10.9.5 Синтез паритетных условий мировых финансовых рынков
Для иллюстрации методологии использования базовых международных паритетов при прогнозировании валютных курсов сведем их в табл. 10.3.
Сравнение представленных в табл. 10.3 паритетных отношений позволяет убедиться в их теснейшей взаимосвязи и взаимозависимости.
Например, из сопоставления паритета покупательной способности и паритета процентных ставок следует отношение паритета срочного курса.
Таблица 10.3
Система международных паритетных отношений\r\nМеждународный паритет Формализованное представление паритета\r\nПаритет покупательной способности S* (RUR/EUR) - S0 (RUR/EUR) .* .*
S0 (RUR/EUR) _ ^UR іЕШ\r\nПаритет процентных ставок Ft (RUR/EUR) - S0 (RUR/EUR) _
S0 (RUR/EUR) _rRUR rEUR\r\nМеждународное отношение Фишера S* (RUR/EUR) - S0 (RUR/EUR) _
S0(RUR/EUR) _rRUR rEUR\r\nПаритет срочного курса Ft (RUR/EUR)- S0 (RUR/EUR) S0 (RUR/EUR) _
S* (RUR/EUR) - S0 (RUR/EUR) _ S0 (RUR/EUR)\r\nПримечание: Звездочками отмечены ожидаемые величины.
Из сравнительного анализа паритета покупательной способности, паритета процентных ставок и паритета срочного курса следует выражение
rRUR - rEUR = ^UR - ^UR , представляющее собой по существу другой вид записи международного отношения Фишера.
Объединив выражения для международного отношения Фишера и паритета срочного курса, можно получить условия паритета процентных ставок.
Аналогично, рассматривая совместно паритеты покупательной способности и срочного курса, можно найти отношение между относительным срочным курсом и ожидаемыми уровнями инфляции.
Таким образом, система из рассмотренных нами четырех паритетных условий, иногда называемая квадроравенством, связывает в двух странах следующие параметры:
Темпы инфляции.
Номинальные процентные ставки.
Реальные процентные ставки (реальная отдача для инвестора).
Текущий спот-курс.
Форвардный курс.
Прогнозируемый спот-курс.
Широко используемым приемом представления квадроравенства является графическая схема, представленная на рис. 10.4.
Следует отметить, что рассмотренные нами выше международные паритеты, являясь действительно базовыми для понимания экономической сути международного рынка, не исчерпывают, однако, всего многообразия методов, целью использования которых является научное прогнозирование будущих обменных курсов валют.
К числу наиболее представительных (и используемых!) относятся два основных подхода к прогнозированию валютных рынков:
Фундаментальный анализ, в котором прогноз осуществляется на базе анализа основных экономических факторов, определяющих изменения на конкретном рынке.
Технический анализ, в котором дальнейшее развитие ценовой (курсовой) ситуации на валютном рынке прогнозируется на основе анализа ретроспективной статистической информации о состояниях рынка и, главным образом, об имевшей место динамике обменных курсов валют и объемов торгов.
