Показатели структуры капитала

. Одним из ключевых вопросов при анализе финансового положения предприятия является изучение источников финансирования и оценка финансовой устойчивости.

Обычно для характеристики структуры капитала используются показатели, отражающие доли собственного и заемного капиталов в общем итоге баланса.

Первый из названных показателей характеризует финансовую независимость предприятия и определяется по формуле

„              _              Собственный              капитал

Доля собственного капитала = г;              .

Итог пассива

Второй носит название коэффициент долговой зависимости, формула его расчета следующая:

Заемный капитал Доля заемного капитала = —~              .

Итог пассива

Значения названных показателей, приведенные в табл. 21.4, говорят о преобладающем удельном весе собственного капитала как на начало года (53,1%), так и на конец года (63,9%).

Считается, что чем выше доля собственного капитала, тем меньше рисков как для собственников, так и для кредиторов предприятия. В литературе имеются различного рода рекомендации по определению оптимального соотношения между собственным и заемным капиталом, однако общего рецепта нет и быть не может. Решение этого вопроса зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, конкретных условий его деятельности, состояния рынка ссудных капиталов и др.

Следует также отметить, что при анализе структуры источников финансирования недостаточно их деления исходя из юридической природы капиталов, т.е. на собственные и заемные. С экономической точки зрения целесообразна классификация капиталов по длительности их использования для финансирования производственных и коммерческих операций. Для этого в одну группу стабильных источников финансирования, называемых также совокупным капиталом (вложенным капиталом, перманентным капиталом), объединяют собственный капитал и долгосрочные займы и кредиты и определяют удельный вес этой категории капиталов в общем итоге баланса:

Совокупный капитал Итог пассива

В нашем примере этот показатель в начале года равнялся

(24 800+1770) lftnn,

46700              \'              Ю0%              =56,9%;

в конце года:

100% = 65,2%.

(31 100 + 650) 48 680

При прочих равных условиях предприятие с более высокой долей совокупного капитала может считаться более стабильным в финансовом отношении.

Поскольку совокупный капитал формируется как за счет собственных, так и заемных средств, интерес представляет также и показатель структуры совокупного капитала.

Удельный вес              г

г              Собственный              капитал

собственного капитала              =                 .

в сумме стабильных источников овокупныи капитал

В рассматриваемом предприятии роль долгосрочных обязательств очень незначительна и соответственно преобладающей была доля собственного капитала: в начале года — 93,3% (24 800 : 26 570); в конце года - 97,9% (31 100: 31 750).

В принципе использование заемных средств, в том числе и долгосрочных, при определенных условиях может быть очень выгодным (подробнее этот вопрос освещается в следующих главах). Отметим, что в качестве ограничителя использования долгосрочного заемного капитала выступают проценты, которые нужно платить за пользование ссудами и займами. Проценты относятся к категории так называемых постоянных издержек, сохраняющихся на неизменном уровне вне зависимости от степени деловой активности предприятия. При падении производства и сбыта существует опасность, что вся получаемая прибыль будет поглощаться уплачиваемыми процентами, что неизбежно приведет к ухудшению финансового состояния предприятия.