1. Экономическое содержание принципов оценки эффективности инвестиционного проекта
Оценка общественной значимости проекта в зависимости от его масштабности.
Учет особенностей оценки эффективности инвестиционного проекта в зависимости от его значимости, цели реализации и схемы финансирования.
Экономический эффект от реализации инвестиционного проекта рассматривается на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) от проведения прединвестици- онных исследований до прекращения его использования.
Моделирование денежных потоков в операционной, финансовой и инвестиционной составляющих, включающих все, связанные с осуществлением инвестиционного проекта денежные поступления и расходы за весь его жизненный цикл с учетом возможности использования различных валют и видов цен.
Сопоставимость показателей и условий реализации раз-личных инвестиционных проектов (вариантов).
Принцип положительности и максимума эффекта.
Предпочтение должно отдаваться инвестиционным проектам с наибольшим значением эффекта. В данном случае речь идет о сравнении альтернативных инвестиционных проектов, рассчитанных с использованием дисконтированных денежных потоков.Учет фактора времени. При оценке эффективности инвестиционного проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени, в том числе динамичность (изменение во времени) параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени (лаги) между производством продукции и поступлениями ресурсов и их оплатой; разновременность затрат и результатов, предпочтительность более ранних результатов и более поздних затрат.
Учет предстоящих затрат и результатов. При расчете показателей эффективности должны учитываться только предстоящие затраты и поступления, обусловленные только реали-
зацией инвестиционного проекта, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери, вызванные осуществлением инвестиционного проекта (например, от прекращения действующего производства в связи с организацией на его месте нового).
Учет всех наиболее существенных последствий реализации инвестиционного проекта.
При оценке эффективности инвестиционного проекта должны учитываться последствия его реализации как непосредственно экономические, так и внеэкономические (внешние эффекты и общественные блага). В тех случаях, когда их влияние на эффективность допускает количественную оценку, ее следует произвести. В других ситуациях учет влияния этих факторов должен осуществляться экспертно.Учет наличия различных участников, обеспечивающих осуществление инвестиционного проекта на протяжении всего его жизненного цикла. Учитываются несовпадение их интересов и различные оценки стоимости капитала, выражающиеся в индивидуальных значениях нормы дисконта. Наряду с этим учитываются функции, выполняемые участниками инвестиционного проекта. Например, инвестор финансирует проект, данные о финансовом состоянии представляет субъект инвестиций, на котором реализуется инвестиционный проект.
Многоэтапность оценки инвестиционного проекта: обоснование эффективности инвестиций, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг, эффективность определяется на нескольких этапах с различной глубиной проработки, включая, по нашему мнению, систему контроля за процессом реализации инвестиционного проекта.
Учет влияния инфляции (изменение цен на продук-цию, а также ресурсы в период реализации).
Учет влияния неопределенности и рисков, сопровождающих реализацию инвестиционного проекта.
Учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности капитальных вложений в оборотный капитал наряду с основным.
Учет финансовой устойчивости предприятия при принятии решения о финансировании и реализации инвестицион-
ного проекта. Речь идет о реализации инвестиционного проекта на действующих предприятиях.
Анализ влияния реализуемого инвестиционного проекта на результаты хозяйственной деятельности и изменение финансового состояния предприятия.
Выявление влияния используемых инвестиционных проектов на окружающую среду и рациональность природопользования, включая водные объекты, леса и сельскохозяйственные угодья.
Сопоставление результатов и затрат, обусловленных реализацией инвестиционного проекта с нормой прибыли, требуемой инвестором.
Учет финансовой реализуемости инвестиционного проекта.
Обоснование нормы дисконта для альтернативных и крупномасштабных инвестиционных проектов и целесообразность ее использования при оценке конкретных видов инвестиционных проектов.
Учет особенностей расчета эффективности инвестиционного проекта на различных этапах его реализации.
Учет экономического окружения инвестиционного проекта и экономического эффекта, получаемого в смежных областях.