Кредитор последней инстанции

Помимо влияния на резервы, монетарную базу и денежную массу, дисконтирование играет важную роль в предотвращении банковской паники. Создатели ФРС считали, что в критической ситуации ей должна принадлежать роль кредитора последней инстанции.

Дисконтирование как средство защиты от финансовой паники благодаря роли ФРС как кредитора последней инстанции — необходимое условие успешной монетарной политики. Как мы знаем из главы 16, банковская паника 1930-1933 годов привела к невиданному сокращению денежной массы, которое, по мнению многих экономистов, стало движущей силой коллапса экономики в годы Великой депрессии. Финансовая паника наносит значительный экономический ущерб еще и тем, что лишает финансовых посредников и рынки возможности направлять средства людям, имеющим возможность их продуктивно использовать (см. главу 8).

К сожалению, Федеральный резерв не всегда применял дисконтирование для предотвращения финансовых паник (свидетельством тому может быть массовое банкротство банков в период Великой депрессии). Учитывая прошлые ошибки, ФРС превосходно справлялась с ролью кредитора последней инстанции в период после Второй мировой войны. Несколько раз это помогло избежать банковской паники. Например, в 1984 году ФРС предоставила ссуду на сумму более чем 5 млрд. долл. Continental Illinois — одному из десяти крупнейших в то время банков США.

На первый взгляд может показаться, что наличие Федеральной корпорации страхования вкладов (ФКСВ), которая страхует вклады размером до 100 тыс. долл.

ФРС может стать кредитором последней инстанции не только для банков, но и для банковской системы в целом. Дисконтное окно ФРС в состоянии предотвратить финансовую панику, вызванную не только банкротством банков, как это было, например, во время крушения фондового рынка в "черный" понедельник 1987 года или в результате террористической атаки И сентября 2001 года (см. врезку 17.1. Внутри ФРС).