Дисконтное окно

ФРС предоставляет банкам три вида дисконтных ссуд: первичные, вторичные и сезонные кредиты . Первичные кредиты играют наиболее важную роль в монетарной политике. Благополучные банки могут заимствовать первичные кредиты без ограничений, поэтому предоставление первичных кредитов называют постоянным кредитованием.

Федеральный резерв исходит из того, что первичные кредиты — дополнительный источник ликвидности для сильных банков, поэтому в случае значительного роста спроса на резервы (например, при неожиданном увеличении объема депозитов) межбанковская процентная ставка не намного превысит свое целевое значение. Эта ситуация изображена на рис. 17.5. Предположим, первоначально кривые спроса и предложения на рынке резервов пересекаются в точке 1, и целевое значение межбанковской процентной ставки равно ij. Увеличение спроса на резервы смещает кривую спроса из положения R1I в положение R*2 и перемещает точку равновесия из положения 1 в положение 2. В результате объем дисконтных ссуд увеличивается с нуля до DL, а процентная ставка по межбанковским кредитам растет до iff = id и не может расти выше. При предоставлении первичных кредитов процентная ставка по межбанковским кредитам не может превысить дисконтную ставку ФРС.

Вторичные кредиты предоставляются банкам, испытывающим проблемы с ликвидностью. Процентная ставка по вторичным кредитам на 50 базисных пунктов (0,5 процентного пункта) выше дисконтной ставки. Штрафной характер процентной ставки обусловлен меньшей надежностью заемщиков. Сезонные кредиты обслуживают потребности ограниченного круга мелких банков в период отпусков или сельскохозяйственных работ, когда наплыв депозитов носит сезонный характер. Процентная ставка по сезонным депозитам привязана к среднему значению процент- \r\nных ставок по межбанковским кредитам и депозитным сертификатам. ФРС ставит под сомнение необходимость предоставления сезонных кредитов и намерена в будущем их отменить.

объе

z резервов,Я

Рис. 17.5. Первичное кредитование и предельное значение процентной ставки по межбанковским кредитам

а

Su

Процентная ставка по краткосрочным межбанковским кредитам

Смещение кривой спроса из положения В?х в положение Р?г ведет к перемещению равновесия из точки 1 в точку 2, где iff— Tw а объем дисконтных ссуд увеличивается с нуля до DL2.