Применение основных принципов учета: принцип накопления и принцип осмотрительности
Особое значение имеет решение двух основных вопросов учета. Во-первых, необходимо установить, возникли ли по контракту прибыли или убытки, а во-вторых, определить, на какой расчетный период их следует отнести. Рассмотрим каждый из этих вопросов по очереди.
Учет прибылей и убытков
Рекомендованная система учета прибылей и убытков от финансовых фьючерсов или опционов использует принцип накопления, или соответствия, а не принцип осмотрительности, или консерватизма. В основе такого подхода лежит предположение о том, что в условиях "активного", ликвидного рынка открытая позиция по существу то же самое, что и закрытая позиция, так как открытую позицию можно в любой момент ликвидировать. Из этого делается вывод, что нереализованную прибыль и убытки от открытой позиции и реализованную прибыль и убытки от закрытой позиции следует рассматривать одинаково. В результате нереализованная прибыль и убытки (от открытой позиции) могут превращаться в реализованные (от закрытой позиции) простым закрытием позиции. Такой подход к признанию нереализованной прибыли совершенно очевидно противоречит принципу осмотрительности, который указывает, что должны признаваться только нереализованные убытки, но не прибыль, которая еще не была получена.
Ключевым вопросом здесь является оценка открытых позиций, так как именно они представляют собой источник не-реализованной прибыли и убытков. Рекомендованной процедурой считается переоценка открытых позиций по рыночной стоимости. Эта процедура как в Соединенном Королевстве, так и в США известна как "корректировка по рынку".
Если такая переоценка открытых позиций признается, то учет прибылей и убытков становится довольно простым, даже если имеется большое число открытых контрактов. В любой момент времени прибыль или убытки по открытым позициям будут просто равны суммарной стоимости открытых позиций за вычетом суммарной стоимости позиций по их контрактным ценам. Итоговую позицию по прибылям или убыткам затем вычисляют путем прибавления этого числа к суммарным прибылям и убыткам по закрытым позициям.Существует ряд причин, по которым принцип накопления должен предшествовать принципу осмотрительности при оценке открытых позиций. Прежде всего, задачей применения любой учетной политики является отражение в счетах истинного и справедливого положения дел. Отказ от использования политики "корректировки по рынку" означал бы отрицание подлинной природы фьючерсных и опционных рынков. В частности, это было бы отрицанием того, что эффективные финансовые фьючерсные рынки постулируют возможность немедленной реализации прибылей и убытков. Именно потому, что компания может закрыть позицию в любое время, изменение рыночных курсов немедленно регистрирует реализуемые прибыли и убытки даже без решения компании о закрытии позиции. Более того, выплата или получение вариационной маржи на ежедневной основе как отражение изменений рыночных цен еще больше убеждает во мнении, что эти прибыли и убытки действительно были реализованы. Также можно указать, что оценка открытых позиций на основе "корректировки по рынку" полностью совпадает с подходом банков и других финансовых учреждений в применяемых ими методах учета валютных сделок на срок.
В дополнение к этим аргументам в пользу принципа накопления и учетной политики "корректировки по рынку" применительно к финансовым фьючерсам и опционам, существует еще одна весомая причина, по которой применение принципа осмотрительности в данной ситуации вряд,ли было бы желательным. Принцип осмотрительности, даже если он применяется последовательно, дает возможность руководству компаний на свое усмотрение изменять результаты учета прибылей и убытков, выбирая контракты, которые им выгодно закрыть.
Это показано в примере 1, в котором для упрощения предполагается, что у компании есть только два открытых контракта на конец расчетного периода: один ~ с прибылью в 50 ООО ф. ст., а другой - с убытками в 10 ООО ф. ст. Если бы компания придерживалась строгой интерпретации принципа осмотрительности, то она должна была бы учесть убыточный контракт, независимо от того, был ли он открыт или закрыт. Однако заявленные прибыли или убытки зависели бы тогда от решения компании держать открытым или закрыть прибыльный контракт, так как принцип осмотрительности требует признания прибылей только после их фактической реализации (т. е. после закрытия позиции).Таким образом, в нашем примере компания могла бы либо заявить об убытках в 10 ООО ф. ст., либо о прибыли в 40 ООО ф. ст. в зависимости от того, закроет ли она прибыльный контракт. Следовательно, руководство может манипулировать расчетными прибылями или убытками от фьючерсных контрактов, хотя принцип осмотрительности последовательно соблюдается. \r\nПример 1 \r\n
\r\nПрибыли (убытки), заявлен-ные в результате применения учетной политики по регистрации всех убытков (принцип осмотрительности) \r\n
\r\n(10 000 ф. ст.)
(10 000 ф. ст.) (10 000 ф. ст.) (40 000 ф ст.) 40 000 ф. ст.
Контракт 1 Убытки 10 000 ф. ст. Контракт 2 Прибыль 50 000 ф. ст
Результаты учета Если оба контракта открыты Если только контракт 1 закрыт Если только контракт 2 закрыт Если оба контракта закрыты \r\n
\r\n(10 000 ф. ст.) 50 000 ф. ст.
40 000 ф. ст.
40 000 ф. ст.
40 000 ф. ст.
40 000 ф. ст.
Использование учетной политики "корректировки по рынку" для той же компании и тех же контрактов, как показано в примере 2, демонстрирует, что в этом случае руководство компании не может манипулировать результатами учета, выборочно решая, какие контракты выгодно закрыть. Останутся ли оба контракта открыты или только убыточный контракт будет закрыт, или только прибыльный контракт будет закрыт, или оба контракта будут закрыты, результаты учета не изменятся: в любом из этих случаев прибыль составит 40 000 ф.
ст. Учитывая, что счета должны давать истинную и справедливую картину положения дел, оценка открытых позиций на базе "корректировки по рынку" представляется наилучшей системой.Пример 2
Прибыли (убытки), заявленные в результате применения учетной политики по оценке открытых контрактов по рыночной стоимости
Контракт 1 Убытки 10 000 ф. ст. Контракт 2 Прибыль 50 000 ф. ст.
Результаты учета Если оба контракта открыты Если только контракт 1 закрыт Если только контракт 2 закрыт Если оба контракта закрыты
Рекомендации в пользу применения политики "корректировки по рынку", однако,^ основаны на предположении, что \r\nрассматриваемые финансовые инструменты легко оцениваются и в высшей степени ликвидны, т. е. торговля ими осуществляется на признанном рынке финансовых фьючерсов. Например, котировки цен на такой бирже, как ЬПТЕ, гарантируют, что не возникнет проблем с оценкой биржевых опционов.
Такая легкость в оценке и высокая ликвидность биржевых опционов отличает их от внебиржевых опционов ОТС, где есть вероятность гораздо меньшей ликвидности и где оценка зачастую может быть установлена только путем обращения к пер-воначальному продавцу опциона. В этих случаях принцип накопления следует использовать лишь с большой осторожностью.
Когда следует признавать прибыль или убытки?
Установив размер прибылей или убытков по фьючерсу или опциону, как показано выше, переходим к следующей проблеме. Она заключается в определении расчетного периода, за который прибыль или убытки должны признаваться. В этом отношении основой любой учетной политики должны быть результаты и цели сделки, которые отражает бухгалтерский учет. Поскольку глубинные экономические причины спекуляции и хеджирования отличаются, то необходимо разделить эти два типа сделок, чтобы установить, когда следует признавать прибыль или убытки.
Признание прибыли или убытков в случае хеджирования
Цель хеджирования состоит в уменьшении риска возможных убытков в результате неблагоприятного изменения цен или процентных ставок.
Это достигается занятием позиций по финансовым фьючерсам или опционам, которые покрывают ожидаемые позиции спот. Хеджирующие позиции представляют собой разнообразие сделок, как, например, защита от изменения стоимости валюты, в которой ожидаются поступления или платежи, гарантирование стабильного дохода от инвестиций, гарантирование уровня процентных платежей по долговым обязательствам в течение определенного периода и даже сохранение стоимости активов или ограничение суммы обяза-тельств, выраженных в иностранной валюте. Важным моментом во всех этих операциях является попытка хеджера защитить себя от воздействия изменений цены, на лежащий в основе контракта актив или обязательство. Поскольку такая защита является экономической основой хеджирующей сделки, для учета сделок на фьючерсном рынке очень важно точноотражать, что происходит с лежащими в основе контрактов активами и обязательствами. Это легче всего продемонстрировать на следующем примере.
Пример 3
Финансовый директор корпорации взял краткосрочные кредиты на сумму в 100 млн. долл., по которым 1 октября выплачивается 11%. Кредиты получены на условиях их продления через каждые полгода и должны возобновляться 1 декабря. Финансовый директор полагает, что процентные ставки значительно превысят текущие 11% и хочет принять меры по защите компании от выплаты более высоких процентов по непогашенным кредитам. Он узнает, что текущая ставка процента по 3-месячным евродолларовым контрактам _ Ці/2%, т. е.\'на 1/г% выше текущей ставки спот, что свидетельствует о рыночных ожиданиях роста процентных ставок. Однако финансовый директор думает, что процентные ставки возрастут гораздо выше этого уровня, и предпринимает следующие действия, пытаясь оградить компанию от увеличения затрат на выплату процентов.
Он продает 200 декабрьских 3-месячных евродолларовых процентных контрактов 1 октября. Сумма каждого контракта - 1 млн. долл. (Отметим, что 200 трехмесячных контрактов по 1 млн. долл. необходимы для покрытия 100 млн.
долл. за период в 3 месяца.) Цена декабрьских евродолларовых 3-месячных процентных контрактов - 88,5, что соответствует ставке в 111/2% по этим фьючерсным контрактам.Если финансовый директор не ошибся в своих прогнозах, то к дате продления кредитов 1 декабря процентные ставки должны существенно возрасти. Тогда он купит 200 декабрьских 3-месячных евродолларовых процентных контрактов, тем самым закрывая позицию. Если же, например, процентная ставка по 3-месячному контракту поднимется до 15%, то финансовый директор сможет купить контракты по цене 85.
В этом примере финансовому директору успешно удалось защитить компанию от воздействия выросших процентных ставок, так как более высокие процентные платежи за кредит были компенсированы прибылью, полученной от разницы в ценах продажи и покупки евродолларовых процентных контрактов. Изменение цен на фьючерсном рынке с 88,5 до 85 равно 350 тикам по 25 ДОЛЛ. за тик, а для 200 контрактов это составило 1 750 000 долл. Прибыль на фьючерсном рынке урав-новешивается более высокими выплатами процентов на наличном рынке. Если предположить, что в день пролонгации кредита (1 декабря) 6-месячная евродолларовая процентная ставка будет равна 14,75%, то дополнительный процентный платеж составит 6/i2 х (14,75% - 11%) х 100 млн. долл., что равно 1 875 000 млн. долл. Следовательно, 931/2% от дополнительного процентного платежа будут успешно хеджированы за счет прибыли на фьючерсном рынке. (Заметим, что хеджирование не 100-процентное из-за изменения базиса.)
С точки зрения учета важно то, что это подлинная сделка по хеджированию в том смысле, что действия, предпринятые на фьючерсном рынке, осуществлялись, чтобы в точности компенсировать то, что происходило на наличном рынке. И тогда становится особенно важно представить в счетах симметричный учет прибыли от хеджирования и дополнительных процентных платежей. Так, если бы счета составлялись за период по 31 декабря включительно, то прибыль от хеджирования должна была бы признаваться в отчете о прибылях и убытках только за 1 месяц, так как стоимость уплаты процентов по кредиту с пролонгацией 1 декабря была бы учтена только за 1 месяц. Стоимость покрытия процентов по пролонгированному
кредиту за полгода составляет: ?
— х 14,75% х 100 млн. долл. = 7 375 000 долл.
12
Таким образом, в отчете о прибылях и убытках результаты учета в вышеприведенном примере выглядели бы следующим образом:
Фрагмент отчета о прибылях и убытках на 31 декабря
Стоимость выплаты процентов по 6-месячному пролонгированному кредиту за 1-31 декабря
i/б х 7 375 000 долл. (1 229 167)
Реализованная прибыль от хеджирования за 1-31 декабря
i/б х 1 750 000 долл. 291 667
Нераспределенная прибыль (937 500)
Подобным образом, если бы счета составлялись до конца февраля включительно, то половина прибыли от хеджирования на фьючерсном рынке была бы учтена в отчете о прибылях и убытках в порядке возмещения дополнительных процентных платежей за 3-месячный период.
Та часть прибыли от хеджирования на рынке фьючерсов, которая не была внесена в отчет о прибылях и убытках, будет проведена в балансовом отчете как прибыль будущих периодов. Для примера, приведенного выше, фрагмент балансового отчета на 31 декабря выглядел бы следующим образом:
Фрагмент балансового отчета на 31 декабря Денежные средства
(прибыль от хеджирования) 1 750 ООО
Накопленный долг (затраты на выплату
процентов за декабрь) (1 229 167)
Прибыль будущих периодов от хеджирования
5/б х 1 750 ООО долл. (1 458 333)
Нераспределенная прибыль
(как и в отчете о прибылях и убытках) (937 500)
Приведенные фрагменты отчета о прибылях и убытках и балансового отчета являются классическими примерами приведения в соответствие прибылей от хеджирования и сопоставляемых с ними расходов на осуществление хеджирующих кон-трактов. Используемая учетная политика состояла в переносе на будущие периоды прибылей в балансовом отчете как отсроченных поступлений, которые будут признаны в более поздний срок. Однако симметрия в учете фьючерсной сделки и актива, лежащего в ее основе, также предполагает, что в случае убытков на фьючерсном рынке эти убытки будут отнесены в балансовом отчете на счет будущих периодов, пока они не будут приведены в соответствие с доходом от актива, лежащего в основе сделки. Если, например, финансовый директор ошибся бы в своих прогнозах и процентные ставки снизились, то отчеты на 31 декабря показали бы, что по отчету о прибылях и убытках за 1 месяц в декабре убытки на фьючерсном рынке были бы приведены в соответствие с прибылью, полученной за счет уплаты более низких процентов. Это является ярким примером приоритета принципа накопления над принципом осмотрительности, и что самое важное, если убытки перено-сятся на будущие периоды, то сделка должна однозначно трактоваться как хеджирование. (Критерии определения хеджирующих сделок будут рассмотрены ниже.)
Необходимо осознать, что отсрочка прибылей и убытков должнй иметь место только для симметричного учета актива или обязательства, лежащего в основе хеджирующего контракта. Если лежащие в основе сделки активы или обязательства сами являются фьючерсными контрактами или опционами, то нет смысла в отсрочке, так как лежащий в основе контракт учитывался бы по "корректировке по рынку" с немедленно реализуемой прибылью. Примером такого хеджирования могла бы \r\nбыть ситуация, в которой продавец опциона решает хеджировать риск, покупая опцион, характеристики которого сходны с проданным им опционом. В этом случае вопрос об отсрочке не возникает, и с позиций бухгалтерского учета сделка должна рассматриваться как спекулятивная и учитываться в соответствии с методикой, рекомендуемой в следующем разделе.
Признание прибылей и убытков от спекулятивных сделок
Цель спекулятивной сделки состоит не в уменьшении риска, а в получении прибыли на фьючерсном рынке путем правильного предсказания изменений процентных ставок и фьючерсных цен. Фьючерсные позиции, которые были спрогнозированы правильно, прйведут к прибыли, а те, которые были ошибрч- ными, - к убыткам.
Так как у спекулянта нет лежащих в основе контрактов активов или обязательств для компенсации фьючерсной позиции, то и учет его сделок совершенно другой. Применительно к спекуляции не возникает проблем с перенесением прибылей и убытков на будущие периоды, так как здесь соблюдается простое правило их измерения на базе "корректировки по рынку" и немедленное признание прибыли или убытков в полном объеме. Все это отражает экономический смысл спекуляции фьючерсами, который состоит в получении прибыли. Прибыль или убытки от подобных сделок признаются немедленно, независимо от того, были ли позиции закрыты.
Так, если бы фьючерсная сделка в примере 3 была спекулятивной, т. е. не была бы связана со стоимостью выплаты процентов по кредиту на наличном рынке, то в отчете о прибылях и убытках немедленно была бы признана вся прибыль от фьючерсной сделки на базе "корректировки по рынку", и в балансовом отчете не было бы отсрочки дохода. Статьи отчета о прибылях и убытках и балансового отчета выглядели бы так:
Фрагмент отчета о прибылях и убытках на 31 декабря
(1 229 167) 1 750 ООО
520 833
Затраты на выплату процентов по 6-месячному пролонгированному кредиту за 1-31 декабря і/б х 7 375 ООО долл. Реализованная прибыль на фьючерсном рынке
Нераспределенная прибыль \r\n
Фрагмент балансового отчета на 31 декабря
Денежные средства (прибыль от хеджирования)
Накопленный долг (затраты на выплату процентов за декабрь)
Нераспределенная прибыль
1 750 ООО
(1 229 167)
520 833
(как и в отчете о прибылях и убытках) \r\n
\r\n