Регулирование валютных курсов на государственном уровне
Регулирование валютного курса осуществляется министерством финансов, центральным банком или специально созданными органами валютного контроля и представляет собой совокупность мер, включающих дисконтную политику, девизную политику и валютные интервенции (подробнее см.
гл. 29), а также официальное изменение курса национальной денежной единицы.Девальвация означает официальное снижение курса денежной единицы. В условиях фиксированных золотых паритетов девальвация проводилась путем уменьшения установленного ранее законом золотого содержания национальной валюты. С переходом к плавающим курсам девальвация валют с фиксированным или гибко фиксированным курсом осуществляется путем снижения официального или центрального курса национальной денежной единицы по отношению к другим валютам, СДР и корзинам валют, а для валют с плавающими курсами — в рамках заданных параметров (например, регулируемое плавание российского рубля до августа 1998 г.). Причины девальвации обычно связаны с инфляцией, темпы развития которой неодинаковы в различных странах, а также с хронической неуравновешенностью платежных балансов, в том числе и по причине крупных внешних долгов в иностранных валютах.
Девальвация, понижая курс национальной валюты по отношению к иностранным, дает известные преимущества экспортерам страны, которые при обмене валютной выручки получают больше национальных денежных единиц.
В результате падения курса национальной валюты наступает разрыв в движении курса и покупательной силы валюты в отношении товаров внутри страны, что имеет важное значение для внешней торговли. Более сильное внешнее обесценение по сравнению с внутренним создает предпосылки для проведения валютного демпинга.
Валютный демпинг — это экспорт товаров по ценам ниже мировых нормальных цен, связанный с отставанием при инфляции падения покупательной силы денег от падения курса инфляционной валюты, в результате чего у экспортера появляется добавочная прибыль и за счет нее осуществляется понижение цен на экспортные товары.
Действительно, если в результате инфляции цены на определенную группу товаров в стране выросли на 10%, а курс валюты упал на 20%, то, продавая товар внутри страны, фирма выручит на 10% больше в национальной валюте, а экспортируя товар за границу и обменяв иностранную валюту на местную — на 20%. Пользуясь этим, экспортеры могут для завоевания внешних рынков снизить цены на товары и все же получить дополнительную прибыль в виде экспортной премии.
Еще в конце 70-х гг. решения Генерального соглашения о тарифах и торговле официально запретили использование валютного демпинга как орудия конкурентной борьбы. Однако манипуляции с валютными курсами являются одним из активных средств получения внешнеторговых преимуществ.
Способствуя росту экспорта и производству в экспортных отраслях, девальвация тормозит (удорожает) импорт товаров. Девальвация отрицательно отражается на отраслях, которые не могут отказаться от импорта сырья, а свою продукцию сбывают на внутреннем рынке. Неизбежным следствием девальвации является рост цен на импортные товары, до уровня которых подтягиваются цены других товаров, в том числе (в конечном итоге) и экспортных.
Ревальвация означает повышение официального курса национальной денежной единицы к иностранным валютам. До отказа от золотых паритетов ревальвация проводилась путем повышения золотого содержания национальной валюты. Курсы иностранных валют по отношению к ревальвированной валюте падают. Влияние ревальвации на внешнюю торговлю страны противоположно девальвации, она сдерживает развитие экспорта (удорожает его), но и удешевляет импорт.
Переход к системе валютного плавания резко увеличил амплитуду колебаний валютных курсов. Если раньше, в условиях фиксированных паритетов, значительные изменения курсов имели место лишь в результате девальваций или ревальваций, проводимых по согласованию с МВФ, то в 80-х гг. отклонения курсов в пределах 20% стали нормой.
Ужесточение или, наоборот, смягчение валютных ограничений занимает важное место в системе регулирования валютных курсов.
Особой жесткостью валютные ограничения отличаются в развивающихся странах, в том числе в странах с переходной экономикой. Но и в промышленно развитых государствах, несмотря на общую тенденцию к либерализации, валютное регулирование и даже контроль не только сохраняются, но и усиливаются при резком снижении курса национальной валюты, при обострении валютного положения страны.С 70-х гг. возросло значение государственного регулирования валютных отношений, в том числе и валютных курсов на межгосударственном уровне. Одной из форм такого регулирования стало обсуждение валютных вопросов на встречах глав государств и правительств ведущих промышленно развитых стран.
Однако, оценивая в целом механизм формирования валютных курсов в современной валютной системе, укажем на его противоречивость: «плавание» валют не только не устраняет, но скорее даже усиливает и усложняет систему государственного регулирования валютного курса. Резкие курсовые колебания затрудняют всю систему международных валютных, расчетных и кредитных отношений всех стран, как развитых, так и развивающихся, отвлекают столь необходимые для экономики переходного периода валютные ресурсы на поддержание стабильности национальных валют.