Прямой и косвенный механизмы Викселля

«Предположим теперь, что по той или иной причине товарные цены растут, а запас денег остается неизменным или же что запас денег сократился, а цены временно остались без изменения. Постепенно станет явным, чго кассовые остатки слишком малы по отношению к новому уровню цен... Я, следовательно, попытаюсь увеличить свой остаток денег. Если на время исключить возможность позайметвований и т.д., то этого можно достигнуть юлько посредством сокращения моего спроса на товары и услуги или же путем увеличения предложения моего собственного товара... или обоими путями. То же произойдет и со всеми другими владельцами и потреби-телями юваров .. так что всеобщее сокращение спроса и увеличение предложения товаров с необходимостью вызовут неуклонное снижение всех цен.

В этом отрывке Викселль предполагал постоянство запаса денег и не принимал во внимание наличие банковской системы. Подлинная ценность его работы заключалась, однако, в анализе функционирования хозяйства с учасіием банковской системы. При рассмотрении им кумулятивного процесса, возникающего в результате операций этой системы, он использовал (подобно Торн- тону и другим экономистам-классикам) в качестве денег золото, но не включал банковские депозиты. Изменение последних рассматривалось как свидетельство изменения скорости обращения ЗОЛОІЬІХ денег.

Предположим, чго в зарубежной стране открыты месторождения золота. Эта страна начнет благодаря увеличившемуся золотому запасу ввозить больше товаров из данной страны. Иначе говоря, возникнет избыточный спрос на ювары, и он будет способствовать повышению цен на товары в данной сіране. Таков прямой механизм Викселля. Впервые он описан в «Лекциях по политической экономии» (1906, 1935, vol. 2), где автор подчеркивает его практическое значение и в то же время указывает на сравнительную неважность косвенного механизма. Последний был, однако, единственным механизмом, который рассматривал Викселль в «Проценте и ценах» (1898, 1936), и именно он находится в самом цен і ре кумулятивного процесса.

Косвенный механизм связан с влиянием увеличения денежной массы на процентные ставки, объемом банковских депозитов (или ссуд) и спросом на товары. Предпо- ложим, что люди, получившие золото от иностранных покупателей в результате действия прямого механизма, депонируют затем это золото в банках. Уровень кассовых резервов банков в и юге этой операции увеличится, и как следствие они захотят расширить предложение ссуд и банковских депозитов. Но они смоіут осуществить это, лишь снизив ставку процента, взимаемую по ссудам.

Более того, кумулятивный процесс, вызванный действием косвенного механизма, не носит взрывного характера. Он не длится бесконечно благодаря самопроизвольно возникающим и усиливающим его импульсам. Как пока-зал Патинкин (1952, 1965), в этом процессе заключен стабилизирующий фактор. Повышение цен сводит доход на запланированный банками объем ссуд к прежнему уровню, порождая повышенный спрос на наличные деньги (золото) для выплаты частному сектору заработной платы и других расходов. Кассовые резервы банков истощаются, и их уровень падает, снижая гем самым желание банков предоставлять ссуды. Вследствие этого банки восстановят прежние, более высокие процентные ставки, чтобы защитить свои резервы. Норма процента вновь достигнет «естественного уровня», а избыточный спрос на инвестиционные товары будет устранен, и рост цен приостановится. Кумулятивный процесс приобрел бы взрывной характер лишь в одном особом случае (ко-торый Викселль считал исключительным). Это случай, когда хозяйство является чисю кредитным, т.е. когда в нем имеются только внутренние деньги. Все деньги в такой системе принимают форму банковских депозитов, и банки не хранят золота или других налич- ноденежных резервов. В этом случае банки могли бы постоянно поддерживать норму процента ниже ее

естественного уровня и их не будут сдерживать резервы.

Кумулятивный процесс Викселля аналогичен тем моделям, которых, как показано в предыдущем параграфе, придерживались классики и неоклассики. Он наиболее близок к схеме Гиффена, ибо оба автора подчеркивали, что именно истощение банковских резервов, влияющее на предложение банковских ссуд и депозитов, является тем фактором, который органичивает процесс и заставляет процентую ставку вернуться к начальному уровню. Что же касается косвенно! о механизма, предложенного Торн- тоном и Рикардо, то он дейсівует через влияние повышения цен на спрос на банковский кредит, так как рост цен на инвестиционные товары увеличивает спрос на кредит при любой существующей процентной ставке. Важно однако подчеркнуть, что работа Викселля-это суммиро-вание длительной традиции количественной теории. И сам Викселль указывал, что он видит в своей работе способ дальнейшего развития и защиты количественной теории. Эта традиция находится не так далеко от положений, развитых кейнсианцами.