Глава 2 Постановка целей: каких показателей вы хотите добиться?

Joy is at the end of hoping, Happiness is there some days Jesus told me I\'m a spaceman And I believe in every word he says

Шаун Филлипс11.

Итак: чего вы вообще хотите достичь, играя на бирже? Хорошо ли вы обдумали этот вопрос? Наверное, это следовало бы сделать - и, может быть, тут я могу вам помочь.

С одной стороны, мы знаем, что наши цели не должны огра-ничиваться просто стремлением сделать трейдинг процедурой прибыльной. С другой стороны, у нае есть (или будет - уже через пару глав) достаточно исходных данных, чтобы создать, если нам этого захочется, целую мозаику из целей, которые будут столь сложными, что просто обречены на провал.

С вашего позволения, я напомню вам песню «Chestnut Маге», которую поет группа Byrds (тем, кто ее не знает, я предлагаю как можно скорее этот пробел восполнить). Там певец поет о том, что хочет поймать лошадь, - но не простую, а такую, которая стала бы ему верным другом на всю жизнь. И это, между прочим, одна из тех точек зрения, с которых можно рассматривать задачу постановки целей в управлении портфелем.

Какую именно лошадь вы намерены поймать (если сможете, конечно)? Если мы с вами похожи, то вы согласитесь, что вопрос это очень важный, и тут надо учитывать все привходящие обстоятельства.

Давайте начнем с того, что определимся со следующими важнейшими ограничениями:

Рыночные условия динамичны и непредсказуемы. Иногда они благоприятны, иногда - ужасны, и отличить первые от вторых бывает очень трудно - по крайней мере, до тех пор, пока что-то не произойдет. Кроме того, условия меняются быстро и без предупреждения.

В распоряжении участников рынка есть лишь ограниченный объем ресурсов - главным образом это касается тех из них, что связаны со временем и способностью выдержать убытки.

Таким образом, поскольку вам, имея лишь ограниченные ресурсы, приходится действовать во вселенной, где качество окружающей среды трудно поддается определению, да вдобавок еще и постоянно меняется, я думаю, что при постановке целей вы должны иметь в виду несколько возможных исходов. С одной стороны, конечно, нет ничего плохого в том, чтобы мыслить масштабно, и я был бы последним, кто сказал бы, что ставить перед собой амбициозные цели не надо, потому что на пути их достижения вы можете столкнуться с труднопреодолимыми преградами. Однако ваш план так или иначе должен отражать тот факт, что рынки сами по себе могут налагать ограничения на ваши возможности роста, и что ни один набор целей нельзя считать полным, если в нем не учитывается соображение о необходимости сохранения капитала в трудных - если не катастрофических - обстоятельствах.

Чтобы подчеркнуть важность сказанного выше, я советовал бы вам сформулировать не один, а целых три набора целей:

1. Оптимальная целевая доходность. Это та величина прибыли, которой вы стремитесь добиться, если все идет хорошо (т.е. если все в порядке как с точки зрения внешних рыночных условий, так и с точки зрения внутренних дел, касающихся управления счетами). Обычно цифры, отражающие вашу целевую прибыль, должны быть высокими настолько, чтобы для их достижения вам нужно было как-то развивать свои навыки и умения, - однако не настолько высокими, чтобы реализация этой задачи становилась делом заведомо провальным.

Как сказал английский поэт Эдвард Янг в своем знаменитом стихотворении «Ночные мысли», « Чьи строенья ниже звезд, те

строят слишком низко18».

Номинальная целевая доходность. Эта цифра должна быть привязана к сумме доходов, которую, по вашему твердому убеждению, вы обязательно получите практически при любых рыночных обстоятельствах, и если ваша доходность окажется ниже этой суммы, то вы признаете, что с вашим планом не все ладно, и он нуждается в критическом анализе.

Уровень максимального стопа. Возможно, это самый важный параметр из всех. Этой цифрой выражаются те убытки, при которых вы будете обязаны полностью ликвидировать свой портфель, — и переступать за рамки этой цифры вы уже просто не имеете права.

Поскольку эти цели будут служить нам как критические ори-ентиры, не только с точки зрения вынесения суждения об общих достигнутых показателях, но и с точки зрения оценки эффектив-ности вашего управления своими ресурсами, каждой из них я по-свящаю отдельный раздел.

Оптимальная целевая доходность

Еще один замечательный английский поэт, Роберт Браунинг, в своей поэме «Андреа дель Сарто» сказал так: «Нам выпало стремиться за пределы. Зря, что ли, существуют небеса?19». Можно сказать почти наверняка, что было неплохо каждый год - или с другой удобной для вас периодичностью - ставить для себя достаточно амбициозные цели в отношении показателей, - разумеется, если вы способны их достичь. И хотя мои собратья по Ордену Не расположенных к Риску, услышав такую сентенцию, могут в недоумении поднять брови, я вполне готов к тому, чтобы стать объектом их насмешек, потому что чувствую, что постановка цели, касающейся Оптимальной целевой доходности, - идеальная стартовая точка для формирования плана действий на все случаи жизни, которые могут возникнуть в грядущем трейдинговом цикле.

Если в этом трудном деле вы намерены быть на высоте, очень важно, чтобы вы сами сделали себе такой вызов. На самом деле, у вас просто нет иного выбора, кроме как попытаться проявить себя в этой игре наилучшим образом, - ведь вы наверняка не останетесь на одном и том же уровне компетенции в вопросах инвестирования слишком долго.

Даже если вы зарабатываете больше денег, чем могли вообразить, и/или вам удалось накопить больше капитала, чем вы планируете потратить, - в том случае, если вы хотите продолжать заниматься трейдингом, вам просто необходимо будет стремиться к таким целевым показателям, дотянуться до которых не так-то просто. Это тот путь, который не позволит вам попасть в зону комфорта и самоуспокоенности, пребывание в которой может пагубно сказаться на вашем рыночном долголетии.

Теперь попробуем ответить на вопрос: как может помочь постановка амбициозных целей сделать так, чтобы ваши навыки трейдинга не ухудшались, а совершенствовались? Очень просто. Помимо всех прочих факторов, сам процесс постановки высоких целей заставит вас (если вы не склонны к самоанализу) очень внимательно проверять каждый аспект своей деятельности, чтобы выявить те участки, где можно осуществить какие-либо улучшения. В частности, если вас устраивает вариант, при котором в данном цикле вы, вероятно, заработаете $Х, а затем поставите себе цель достичь уровня доходности, скажем, от 125 до 150 процентов от $Х, то у вас просто не будет иного выбора, кроме как внимательно взглянуть на каждый отдельный компонент этого процесса, чтобы найти источники потенциального повышения эффективности и наращивания своего потенциала.

На самом деле, несмотря на то, что суперзвезды рынка, которых я когда-либо знал, представляют собой группу столь же разнородную, что и Генеральная Ассамблея ООН, у них все же есть одна общая черта: их целевые показатели очень высоки. По крайней мере раз в год (а если нужно, то и чаще) они занимаются тем, что определяют для себя уровень оптимальной целевой доходности и производят полномасштабную оценку своей программы, чтобы внести соответствующие изменения, которые они считают необходимыми для достижения своих целей. С другой стороны, в основе всего этого лежит стремление сделать ваш профессиональный рост непрерывным, и чтобы вы не скатились в полосу застоя, которая может привести к регрессивному поведению и негативно сказаться на ваших показателях.

Как же происходит этот процесс? Какие формы он может принимать? Разумеется, однозначного ответа тут дать нельзя - все зависит от конкретной ситуации.

Критическая самооценка своих показателей во время предыдущего цикла. Первым шагом в процессе оценки должно быть изучение ваших показателей за последнее время. Начинать здесь следует с внимательного анализа всего того, что относится к инве-стированию или трейдингу, - от качества рыночных возможностей и до физической обстановки, в которой вы работаете. Что было с рынком в прошлом году? Были ли вы, с учетом этих условий, довольны своими показателями? Какими из возможностей вы пользовались больше всего, а какие прошли мимо вас? Какой из компонентов ваших показателей можно с уверенностью отнести к удаче, а какой - к провалу? С учетом всего этого, что бы сделали иначе, если бы вам представилась такая возможность?

Обзор текущих условий. Следующий шаг - очень внимательно изучить характеристики той обстановки, в которой вы занимаетесь трейдингом в настоящее время. Тут опять же очень важно оценить как те факторы, которые обусловлены самим рынком, так и те, что специфичны для вашей конкретной ситуации. Заметьте, что цель всего этого - создать объективный и реалистичный фон для ваших стратегических рыночных инициатив, а не просто заставлять вас делать обзор рынка (market call). Если ваш обзор достаточно хорош, то для успеха в трейдинге вам потребуется совсем немного приемов; и ни в этой книге, ни в каком-либо другом руководстве по трейдингу вы не найдете много такого, что оказало бы значительное дополнительное влияние. Большинство из нас не сильны в этой области, и мы знаем об этом; поэтому важно добиться настолько глубокого понимания основных условий, насколько это вообще возможно.

Здесь надо сосредоточиться на качественных факторах. Как ведет себя рынок - наблюдается ли какая то четкая тенденция, или же он неустойчив? Активность какого типа участников рынка увеличивается? Кто из них сокращает потребление капитала или срочно сбрасывает активы? Как все это вместе сказывается на ликвидности и волатильности рынка? Старайтесь ответить на эти вопросы максимально объективно.

Очень важно также проанализировать те внешние факторы, которые наиболее тесно связаны с вашим трейдингом. Насколько комфортно вы себя чувствуете в той физической обстановке, в которой вам приходится работать? Каковы ваши взаимоотношения с теми, кто находится в непосредственной близости от вас, с вашим начальством или с поставщиками капитала? Каковы наилучшие и наихудшие элементы этой обстановки с точки зрения связанных с этим перспектив в отношении максимального улучшения ваших показ ателей?

3. Составление плана действий. Когда вы завершите анализ последних показателей и текущей внешней обстановки, у вас появляется отличная база для того, чтобы сформулировать для себя суть тех поправок и корректировок, которые необходимы для того, чтобы работать на более высоком уровне, требуемом концепцией оптимальной целевой доходности. Если все идет хорошо, ключевым фактором здесь может быть расширение масштаба вашей деятельности, повышение уровня интенсивности и /или увеличения ресурсов поддержки. Если же в последнее время ваши результаты были ниже оптимальных, то могут оказаться целесообразными какие-то более элементарные изменения. Например, может случиться, что вам придется внести какие-то структурные изменения в стиль трейдинга (это понятие мы подробнее обсудим чуть позже), переосмыслить свой обычный режим работы или осуществить другие подобные поправки. Может быть, вы просто недостаточно упорно трудились. Может быть, вы перестарались. Что бы там ни было, вы сами должны определить те возможности, которые следует использовать для улучшения ваших показателей, составить план действий и воплотить его в жизнь.

Наконец, если говорить об оптимальной целевой доходности, то я должен упомянуть о том, что в некоторых случаях эта цифра может вполне оправданно устанавливаться на уровнях ниже исторических показателей. Это особенно верно тогда, когда последние показатели доходности были ниже оптимальных и/или очень неравномерны, или когда рыночные условия, в которых оперирует трейдер, изменились достаточно сильно, чтобы служить оправданием для снижения уровня ожиданий. Суть здесь в том, чтобы определить такой уровень целевых показателей, при котором вы выйдите из зоны комфорта и самоуспокоенности и попадете в зону «необходимости принять вызов», и ваша рыночная программа должна строиться именно с учетом этой цели.

4. Мастера и их Мастер-планы. Я был просто потрясен, когда увидел, какие колоссальные усилия лучшие мировые трейдеры вкладывают в то, чтобы составить свои планы. И очень скоро я понял, в чем тут дело. Большинство из них по природе своей склонны к самоанализу и постоянно так и эдак химичат с различными аспектами своих подходов к управлению портфелем. Однако все эти усилия - сущая ерунда по сравнению с тем всеобъемлющим анализом, который торжественно и по всей форме производится у всех этих ребят в конце каждого года. И хотя этот анализ обычно носит глубоко научный характер, та его часть, что касается постановки целей, зачастую бывает совсем другой. Во-первых, обычно те цифры, которые они устанавливают для себя, поистине астрономические. Во-вторых, фактические показатели, которых они достигают, приобретают для них какой-то ритуальный характер, и для каждого трейдера он индивидуален. Кому-то могут нравиться приятные на вид круглые цифры - и тогда его целевые показатели всегда будут с большим количеством нулей на конце. Другой трейдер, которого я знаю, для того чтобы определить ту сумму, которую ему нужно заработать, делает следующее: он прибавляет к сумме, которую хочет отдать на благотворительность (с каждым годом она становится все больше, и проходит это с нарастающей скоростью), ту сумму, которую, как он полагает, истратит его жена (здесь темп роста еще выше). Говорят, иногда - если получалось так, что его доходы росли в том темпе, который он запланировал, или еще быстрее, - он приставал к своей жене, заставляя ее тратить больше, чтобы он мог поднять свою планку еще выше.

После того как «супертрейдер» установит для себя соответствующую целевую цифру, ему нужно определиться с тем, каким образом ее достичь. И вот тут необходимо сконцентрироваться на таких, например, вопросах: насколько хорошо пойдут дела на рынке в следующем году с точки зрения наличия благоприятных возможностей? В каких именно областях вероятно появление таких возможностей? Как мне следует изменить свой стиль работы, чтобы воспользоваться ими? Какие мне нужны поправки и корректировки с точки зрения ресурсов поддержки? В каком масштабе лучше всего торговать, чтобы добиться успеха на этом рынке? Как я могу приспособить свои деловые привычки, чтобы это способствовало достижению поставленных целей?

Я был свидетелем того, какие потрясающие результаты приносил такой анализ, — даже если тому трейдеру, о котором идет речь, как это часто и бывает, в конце периода не удавалось достичь своих целевых показателей доходности. На то, чтобы это понять, у меня ушло какое-то время, - но теперь я абсолютно убежден, что такой анализ стоит того, чтобы им заниматься.

Все это очень напоминает мне то, что, как мне кажется, должны делать все артисты и художники, чтобы поддерживать свою востребованность. Будь то Дэвид Боуи и Игги Поп, которые в середине 70-х поехали в Берлин, чтобы записать за «Железным Занавесом» совершенно потрясающие альбомы; или Джон Леннон, который развалил «Биттлз», когда группа была на пике творческой славы, или Винсент Ван Гог, который отказался от уютной жизни в Париже только для того, чтобы сжигать себе внутренности мерзким абсентом под палящим солнцем Арле, — интеллектуальное превосходство может быть достигнуто только при условии непрерывного развития. На рынке нельзя слишком расслабляться, не поддавайтесь этому соблазну - как и в дикой природе, тут доминирует принцип «или приспособишься, или погибнешь».