Отступление в тему ПРИРОДА ФИНАНСОВОГО РЫНКА

В любой экономике существуют субъекты, у которых образуется излишек денег, и субъекты, которым денег не хватает. За перемещение денежных потоков от первых ко вторым отвечает финансовый рынок.

Ситуация на финансовом рынке, а значит и стоимость денег, зависит от множества самых разных факторов. Помимо политики Центрального банка к таким факторам относится, например, налоговая и бюджетная политика правительства, степень глобализованности национальной экономики (т. е. наличие/ отсутствие и ширина/глубина каналов, по которым денежные средства вытекают за пределы экономики или, наоборот, притекают извне), склонность населения к сбережениям и т. п.

Где же обычно покупают деньги коммерческие банки? О, есть множество вариантов! Давайте перечислим наиболее распространенные.

Во-первых, деньги можно купить у компаний и граждан, которые размещают временно свободные средства на депозитах. При этом банки всегда смотрят, по какой цене они смогут продать привлеченные на депозиты деньги и смогут ли продать вообще. Поэтому динамика ставок по депозитам, как правило, соответствует динамике ставок кредитования (обратная зависимость также присутствует). Когда перед банками стоит задача снизить ставки по кредитам, они последовательно снижают и ставки по депозитам.

Во-вторых, банки могут покупать деньги друг у друга. Причем возможно как двустороннее межбанковское кредитование (банк А, которому не хватает денег, покупает их на определенный срок у банка Б, располагающего свободными ресурсами), так и синдицированное. Слово мудреное, но смысл простой. В случае синдицированного кредитования образуется группа (синдикат) банков, которые «сбрасываются» и совместно одалживают деньги какому-нибудь своему коллеге. Обычно речь идет о синдикатах западных банков, которые одалживают ресурсы (причем относительно долгосрочные) какому-нибудь крупному российскому кредитному учреждению. Западным банкам эта сделка интересна потому, что у себя они смогли бы продать ресурсы гораздо дешевле, нежели в России.

Индикатором цен, по которым западные банки продают друг другу ресурсы, служат соответствующие общепризнанные ставки межбанковского кредитования. В нашем повествовании, к примеру, еще не раз будет упоминаться ставки LIBOR (London InterBank Offered Rate) — различные по срокам и валютам. Цена заимствования может обозначаться как «LIBOR+ л%». II чем меньше эти п%, тем лучше. Сам LIBOR — это, грубо говоря, средневзвешенная цена, по которой крупные мировые банки готовы продать деньги другим крупным банкам на Лондонской межбанковской бирже.

В-третьих, банки могут занятъ деньги у инвесторов. Наиболее распространенный способ — выпуск облигационных займов. Рубли банки занимают на внутреннем рынке, валюту — выпуская так называемые еврооблигации Опять же стоимость заимствований на зарубежных рынках гораздо ниже внутрироссийских.

Как правило, крупнейшие банки имеют доступ ко всем вышеперечисленным источникам заимствования и умело пользуются всеми возможными способами покупки ресурсов (у компаний, у граждан, у других банков, у инвесторов). Таким образом, исходная стоимость денег, которую банки потом перепродают конечным заемщикам, в том числе и нам с вами, складывается из уровня ставок на рынке депозитов, на рынке межбанковских кредитов, на рынке облигационных заимствований (как в России, так и за рубежом) и т. д.