1.3 Понятие маржинальных торгов

Сделки с маржой на межбанковском мировом валютном рын ке разрешены соответствующими контролирующими органами каждой страны. В погоне за клиентами брокеры часто расширяют горизонты маржинальных торгов иногда до 1:33 или даже 1:100.

Использование маржи выгодно как трейдеру, так и брокеру. Трейдер может оперировать в таком случае с большим числом финансовых инструментов, получая, в перспективе, больший доход (конечно, в случае неблагоприятного развития событий его потери также увеличиваются). Выгода брокера проявляется не только в получении от клиента процентов по кредиту,\' но и в возможности подписать клиентское соглашение на открытие маржинального счета, одним из пунктов которого являются как разрешения брокеру использовать депозит клиента в качестве финансового обеспечения его кредитов в банке, так и, что более важно, дает возможность оперировать большими суммами, что влечет за собой сужение спрэда до рыночных размеров.

Важным понятием маржинальной торговли являются понятия исходного требуемого и фактического уровня маржи. Исходным требуемым уровнем маржи (initial margin requirement) называ ют отношение суммы депозита клиента к максимально возможной сумме денег, потраченной на закупку выбранной валюты. Как уже было сказано выше, этот уровень устанавливается в каждой стране законом и корректируется брокером в ту или иную сторону. Например, в Англии по многим валютам устанавливается исходный требуемый уровень маржи в 5%. Брокерская компания для внутри дневных торгов может еще опустить эту планку до уровня 3%.

Фактическая маржа (actual margin) - эта переменная величина, которая зависит от рыночного курса тех валютных пар, которыми оперирует трейдер. Она оценивается по формуле:

Фактическая маржа =(С-В)/С,

где С - рыночная стоимость открытых позиций (купленных или проданных валютных пар); В — величина брокерской ссуды. Численное значение фактической маржи зависит от рымочного курса выбранной валюты, а значит может быть выше или ниже исходного уровня. Если выше, то все хорошо. Для трейдера неприятности начинаются, когда цена купленной валюты падает (или проданной — растет), что влечет за собой снижение численного значения фактической маржи. При этом может наступить момент, когда значение фактической маржи оиустится ниже того уровня, который оговорен в брокерском договоре. В этом случае брокер незамедлительно звонит клиенту (так называемый margin call) с требованием либо пополнить свой счет деньгами, либо покрыть часть ссуды, либо уменьшить объем открытых позиций и вырученными деньгами покрыть часть ссуды. Уровень фактической маржи, за которым следует margin call, легко оценить из следующих соображений: в предыдущем примере купленный клиентом $1 млн. против швейцарского франка хранятся у брокера как обеспечение тех $970 ООО, которые брокер ссудил трейдеру. Если рыночный курс USD/CHF упадет, скажем, с 1,4950 до 1,4900, то это вызовет беспокойство как брокера, так и банка, выделившего ссуду под эту сделку.

Однако, если уровень потерь ($1000000/14900) х 50 = $3356 не превышает подушки безопасности трейдера (допустим, у него депозит равен $50000), то он может перетерпеть такие неблагопри ятные моменты. Если же цена доллара продолжит падение, скажем, до уровня 1,4650, то в этом случае залоговая сумма $20000 становится меньше суммы проигрыша (($1000000/14650) х 300 = $20478). Если бы такая ситуация чисто гипотетически случилась, а клиент был бы не в состоянии перечислить как минимум $478 ($20478-$20000), то брокерская фирма начала бы постепенно закрывать часть открытой позиции грейдера.

Чтобы таких казусов не случалось, в клиентском договоре брокер оговаривает минимальный уровень фактической маржи, который должен поддерживать трейдер. Этот уровень складыва-ется как из требований по нему самого брокера, так и законодательством той страны, в юрисдикции которой и находится брокер. А теперь изучим разные способы торговли валютой.