Американские депозитарные расписки

Коммерческие инвестиционные банки по поручению своих клиентов приобретают акции зарубежных эмитентов, которые остаются по-прежнему в местах своего хранения (депозитариях), а взамен выпускаются депозитарные расписки (сертификаты), участвующие в продаже на региональных рынках ценных бумаг.

Первые АДР появились еще в 20-е гг., а в начале 90-х гг. уже 120 иностранных эмитентов имели листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже, при этом 75 из них — через АДР. Котировка нескольких десятков АДР происходит и на Американской фондовой бирже, а еще более сотни — в системе Национальной ассоциации фондовых дилеров (NASDAQ) — США, представляющей внебиржевой рынок АДР.

Депозитарные расписки являются внутренней (для американского инвестора) ценной бумагой с номиналом в долларах, обращающейся на внутреннем рынке ценных бумаг США. Это снимает все неудобства, связанные с обменом валюты и пересечением национальных границ рынков. Уполномоченным банком-депозитарием по выпуску АДР на акции российских компаний является The Bank of New York. При переводе акций в АДР и обратно компания несет операционные расходы, связанные с оплатой услуг реестра акционеров при перерегистрации акций, а также с оплатой услуг банка депозитария.

За последние два года рынок АДР, выпущенных на акции российских предприятий, стал одним из динамично развивающихся в мире. Около 20 российских компаний завершили программы по размещению акций за рубежом.

ь

Значительную часть рынка ценных бумаг составляют евродепо- зитные сертификаты и другие еврокоммерческие бумаги. Евроде- позитные сертификаты (ДС) — это сертификаты, выпускаемые отделениями и дочерними компаниями американских банков за рубежом, а также банками в валюте, не являющейся для них национальной, в основном в долларах США. Большая часть ДС эмитируется в Лондоне, объем рынка (по величине задолженности) оценивался в середине 90-х гг. в 100—150 млрд долл. США.

В настоящее время самыми крупными эмитентами являются банки Японии, на долю которых приходится до 50% всех евроде- позитных сертификатов. Большинство евродолларовых ДС имеет фиксированную ставку процента и выпускается на срок от 3 до 6 месяцев. На более длительный срок выпускаются так называемые траншевые депозитные сертификаты на сумму от 10 до 30 млн долл. США и затем дробятся на сертификаты с более мелкой номинацией (от 10 000 до 25 000 долл.).