6.4. ОЦЕНКА ТРАДИЦИЙ КОЛИЧЕСТВЕННОЙ ТЕОРИИ В СВЕТЕ РАБОТ ВИКСЕЛЛЯ
«Известно, что со времен открытия месторождений (золота-В. У.) в Америке промышленность выросла во всех европейских странах... и среди других причин это можно отнести за счет увеличения добычи золота и серебра. Соответственно мы видим, что в любом коро-левстве, куда деньги начинают притекать в большем количестве, чем раньше, все приобретает новый вид: рынок труда и промышленность испытывают оживление, торговцы становятся более предприимчивыми, и даже фермеры следуют за своим плугом с большим вниманием и готовностью....»
В объяснении влияния указанных изменений на денежную массу подразумевался эффект реальных остатков:
«При объяснении этого феномена необходимо учесть, что, хотя высокие цены товаров являются неизбежным результатом увеличения золота и серебра, они следуют не сразу за этим увеличением, а требуется определенное время, в течение которого деньги будут обращаться по всей стране, и эффект этого прироста испытают на себе люди, принадлежащие к разным сословиям.
Сначала не чувствуется никаких изменений, цены постепенно повышаются, сначала на один товар, затем на другой, пока все они не достигают правильного соотношения с новым количеством звонкой монеты, имеющимся в королевстве» (Hume, 1875).Механизм, который Юм, по-видимому, имел в виду (в этом отрывке) при объяснении влияния увеличения де-нежной массы на спрос на товары,-это некий прямой механизм, аналогичный эффекту реальных остатков. Другие ранние теоретики количественной теории, при-знавая наличие связи между спросом на деньги (или скоростью) и процентными ставками, казалось, выдвига-ли определенный косвенный механизм для объяснения влияния денежной массы на состояние хозяйства. Этот непрямой механизм аналогичен идеям Кейнса, развитым в «Общей теории», где утверждается, что увеличение денежной массы сначала имеет результатом снижение процентных ставок, и лишь затем это приводит к увеличению спроса на товары и росту цен. Такой непрямой механизм можно обнаружить в других заявлениях Юма, а также в работах Рикардо и Джона Стюарта Милля. Пожалуй, наиболее ясно среди авторов классического направления по поводу непрямого механизма высказался Джоплин (Joplin, 1823):
«Когда деньги становятся более обильными, это само по себе создает занятость либо за счет расширения возможностей их отдачи в ссуду, либо путем снижения взимаемого по ним процента. Это побуждает торговцев увеличивать запасы (предъявлять инвестиционный спрос на товары), а людей в целом - выступать инициаторами предприятий, связанных с наймом рабочих, которые не могли бы быть основаны в условиях нехватки денег».
Подобный анализ предвосхищает подход Кейнса. Кроме того, подобно неоклассикам, Джоплин развил теорию предпочтений во времени для объяснения воздействия процентных ставок на спрос на потребительские товары (или обратную им величину-сбережения). Падение нормы процента оказывает следующий эффект:
«Человек, владеющий землей или фиксированным доходом, испытывает меньшее, чем прежде, желание сберегать.
Сбережение связано с принесением в жертву текущих потребностей за счет получения товара в будущем в виде увеличения годового дохода. Но по мере того, как годовой доход, получаемый от сбережений, снижается, желание сберегать тоже уменьшается» (Joplin, 1832).Таким образом, в работе Джоплина содержатся эле-менты теории, которая утверждает, что рост денежной массы ведет к падению нормы процента. Последнее вызывает увеличение спроса на инвестиционные и потребительские товары, приводя тем самым к повышению деловой активности, реального дохода и занятости и в конечном счете к росі у цен.
Более ранняя работа, в которой обращалось внимание на воздействие процентных ставок на инвестиции, при-надлежит Торнтону (Thornton, 1802). Но замечательная черта работы Торнтона состоит в том, что в ней анализируется не только вопрос о том, каким образом падение ставки процента по ссудам вызывает повышение спроса на инвестиционные товары, но и то, как в хозяйстве с системой банковского кредита и бумажных денег это падение может привести к увеличению количества кредитных и бумажных денег. Таким образом, Торнтон исследовал феномен, который мы сегодня назвали бы влиянием нормы процента на денежную массу (но что в те времена называлось влиянием на скорость обращения денег, поскольку под деньгами имелось в виду только золото или его эквивалент). Эта сторона работы Торнтона получила высокую оценку более поздних авторов, Рикардо и Милля. Особенно активно Рикардо поддержал объяснения Торнтона по поводу того, каким образом изменения денежной массы ведут к возникновению избыточного спроса на товары вследствие временного воздействия на процентные ставки. В работе «Высокая цена слитков» (1966, vol. 3) Рикардо писал, что если количество денег (банкнот) увеличится, «(эти банкноты) будут предъявлены на всех рынках и везде будут способствовать повышению цен на товары, пока их не поглотит общий кругооборот. Избыток денег будет ощущаться лишь во время их выпуска в обращение и воздействия на цены, причем норма процента будет в течение этого периода ниже естественного уровня. Но как только дополнительные суммы банкнот или денег будут поглощены оборотом, норма процента повысится до естественного уровня».
Однако, как доказывает Шумпетер (Schumpeter, 1954), работу Торнтона следует в действительности рассматривать как одну из ранних форм викселлианского анализа. Ибо Викселль столетие спустя развил собственные аналогичные идеи по этому вопросу, и в частности о характере взаимосвязи между нормой процента и объемом банковских депозитов.