Сбережения, инвестиции и финансовые рынки

Кругооборот, представленный на рис.1, отражает основные взаимозависимости, связывающие домашние хозяйства и деловые предприятия и фирмы. Далее, рассмотрим связи, предполагающие учет таких процессов, как сбережения, инвестиции и финансовые рынки.

Экономические              Экономические

ресурсы              ресурсы

Рис. 2. Сбережения, инвестиции и финансовые рынки в модели кругооборота

Вторая модель кругооборота доходов и продуктов представляет расширенное воспроизводство. Появляются сбережения, которые инвестируются в производство. Поэтому возникает необходимость в особом механизме перемещения сбереженных денежных средств от домашних хозяйств к фирмам. Таким механизмом является прямое и косвенное финансирование.

В целях упрощения как этой, так и последующих моделей кругооборота основное внимание будет сосредоточено лишь на денежных потоках, которые движутся против часовой стрелки.

В условиях современной рыночной экономики величина ежегодных расходов домашних хозяйств в среднем, как правило, меньше величины их доходов. Та часть дохода, которая не идет на покупку товаров и услуг, а также на уплату налогов, носит название сбережений.

Наиболее распространенной формой сбережений являются накопления в виде наличных денег или вкладов в сберегательных банках, либо приобретение ценных бумаг. Однако некоторые ученые- экономисты объясняют накопление более широко. В частности, они считают, что выплата долгов также относится к процессу накопления, поскольку выплачиваемые при погашении долга деньги не идут как на потребление, так и на уплату налогов.

Заметим, что не все домашние хозяйства относятся к категории сберегающих. Например, ряд молодых домашних хозяйств тратят существенно больше, чем зарабатывают, чтобы приобрести некие дорогие товары и услуги, такие, например, как жилье и образование. Эти покупки осуществляются за счет займов. Многие пожилые люди, находясь на пенсии, тратят больше, чем получают. Эти расходы обеспечиваются за счет изъятия средств, накопленных в результате сделанных в прошлом сбережений.

Если домашние хозяйства в среднем тратят в течение года меньше, чем зарабатывают, то деловые предприятия и фирмы в среднем каждый год тратят несколько больше, чем получают от продажи своих продуктов. Это, как правило, объясняется тем, что, помимо платежей за ресурсы, фирмы должны осуществлять и инвестиции.

Инвестиции, совершаемые фирмами, состоят из двух компонентов. Первый из них - это инвестиции в основной капитал, т.е. приобретение вновь произведенных капитальных благ, таких как производственное оборудование, компьютеры и здания производственного назначения. Второй компонент - инвестиции в товарно-материальные запасы, представляющие собой накопление запасов сырья, подлежащего использованию в производственном процессе и непроданных готовых товаров.

Когда к кругообороту добавляются сбережения и инвестиции, возникает два пути, по которым денежные средства могут перемещаться от домашних хозяйств к рынкам продуктов. Один путь - прямой, осуществляемый посредством затрат на потребление. Другой путь - косвенный; по этому пути средства движутся «через» финансовые рынки, сбережения и инвестиции.

Финансовые рынки - это совокупность рыночных институтов, направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам.

Поскольку большая часть сбережений приходится на домашние хозяйства, а большинство инвестиций осуществляется деловыми предприятиями и фирмами, то необходим некий набор механизмов, осуществляющий перемещение потоков денежных фондов от первых ко вторым. Именно эти механизмы создаются благодаря функционированию финансовых рынков.

К первой группе относятся так называемые каналы прямого финансирования. Прямое финансирование - это совокупность финансовых рыночных каналов, по которым средства перемещаются непосредственно от собственников сбережений к заемщикам. Прямое финансирование - это выпуск фирмами акций и облигаций и их размещение среди юридических и физических лиц.

Можно выделить две подгруппы способов прямого финансирования: капитальное и путем получения займов. Капитальным финансированием называется любое соглашение, по которому фирма получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права долевого участия в собственности на эту фирму. Наиболее известный пример - продажа корпорациями обыкновенных («простых») акций. Обыкновенная акция - это сертификат долевого участия в собственности корпорации, дающий его владельцу право голоса при принятии управленческих решений, а также право на долю прибыли, получаемой этой корпорацией.

Еще одна подгруппа способов прямого финансирования - это финансирование путём получения займов. К этой категории относится любое соглашение, согласно которому фирма получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на обязательство выплатить эти средства в будущем с оговоренным процентом, но без предоставления кредитору права на долю собственности фирмы. В этом случае широко известным примером является продажа облигаций, т.е. сертификатов, представляющих собой обязательства выплатить денежный долг в течение определенного периода времени с оговоренным процентом, а также в соответствии с заранее определенным графиком. Обыкновенные акции, облигации, а также некоторые другие финансовые инструменты, продаваемые и покупаемые на финансовых рынках, называются ценными бумагами.

Вторая группа каналов финансового рынка - это каналы так называемого косвенного финансирования. Косвенное финансирование осуществляется через финансовые рынки. Финансово-кредитные учреждения аккумулируют временно свободные денежные средства и выдают их в виде ссуд фирмам на условиях платности, срочности, возвратности и обеспеченности. Фирмы используют ссуды на развитие производства. При косвенном финансировании средства, перемещающиеся от домашних хозяйств по направлению к фирмам, проходят через особые институты, к числу которых относятся, например, банки, взаимные фонды, а также страховые компании. Эти организации называются финансовыми посредниками.