1. Чистый приведенный доход (FV).

FV = PV(1 + к)n,

где FV (future value) - будущая величина той суммы, которую мы инвестируем сегодня и которой будем располагать через интересующий нас период времени, в течение которого эти деньги будут работать; PV (present value) - текущая величина, которую мы инвестируем ради получения дохода в будущем; к - величина доходности (прибыльности) инвестиций; n - число стандартных периодов времени (лет, кварталов и т.д.).

Другой разновидностью дисконтирования является обратный расчет ценности денег, то есть определение того, сколько надо было инвестировать сегодня, чтобы получить определенную сумму в будущем.

Такой вариант дисконтирования называют расчетом текущей стоимости или определением приведенной, дисконтированной стоимости:

1

PV = FVn -т -т n

(1 + к)

Для учета инфляции в обеих формулах коэффициент "к" (номинальная ставка) уменьшается на величину ожидаемых темпов инфляции (реальная ставка).

Метод определения чистой текущей стоимости, на которую ценность фирмы может прирасти в результате инновации, исходит из двух предпосылок:

любая фирма стремится к максимизации своей ценности;

разновременные затраты имеют неодинаковую стоимость.

Чистая текущая стоимость - разница между суммой денежных

поступлений (денежных потоков, притоков), порождаемых реализацией инновационного проекта и дисконтированных к текущей их стоимости, и суммой дисконтированных текущих стоимостей всех затрат (денежных потоков, оттоков) необходимых для реализации этого проекта.

Чтобы записать это определение в виде формулы условимся в начале, что к - желаемая норма прибыльности (рентабельности), то есть то уровень доходности инвестируемых в инновации средств, который может быть обеспечен при помещении их в общедоступные финансовые механизмы (банки, финансовые компании и т.д.), иными словами к - это цена выбора (альтернативная стоимость) коммерческой стратегии фирмы. Общее правило при принятии менеджером решений таково: инновации следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода на капитал не ниже (или равен) рыночной ставки процента по ссудам.

Тогда формула чистой текущей стоимости имеет вид

NPV = —+ ...+^Fn_-10 = J -10

(1 + к)1 (1 + к)2 (1 + к)п 0 t = 1 (1 + к)

где I0 (investmen) - первоначальное вложение средств; CFt (cash flow) - поступления денежных средств в конце периода t.

Если чистая текущая стоимость проекта положительна, то это будет означать, что проект по данному показателю приемлем.

В случае не единовременных, а длительных затрат и длительной отдачи формула примет вид:

CFt ^ It

NPV = - У

t=1 (1 + к )t t=r (1 + кУ

Широкая распространенность данного метода обусловлена тем, что он обладает достаточной устойчивостью при разных комбинациях исходных условий, позволяя при всех случаях находить экономически рациональное решение.