49 Парабанки
Участники рынка сталкиваются с проблемами:
O Ложного выбора
O Асимметричности информации
O Недобросовестного поведения
Финансовые посредники позволяют частично решить эти проблемы или снять их остроту, выполняя следующие функции:
1.
Приведение активов и долговых обязательств в соответствие с потребностями клиентов.2. Уменьшение риска через диверсификацию.
3. Снижение трансакционных издержек. Можно осуществить через специализацию на определенном виде операций. Финансовый посредник может нанять экспертов и оценщиков, снизив издержки обращения по сравнению с частным лицом.
Финансовые посредники играют важную роль на рынке в передаче средств от кредитора к заемщику. С ростом финансовых нововведений роль финансовых посредников повышается. Небанковские посредники активно конкурируют с банковским посредничеством. К числу небанковских посредников относятся:
O Страховые компании
O Пенсионные фонды
O Инвестиционные компании
O Ссудосберегательные организации
O Финансовые компании
O Благотворительные фонды
O Кредитные союзы и др.
Эти институты стали занимать видное место на рынке ссудных капиталов по ряду причин:
a) рост доходов населения
b) развитие рынка ценных бумаг
c) развитие специальных услуг, оказываемых этими учреждениями
d) возможность мобилизации ресурсов на длительные сроки. Это создает предпосылки для долгосрочных инвестиций.
Парабанки привлекают ресурсы через эмиссию долевых и долговых цб и размещают длинные деньги корпорациям, гос-ву, Б, через долговые и долевые цб.
Банки и кредитные институты выпускают долговые обязательства (пассивы), обладающие большей ликвидностью и меньшими номиналами, чем активы, которыми они располагают. В основе лежит принцип приема депозитов и выдачи ссуд. Финансовые посредники функционируют по-другому. В качестве пассивов они предлагают акции, а не депозиты.
Они предлагают своим клиентам отличный от банков механизм сбережения средств, позволяющий решить проблемы клиента. Они выпускают долговые обязательства в форме аннуитетов (инвестиции, приносящие клиенту через регулярные промежутки времени деньги), которые их клиенты желают использовать на непредвиденные расходы в будущем. Страховая компания предлагает получателям денег выбор между аннуитетом и единовременной выплатой. Обычные сберегательные вклады дают своим владельцам рискованную финансовую поддержку на эти годы. Человек может прожить значительно дольше и денег на депозитном счете не хватит. Если вместо вклада он приобретет страховой полис, то сможет в последние годы жизни прожить с большим комфортом. Страховой полис обладает определенной степенью ликвидности. Его можно либо обратить в наличные, либо использовать в качестве залога по ссуде.
Посредники не только наиболее эффективно «переплавляют» денежные средства из рук кредиторов в руки заемщиков с целью получения дохода. Они выполняют ключевую макроэкономическую функцию – создание депозитов. Они могут выпускать долговые обязательства, обладающие достаточной ликвидностью, которые могут выполнять функцию средства обращения. Они создают деньги в качестве некого побочного продукта своей деятельности по обслуживанию своих клиентов-кредиторов и заемщиков.
!!!Страховые компании и пенсионные фонды!!!
Сберегательные учреждения на договорной основе. Устойчивый приток средств от держателей страховых полисов и владельцев счетов в пенсионных фондах, имеют возможность инвестировать средства в долгосрочные высокодоходные финансовые инструменты.
Для страховых компаний актуальна проблема ложного выбора и недобросовестного поведения, так как может обусловить рост выплат страховок. Методами снижения риска могут быть:
*Изучение клиента
*Расчет взносов с учетом риска
*Ограничительные условия
*Предотвращение мошенничества
*Расторжение договора
*Франшиза - фиксированная сумма, показывающая на какую сумму вознаграждение будет меньше реальных убытков.
*Совместная страховая ответственность
*Ограничение суммы страхования.
Страховые компании могут быть организованы на:
- Акционерная форма- мобилизация ресурсов через эмиссию акций. Используют компании по страхованию жизни и страхованию имущества.
- Взаимная основа – мобилизация ресурсов через размещение страховых полисов.
- Взаимный обмен – мобилизация ресурсов на кооперативных началах через центральную контору компании. Ее участники обмениваются страховыми рисками, страхуя самих себя, и не продают страхование на сторону. Такие компании называются компаниями внутреннего страхования или взаимного обмена.
- Система Ллойдс – это синдикат, включающий страховые компании на паевой основе и брокерские страховые фирмы. Ответственность по страховому риску распределяется среди членов синдиката. Страховые компании объединяются, если возможные убытки могут оказаться существенными. В данном случае различным страховым компаниям предоставляется возможность подписки на долю страхового полиса.
Пенсионные фонды – получение доходов после выхода на пенсию. Могут быть организованы на казенной и частной основе. При частной основе создаются при корпорациях, которые юридически и физически являются их владельцами. Управление пенсионными фондами осуществляют трастовые компании. Если пенсионный фонд переводит пенсионные взносы страховой компании, то последняя обеспечивает выплату пенсий. Ресурсы пенсионного фонда формируются за счет взносов работающих (20-30%) и поступлений от корпораций. Размещаются средства пенсионного фонды в пенсионные выплаты. Временно свободные от выплат средства инвестируются в государственные процентные бумаги и ценные корпоративные бумаги (80%).
Государственные пенсионные фонды формируются за счет взносов работающих и средств казны. Размещаются помимо пенсионных выплат на финансирование государственных долгов, через механизм ценных бумаг правительства.
!!!Финансовые и инвестиционные компании!!!
формируют свои пассивы за счет эмиссии ценных краткосрочных коммерческих бумаг или за счет займов на рынке капиталов.
Ресурсы финансовых компаний формируются за счет эмиссии краткосрочных коммерческих векселей, акций, облигаций и получения займов от банков. Активы формируются за счет потребительских и коммерческих ссуд. Отличие от банка состоит в следующем:a) Заимствуют крупные суммы, а ссужают небольшие;
b) Не подпадают под регулирование ЦБ.
Виды финансовых компаний:
1. Торговые финансовые компании. Предоставляют кредиты на покупку товаров у определенного продавца. Конкурируют с коммерческими банками, у них легче и быстрее можно получить кредит.
2. Компании потребительского кредита - предоставляют кредиты на мебель, ремонт и уплату долгов заемщикам отсеченных банками, под более высокий процент. Работают в сфере высокого риска. Предоставляют кредит тем заемщикам, которые не могут получить ссуду в банке.
3. Компании по работе в сфере бизнеса. Дают ссуды и скупают обязательства, которые подлежат оплате. Специализируются на факторинге и лизинге.
Инвестиционные фонды аккумулируют ресурсы инвесторов и вкладчиков и вкладывают их в инструменты денежного рынка и рынка капиталов. Специализируются на долгосрочных инвестициях, выпуская финансовые обязательства различных номиналов. Это позволяет им быстро продавать и покупать финансовые обязательства, для которых уже существует рынок, или выкупать свои акции (инвестиционные паи) по их текущей рыночной цене. Инвестиционные фонды позволяют экономить на масштабах операций при управлении инвестициями и на трансакционных издержках, используя преимущества снижения тарифов по крупномасштабным сделкам. Инвестиционные компании могут быть открытого и закрытого типа.
!!!Паевые фонды. Благотворительные фонды!!!
Паевой фонд служит для накопления сбережений большого числа клиентов. Вложения осуществляются в акции и другие ценные бумаги от имени клиентов. Капитал каждого клиента распределяется по широкому спектру инвестиций. Инвестор распределяет паи в соответствии с суммой подписки, и ежедневная оценка паев рассчитывается и публикуется на основе общей стоимости трастовых фондов, деленной на количество выпущенных паев.
Доход от паевого фонда распределяется либо путем полугодовых выплат на банковские счета(доходные паи), либо путем увеличения числа паев (накопительные счета).Паевые инвестиционные фонды получили название трасты. Паевые фонды аккумулируют средства большого числа мелких инвесторов путем продажи им паев и вкладывают ресурсы в ценные бумаги. Продажа паев мелкого номинала и покупка больших пакетов ценных бумаг. Роль паевых фондов на рынке состоит в следующем:
*Снижают комиссионные расходы
*Формируют диверсифицированный портфель
*Сокращают трансакционные издержки
*Снижают риск
Преимущества паевых фондов состоят в следующем:
*Инвестор может распределить риск потерь на несколько промышленных отраслей и стран
*Простота покупки и продажи паев, а также их оценки
*Паевой фонд может быть частью системы владения персональными акциями
*Специализированные менеджеры фондов.
Благотворительные фонды формируют ресурсы за счет взносов и пожертвований, эмиссии ценных бумаг. Используются средства благотворительных фондов на такие цели как:
a) Финансирование образования
b) Финансирование научных институтов и центров искусств
c) Финансирование религиозных организаций
d) Вложение в недвижимость
e) Вложения в ценные бумаги.
В конце 20 века на рынке появились венчурные компании. Средства этих компаний служат источником для организации новых предприятий высоких технологий. Они подразделяются:
O Частные фонды, которые организуются в форме партнерства с ограниченной ответственностью
O Корпоративные филиалы, специализируются на венчурном финансировании. Свои вложения осуществляют в целях диверсификации деятельности материнской компании. Предпочитают инвестировать в более зрелые компании. В случае успеха последних стараются поглотить венчурное предприятие целиком, не допуская публичного размещения его акций.
O Инвестиционные корпорации для малого бизнеса, финансируемые за счет государства. Действуют как инвестиционные паевые фонды закрытого типа.
Хеджевой деятельностью занимается менеджер, инвестировавший средства как в короткие, так и длинные позиции, покупая акции (долгая позиция) и продавая акции, взятые в кредит (короткая позиция).
Хеджевые фонды образуются в форме ограниченного товарищества между управляющим фонда, который выступает в качестве главного лица и инвесторов, которые являются пассивными его партнерами с ограниченной ответственностью. Цели хеджевого фонда заключаются в получении постоянной нормы прибыли выше среднерыночной при одновременном сокращении риска потерь. Хеджевые фонды формируют инвестиционные пулы, используют разнообразные модели для осуществления операций на открытом рынке. Деятельность этих фондов зависит от инвестиционной квалификации их управляющих. Хеджевые фонды - очень гибкие инвестиционные структуры, которые используют разнообразные финансовые инструменты, проявляют значительную широту при выборе и изменении инвестиционных стратегий и имеют мало ограничений в проведении этих стратегий в жизнь. Их деятельность связана с рисками. Высокие риски хеджевых фондов обусловливают высокие вознаграждения управляющим , которые могут достигать 20% прибыли фонда.