой валюты, формирующаяся на данном рынке. Например, цена одного доллара США на российском рынке в январе 2002 г. составляла чуть более 30 р., цена одного рубля - около 0,033 долл.

В отличие от номинального валютного курса паритет покупательной способности валют (или покупательная сила валюты) - это количество одной валюты в единицах другой валюты, необходимое для приобретения на рынках обеих стран одинакового товара (одинаковой услуги). Допустим, для покупки одного килограмма хлеба в Нью-Йорке требуется один доллар, а одинакового по качеству (а также упаковке и прочим характеристикам) в Москве - 10 р. Следовательно, паритет покупательной способности (ППС) доллара по хлебу будет равен 10 р., а ППС рубля по хлебу - 0,10 долл.

Уровнем относительных цен называется соотношение цен в двух странах. Владелец одинакового количества валюты (при условии ее свободного обмена и нулевых трансакционных издержках) в разных странах может приобрести разное физическое количество товара.

Для развернутых международных сопоставлений принято пользоваться значениями ППС и уровня относительных цен, рассчитываемыми по большой совокупности товаров и услуг, в максимальной степени отражающей структуру производства и потребления в сравниваемых странах. Однако такого рода расчеты весьма трудоемки, и их результаты становятся доступными для использования лишь по прошествии значительного времени.

Поэтому в практических расчетах часто пользуются показателем реального валютного курса, представляющим собой изменение уровня цен в одной стране по сравнению с уровнем цен в другой, измеренное через номинальный валютный курс. Поскольку индекс реального валютного курса является функцией трех факторов - изменения уровней цен в двух странах и изменения курса их валют друг к другу, его величина меняется в зависимости от изменений как любого из них, так и их совокупности. Например, при повышении уровня цен в России на один процент и неизменных уровнях цен в США и номинального курса доллара к рублю реальный курс рубля к доллару также повысится на один процент. При одинаковом повышении уровня цен в обеих странах и неизменном номинальном курсе реальный курс рубля к доллару останется на прежнем уровне. При неизменных уровнях цен в обеих странах и снижении (повышении) номинального курса рубля к доллару реальный курс рубля к доллару также снизится (повысится).

Поскольку внешнеэкономические отношения страны не ограничиваются одной страной-партнером, расчеты реального курса к доллару дополняются расчетами реальных курсов к евро, иене, фунту стерлингов, гривне, тенге и другим валютам. Взвешивание индивидуальных реальных курсов по доле соответствующих стран во внешнеторговом обороте приводит к величине реального эффективного валютного курса, показывающего изменение уровня внутренних цен в данной стране относительно средневзвешенного уровня цен в странах - торговых партнерах.

Аналогичная процедура взвешивания величин индивидуальных уровней относительных цен по доле соответствующих стран во взаимном торговом обороте позволяет определить средний уровень относительных цен в данной стране к ценам в странах - торговых партнерах.

Факторы, влияющие на валютный курс

На валютный курс влияет множество факторов, главным из которых является производство, т. е. товарный рынок через международную торговлю. Влияние экспорта на валютный курс получило название «эффект экспорта».

Экспорт товаров из страны приводит к спросу на валюту этой страны на международном валютном рынке. Зарубежные потребители должны обменять свою валюту на валюту данной страны, чтобы совершить необходимые платежи.

Поэтому экспорт вызывает спрос на национальную валюту на международном валютном рынке, т. е. при прочих равных условиях увеличение экспорта стран способствует повышению курса ее валюты; верно и обратное: снижение экспорта способствует снижению курса ее валюты.

При этом возникает вопрос: почему мы продаем нефть и газ за доллары, ведь если бы продавали за рубли, то иностранцы вынуждены были бы приобретать у нас рубли, потом за рубли покупать нефть, что укрепило бы курс рубля, и важно ли нам, что экспортировать? Если вывозятся трудоемкие товары - это безусловный «плюс» для экономики, если сырье - то закрепляется сырьевая специализация хозяйства страны.

Статистические исследования конца 1990-х гг. показали, что увеличение технологического экспорта примерно на 7 % приводит к увеличению валютного курса на 19 %.

Следовательно, внимание нужно уделять прежде всего технологическому экспорту. Сырьевой же экспорт в силу постоянного значительного колебания мировых цен на сырье приводит к дисбалансу на товарных рынках, что выводит из равновесия инвестиционный рынок и рынок труда. А это закрепляет сырьевую направленность экспорта. Влияние импорта на валютный курс получило название «эффект импорта».

Импорт в стране создает предложение национальной валюты на международном валютном рынке, так как, чтобы расплатиться за импортный товар, импортер должен обменять свою валюту на валюту той страны, из которой он закупил товар.

Поэтому импорт и вызывает предложение национальной валюты. Таким образом, при прочих равных условиях увеличение импорта страны ведет к снижению курса ее валюты, верно и обратное: снижение импорта страны приводит к увеличению курса ее валюты.

На практике влияние экспорта и импорта переплетается. С ростом экспорта увеличивается курс валюты, растет благосостояние, увеличивается потребность в импортных товарах, в итоге - импорт увеличивается, т. е. рост экспорта приводит к росту импорта.