3.Сбережения, инвестиции и финансовые рынки
Кругооборот, представленный на рис.1, помог нам рассмотреть взаимосвязь между кругооборотом ресурсы – товары и потоками денежных платежей в основной схеме полного кругооборота продуктов и дохода.
И хотя он позволил нам обосновать целесообразность уравнения обмена (1) для регулирования денежных потоков на макроуровне, это лишь первый шаг в познании основных макроэкономических взаимосвязей, в основе которых лежат деньги. Включим в сферу рассмотрения еще одно множество связей, учитывающих сбережения, инвестиции и финансовые ресурсы (рис.2).
Та часть национального дохода, которая аккумулируется употребителей (главным образом, у населения) и не идет на уплату налогов, на покупку товаров (из заработной платы), на рентные идругие платежи за ресурсы, носит название сбережений. Их владельцы (сберегатели) наиболее часто расходуют свои сбережения ввиде наличных денег или вкладов в сберегательных банках либо для приобретения ценных бумаг (ЦБ).
ХС в среднем каждый год тратят несколько больше, чем получают от продажи (реализации) своей продукции, так как помимо затрат на производство продукции и платежей за ресурсы они должны осуществлять и инвестиции для обеспечения непрерывной хозяйственной деятельности и технического развития. Поэтому инвестиции состоят из двух компонентов: инвестиций в основной капитал (приобретение нового производственного оборудования, компьютеров; строительство или приобретение зданий производственного назначения) и инвестиций в товарно-материальные запасы, представляющие собой накопления запасов сырья, материальных ценностей, подлежащих использованию в производственном процессе, и непроданных готовых товаров (нереализованной готовой продукции).
Поскольку большинство сбережений аккумулируются у населения, а большинство инвестиций осуществляется ХС, то необходим некий механизм, перемещающий поток денежных фондов от первых (сберегателей) ко вторым (инвесторам). Таким механизмом является финансовый рынок.
Финансовый рынок (ФР) функционирует одновременно с движением рассмотренных потоков основного кругооборота продуктов и доходов и состоит из множества «каналов», по которым денежные средства «перетекают» от собственников сбережений к заемщикам. Эти каналы можно объединить в две основные группы:?каналы прямого финансирования, по которым средства непосредственно перемещаются от сберегателей к инвесторам;
?каналы косвенного финансирования, по которым денежные средства на пути от собственника сбережений к заемщику проходятчерез посредников (банки, кредитные учреждения, страховые компании).
В свою очередь, каждая из рассмотренных групп классифицируется по способам финансирования. Так, из первой группы выделились две подгруппы способов:
?Капитальное финансирование – любое соглашение, по которому ХС получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права участия в собственности данного ХС (например, продажа ХС обыкновенных акций[*]).
?Финансирование путем получения займов. К этой категории относится любое соглашение (продажа облигаций[*]?), согласно которому ХС получает денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на обязательство выплатить эти средства в будущем с оговоренным процентом (права на долю собственности ХС кредитор не получает).
Среди каналов косвенного финансирования выделяются: банки (банковская система), ссудно-сберегательные институты, финансовые посредники федерального правительства (государственные банки, ассоциации, внебюджетные фонды и т.п.).