Нераспределенная прибыль

Увеличение собственного капитала может происходить двумя способами:

1. Реинвестированием части прибыли

2. Выпуском новых акций

Оценка стоимости источника «реинвестирование части прибыли» - это та доходность, которую требуют акционеры от обыкновенных акций фирмы - ks.

Решение должно основываться на альтернативных затратах: если фирма может обеспечить доходность не ниже альтернативных затрат акционеров на рынке с эквивалентным риском, то нужно реинвестировать и наоборот.

Варианты оценки ks.

Вариант 1. Метод дисконтированного денежного потока.

Вариант 2. Метод расчета доходности акций

где Di - дивиденд первого года Р0 - текущая стоимость акции g - темп роста доходности акции. Способы оценки g:

- анализом темпа роста в прошлом

- прогноза аналитиков

- использование модели оценки прироста нераспределенной прибыли g=br, где

g - ожидаемый темп роста

b - доля доходов, которые фирма собирается реинвестировать r - ожидаемая будущая доходность собственного капитала.

бумаг)

средний уровень доходности на рынке

бета-коэффициент акции.

ke может быть рассчитана с помощью модели DCF с постоянным темпом роста и учетом затрат на размещение:

align=left>

где Po - цена акции

F - затраты на размещение, выраженные в долях единиц D1 - дивиденды первого года ке - требуемая доходность g - темпы роста следовательно,

1.