6.9 Один из путей банкротства: как я потерял $13 ООО в течение дня
Всем известно, что пока трейдер в прибыли - он является рациональной личностью. То есть он объективен в оценках рынка и при первой же опасности выходит из игры. Его риски малы.
Но как только трейдер оказывается в убыточной позиции, с его сознанием происходят метаморфозы и он становится иррациональным игроком, который может до последнего цента тянуть и увеличивать свои потери с надеждой на «авось». Именно дуализм рационального и иррационального в человеке отвечает за доминанту иррационального в негативных ситуациях, когда трейдер забывает о золотом правиле «обрубай убытки не мешкая».
Если Вы удержитесь в этом бизнесе более года, Вы поймете, насколько тонка грань, разделяющая в нас рациональную
личность от иррациональной. Если в Вас иррациональное начало побеждало хотя бы раз, и Вы несли потери, то считайте, что свой «экватор» вы проплыли и прошли своеобразный ритуал посвящения в профессиональных трейдеров. Только справившись с потерей денег и продолжив торговлю. Вы но-новому (профессионально) оцените силу рынка и огромные риски даже при торговле с вероятностью правильного входа вблизи 0.8.
Что касается меня, то во мне иррациональное начало возобладало в полную силу в октябре 1998г. До этого я вполне прилично пграт и считал себя уже состоявшимся профессионалом. Я принимал фору маркет-мейкера и торговал эпизодически, когда его перевес нивелировался прозрачностью и предсказуемостью рынка.
В течение последней недели октябрьского 1998г. роста USD/JPY я видел ослабление быков и нарождающуюся коррекцию рынка. Процессы репатриации пены, сильные экономические отчеты японских корпораций - экспортеров, рост индекса Никкен. слабые статистические данные по США - все говорило в пользу открытия шортов на этом рынке. И я не удержался и за три дня до его падения продал $1 млн. доллар по цене ?145,45 за $1. Однако в последующие три дня курс вырос и перевалил отметку 147 йен за доллар. Будучи уверенным в правильности своих действии, я не оіраничил свои возможные потерн ордером стоп/лосс. поэтому угрожающие потери раздавили меня как трейдера, сделав иррационально мыслящей личностью. К концу третьего дня изматывающего терпения, когда мои потери составили $18 ООО, я окончательно потерял самообладание и способность объективно оценивать рынок.Все мои наработки последних недель, все прогнозы ведущих аналитиков об усилении йены были отброшены как ошибочные. Я заострял свое внимание только на рассуждениях тех аналитиков и управляющих фондов, которые давали цель но исследуемой паре - 150.00.
И когда наконец коррекция произошла и рынок опустился к точке моего входа, то я с великим облегчением выскочил из рынка с потерей 3 пипсов, а затем - купил $500 000 от уровня 145.15. Когда рынок доллар/йена через шесть часов продолжил свое падение, я выдержал потери около $13 000. а затем вышел из рынка и весь оставшийся день тупо наблюдал падение доллара США против основных мировых валют. Следует заметить, что в этот день USD/JPY опустился почти на 1200 пипсов. Но мое иррациональное мышление не сумело вовремя переключиться на
объективное восприятие действительности, Потратив много душевных сил и эмоций на пребывании в убыточной позиции, я стал иррационален с «непробиваемой» верой в дальнейший рост курса USD/JPY. Фактически, я стал навязывать рынку свое мнение - веру в сильный и непоколебимый доллар США.
Я вспоминаю те чувства горечи, сожаления от упущенной возможности, которые не покидали меня всю последующую неделю.
Менее чем за 4 часа меня угораздило потерять $13 ООО. С трудом заработанные в течение месяца деньги исчезли за нескольких часов. После фиксации убытка, я епдел еще какое-то время пред монитором и безучастно следил за рынком. Это была самая ужасная педеля торгов в моей практике.Даже сейчас, когда я пишу эти строки, я не могу до конца поверить в то, насколько эмоции возобладали надо мной и каково быть иррациональным в этом бизнесе.
Я был прав, когда объективная картина рынка рекомендовала скорее sell, чем buy. Но я действовал слишком рано. Я чувствовал перегретость перекупленного рынка, но дважды оказался на неверной стороне от него. Мое восприятие рынка и моя интуиция были правильными, но не в «то» время. Иногда эволюция рынка развивается не по тем правилам, которые мы для нее задаем,
Впоследствии я справился с этой потерей и в течение несколь ких месяцев с лихвой отыгрался. К тому же опыт моих знакомых - благополучных трейдеров - говорит о том, что каждый трейдер хотя бы раз в жизни пес существенные потери. Главное - выйти достойно из создавшейся ситуации и не потерять душевного равновесия. Если Ваша уверенность в себе пошатнулась, то Вы обречены на поражение. Необходимо оставаться рациональным, вдохновляясь своей ошибкой. Никто не любит и не хочет ироигры вать, особенно если это касается денег
У благополучных трейдеров особое (философское) отношение к риску, прибылям и потерям. Они извлекают урок из всякой потери. Самый большой секрет благополучных трейдеров, секрет, о котором не знают те, кто проигрался и вышел из игры, заключается именно в том, что потеря вдохновляет игрока побеждать. Благо получные трейдеры не боятся проигрывать. Они ненавидят проигрывать, но они знают, что потери вдохновляют их становиться лучше. Главное, чтобы эти потери не были невосполнимыми, А это уже зависит от правильно выбранной стратегии и тактики торгов, о чем мы уже говорили выше.
Многие трейдеры так боятся иоіерн денеї, \'по действительно теряют их. Они разоряются вдвойне в треидиніе они стараются действовать исключительно наверняка и делают короткие перебежки, зарабатывая от 3 до 10 шшсов на сделке В то же время эти трейдеры ставят стоп/лоссы как позиционные игроки - на 80 или даже 100 пипсов от точки входа.
В лом їлавная причина неудач более 90% трейдеров они не торгуют, как благополучные игроки, и часто позволяют себе быть иррациональными 6.10 Примеры торгов В качестве примера рассмотрим рынок евро/доллара с ноября 2003г Этот рынок харакіеризуеіся, как правило, наибольшими объемами торі ов среди других мировых hatd currency. Поэтому трейдеры, которые стараются обыгрывать банки на их же поле, любят оперировать именно с :мой валютной парой. Помимо этого, в предыдущих главах мы часто апеллировали к этому\r\n>д-н Г іГ ,1 ^ 1 I \'І^ИіЧ. \'\'і! \'II \r\nI I Ml : I , : | \' 1 і П ¦ l M . l ¦ 1 І ; І l ! І і І їм : 11 OOQO\r\n1 » N 1< : 1 • H I\' ; UOUi\r\nі - ¦ - l - \r\n - І і)\r\n¦ - _ 230\r\nі-.-. - На рис.6-30 представлена четырех часовая развертка EUR/USD с кривой скользящей средней лтА(21), полосой Боллингера и осцилляторами RSI (и его скользящей средней mA(5)), Sstoch и MACD. Видно, что в конце октября 2003г рынок падал и пытался тестировать уровень 1.1430 сверху вниз Однако в начале ноября на нашем графике был построена двухсвечиая комбинация Бычье харами. На следу ющий юрговый день рынок еще отработал вниз, а затем была образована двухсвечиая комбинация Проникающая линия - сигнал наверх, которая совместно с харами образовала бычий кластер первого рода Трендовые индикаторы mA(2l) и полоса Боллингера направлены вниз - все еще характеризуя рынок как медвежий. А вот осциллятор RSI сформировал бычью фигуру «Двойное дно» и был поддержан Sstoch, у которого его бькнрая кривая SSK пересекла свою среднюю кривую SSD снизу вверх в зоне перепроданности. Таким образом, по ісхническому аиализу на выбранном ИНВЄСІиционном горизонте рынок евро с начала ноября 2003г. Осталось самое главное определить насгросние рынка на выбранном инвестиционном горизонте и проанализировать экономический календарь. Если настроение рынка складывается в пользу быков, а выходящие статистические данные дали бы сигналы на усиление евро, то можно смело открывать по этой паре длинную позицию [38, 42, 43]. В эти же дни внимание трейдеров рынка Форекс было приковано к ряду прогнозов тех ведущих аналитиков, которые рекомендовали ставить на усиление евро. Как отметили аналитики от Deutsche Bank. \'\'Евро выглядит сегодня самым слабым за последние несколько недель Минимум отмечен на 1,1565. Критическую поддержку оцениваем в 1,1510. Ее прорыв спровоцирует стремительное падение к 1,1360. Вверху сопротивление на 1,1615/20, его прорыв вызовет рост к 1,1690". Эксперты WestPac были более определенны в своих предпочтениях. Они повысили свои прогнозы по евро/доллар до 1.1700 на конец 2003 года и 1.2300 на конец 2004 года. Однако они предупреждают о наличии трех факторов риска: 1) потерпит неудачу валютная политика азиатских стран, 2) рост рынка акций США превысит 20% в следующем году и 3) рост кросс-курсов евро. Главная опасность, по мнению экспертов, исходит от курса евро к азиатским валютам. "Ключевой фактор - движения по евро/йене - падение ниже 125 в ближайшее время и ниже 120 в будущем году окажет сильное давление на евро", - считают аналитики WestPac. Один из аналитиков Bank of Tokyo-Mitsubishi заметил, что иена пользовалась в последние несколько дней ажиотажным спросом, особенно против канадского доллара и евро. Это были японские инвесторы, репатриировавшие иену дома. Также очевидны были и неожиданные продажи японских экспортеров. Участники рынка воспользовались недавним ростом доллара на хороших экономических данных (см. рис.6-31). Большинство экспортеров приблизительно 45 % выручки захеджировали и они будут искать возможност и продать доллар на хорошем росте. 271Л1/33 . ЫП^С\'л ICS- чг Г і V [v \\\\ I ч I. 1-І I: " Ч" Рг / и 50 л I*\' \'.к. нг і .no iX\'J1 jlWo; O^tf" I\'Sef\' li\'Oct Рис. На следующий день вышел фундаментальный анализ Citibank и его рекомендации: «Доллар отступил после резкого роста 3.11.03г. Иностранные валюты наслаждались рикошетом после того, как нашли свою поддержку на низких уровнях. Инвесторы не были уверенны в отношении перспектив рынка, особенно тенденции USD. Американские акции встретили давление с ожиданием дальнейшей коррекции индекса Dow Jones перед уровнем 10000. Американские облигации поднялись после того, как обзор показал, что объявленные корпорациями п октябре сокращения рабочих мест превысили сентябрьский показатель. Это усилило беспокойства по поводу того, что вялый рынок труда может повредить начавшееся восстановление экономики США. Рынок облигаций таким именно образом сумел извлечь пользу от слабости USD и американского фондового рынка. Ожидается, что отношение к USD будет зависеть от предстоящих американских данных, особенно сообщения о занятости в октябре в эту пятницу. USD/JPY не сумел сохранить достижения понедельника. Он даже понизился к уровням закрытия прошлой пятницы. Рынок столкнулся с активными продажами экспортеров, которые воспользовались благоприятным курсом. Рост Никкей около 3 % также повысил спрос на JPY. Рынок пытался помимо этого оде- пить предстоящие данные о росте ВВП Японии в третьем квартале. Это тоже внесло свой вклад в укрепление JPY, отмеченное во вторник. Диапазон между 108JPY и 112JPY сохранится в ближайшее время. Евро был поддержан выше 1.1400USD. Инвесторы переосмысливают ситуацию с евро после прорыва важных уровней поддержки. В то время как улучшавшееся отношение к USD вредит евро, необходимо отметить, что имеются явные признаки восстановления экономики Еврозоны. Франция вдобавок обнародовала свое желание сократить дефицит бюджета. Однако краткосрочное движение в евро должно быть нисходящим. AUD резко вырос в это утро. Резервный банк Австралии объявлял о повышении ставки на 0,25 % до 5 %t AUD повысился к 0.7100USD после объявления решения. GBP и NZD также кажутся устойчивыми, поскольку решение РВА повышает вероятность увеличения ставок в Великобритании и Новой Зеландии». EURiUSD 1.1434 low? 710DD \' low US Bonds 10805 10500 ¦ ;QC t Г]|29|й\'і 127 jTo w 17 [06 [Ї3 [20 Источник: wwvrforexpf.ru Рис.6-32. Корреляции рынков евро и US bonds Цклический анализ по евро/доллару аналитиками Mellon bank показал, что облигации продолжают тенденции к понижению, которая длится уже в течение пяти недель п должна продолжиться в течение еще двух недель, прежде чем рынок найдет основание. Если они покажу резкое снижение, EUR будет следовать в русле нашего отрицательного сценария - то есть упадет к 1.1100 в течение недели к 17 ноябрю. Имеется 217с корреляция между EUR и американскими облигациями (см. рис.6-32). Мы ожидаем, что американские акции снова сильно вырастут. Правда, мы считаем более вероятной целью нынешнего коррекционного падения евро - 1Л3, после чего возобновится главный а птренд. Следите за всеми главными рынками [44-74]. В отношении рыночной перспективы EUR/USD эксперты Mellon bank заявили, что после завершения торговой сессии 4.11.03г. евро довольно устойчив пока. Но перспектива публикации сильного отчета о занятости 7.11.03г. создает риски для евро. Неспособность евро отскочить наверх усиливает риск прорыва нижней стороны - 1.1390. Если это произойдет, валюта могла бы упасть к 1.1200/50. Это уровень рыночного консенсуса нынешнего апдвижения доллара. Средние прогнозы предполагают рост занятости в октябре на 55 000. Прогноз Goldman/Deulsche предполагает рост на 85 ООО. Чиновники ФРС подтвердили, что имеют возможность держать базовые учетные ставки низкими, так как инфляционное давление отсутствует, В итоге, в рекомендациях и комментариях большинства ведущих валютных аналитиков (более 20 - всех их здесь, к сожалению, привести невозможно в силу ограниченности места) интегрально просматривались минорные нотки относительно доллара США. То есть настроение рынка на текущую неделю - покупка евро/доллара. На мелких временных развертках 5 минут - 15 минуг оптимизируем вход в лонги (см. главу 3) 1 лотом от уровня 1.1456 с установкой ордеров стоп лосса (S/L) итейкинг профита (Т/Р) на уров-нях 1.1344 и 1.1510 соответственно. Курс евро/доллар установился на сессии 05.11.03г. между уро внями 1.1412 и 1.1493. Отметка 1.1412 явилась минимальной для курса евро более чем за месяц. Аналитики отмечали, что на рынке Форекс происходит неко торая стабилизация курсов основных валют, что связано с ожиданием 06.11.03г. решений центральных банков в Великобритании и Европе(12), а также обзора рынка труда в США от 7 ноября. С позиций текущего дня (05.11.03г.) большое значение для прогнозирования экспертами развития ситуации на рынке труда в США будет иметь завтрашняя публикация числа заявлений на пособие по безработице. Напомним, что неделю назад количество заявлений на пособие в США составило 386000. Показатель тогда вышел лучше прогноза и вместо ожидаемого минимального роста показал падение. Число заявлений уже четыре недели подряд выходит ниже ключевого уровня 400 тысяч, что свидетельствует о некоторой стабилизации на рынке труда. Анали тики говорили, что экономические данные, которые выходили в этот день в США, в целом продолжали оказывать поддержку курсу доллара. Индекс деловой активности в сфере услуг Института менеджмента (ISM services index) в США за октябрь составил 64,7 (прогноз был 63.0, предыдущее значение 63,3). Показатель значительно превысил прогноз, что стало неожиданным фактом. Индекс уже семь месяцев подряд выходил выше ключевого уровня 50, что свидетельствовало о развитии непроизводственной сферы экономики США. Такая важная составляющая обзора Института менеджмента, которая отражает занятость (Employment index), выросла с уровня 49.1 до 52.9, максимального с ноября 2000 года. Таким образом, этот показатель превысил ключевую отметку 50. Аналитики говорили, что этот факт мог привести к высокому значению количества новых рабочих мест в США в обзоре рынка труда в пятницу. Индекс производственных заказов (Factory orders) в США за сентябрь составил +0.5% (прогноз был +0.7%, предыдущее значение пересмотрено с -0.8% до -0.3%), Несмотря на то, что показатель пышел ниже прогноза, он находится на высоком уровне. А его предыдущее значение пересмотрено в сторону улучшения более чем в два раза. Стоит отметить, что поддержку курсу евро мог ло оказать падение американских фондовых индексов и опубликованные в исследуемый день данные, которые свидетельствали о росте деловой активности в сфере услуг в европейском регионе. Индекс деловой активности в сфере услуг (PMI services index) в Европс(12) за октябрь составил 56.0 (предыдущее значение 53.6), что является максимумом с декабря 2000г. На следующий день в Лондоне завершалось очередное двухдневное заседание Комитета по денежной политике Банка Англии, на котором обсуждался уровень основных процентных ставок в Великобритании, Его результат ждали в 12:00 GMT. Согласно прогнозам большинства экономистов, Банк Англии мог повысить основную процентную ставку по сделкам репо (Repo rate) на 0.25%. В настоящее время она составляет 3.50%. Также на следующий день состоялось очередное заседание Управляющего совета Европейского центрального банка, на котором обсуждался уровень основных процентных ставок в Европе(12). Его решение планировали объявить в 12:45 GMT. Ожидалось, что процентные ставки в Европе (12) будут оставлены без изменения. В настоящее время ставка рефинансирования ЕЦБ (Refinancing tender rate) находится на уровне 2.00%. Как видно из представленного выше рис.6-30, бычье настроение в полной мере реализовалось в пятницу 7.11.03г. В европейскую сессию иа нашей развертке сформировалась диухсвечмая разворотная фигура Бычье поглощение, которая была активно поддержана всеми тремя осцилляторами. И хотя после первого входа мы занимаем убыточную позицию, решаем нарастить лонги покупкой сразу двух лотов по цене 1.1432 с расстановкой S/L = 1.1344 и Т/Р= 1.1490. После 18-00 мск. курс евро/доллар вырос па американской сессии почти на 170 пунктов к уровню 1.1542. По всем трем нашим позициям сработали ордера фиксации прибыли. Аналитики отмечали, что несмотря на положительные данные в США падению курса доллара способствовало закрытие инвесторами длинных позиций по нему, которые были сформированы в течение недели именно в ожидании сегодняшних данных. Закрытию коротких позиций по инструменту евро/доллар способствовал тот факт, что курс не смог удержаться ниже сильного уро вня 1,1400. Быстрому и значительному росту курса евро способствовали низкие объемы торговых операций во второй половине дня и срабатывание стонов на покупку евро выше уровня 1.1450. Рост евро также был поддержан другими валютами долларового блока: например, курс фунт/доллар также вырос на американ ской сессии почти на 180 пунктов, с отметки 1.6565 до 1.6742. Инсайдеры говорили, что крупные инвесторы не спешат открывать значительные позиции по доллару до тех пор, пока не будет проа-нализирована текущая экономическая ситуация к США после сегодняшних важных данных. На рынке Форекс в этот преиод муссировалась информация, что крупные американские инвестиционные фонды предпочитали в этот период времени держать короткие позиции по доллару, что сдерживало рост* его курса. Их ордера на покупку ниже уровня 1.1400 также способствовали росту курса евро/доллар. Именно с первой декады ноября 2003г. фактически начинается игнорирование позитивных статистических данных из США. Например, индекс товарных запасов на складах оптовой торговли (Wholesale inventories) в США за сентябрь составил ч-0.4% (прогноз был +0.2%, предыдущее значение пересмотрено с -0.2% до -0.1%). Показатель в два раза превысил прогноз, а его предыдущее значение пересмотрено в сторону улучшения. Индекс оптовых продаж (Wholesale sales) в США за сентябрь составил +0.5% (предыдущее значение +0.2%). Последний индекс достиг рекордно высокого уровня, что также является положительным фактором для роста экономики США. Потребительский кредит в США за сентябрь составил +15.1 млрд. долларов (прогноз был +6.0 млрд. долларов, предыдущее значение пересмотрено с +8.2 до +8.8 млрд. долларов). Показатель более чем в два раза превысил ожидаемый уровень и является максимальным с января текущего года. Дилеры следующим образом откомментировали скачек цен евро 7.11.03г.: "Пятничные сильные данные по рынку труда вызвали фиксацию прибылей на рынке по классическому постулату "покупай на слухах, продавай на фактах", - говорит Майкл Вулфолк из Bank of New York. "Инвесторам нужно время для того, чтобы переварить экономические данные и приготовиться к открытию новых лонгов по доллару. Поэтому на нынешней неделе вероятно снижение доллара, несмотря на рост экономики. К тому же есть еще один негативный момент - увеличение дифференциала в процентных ставках. В результате рынок продолжит покупки высокодоходных ценных бумаг", - считает Вулфолк.иМы рекомендуем использовать дифференциал в процентных ставках США, Японии и Еврозоны по отношению к Австралии, Новой Зеландии, Дании, Швеции и Великобритании\'1, - говорят экономисты Goldman Sachs. Что касается конкретно американской валюты, то в портфеле Goldman Sachs было большое количество коротких позиций по доллару в последние несколько месяцев, однако некоторые из них были закрыты в условиях продолжающегося роста американской экономики. "Недавно мы порекомендовали закрыть часть длинных позиций по евро/доллару и шортов по доллар/пене, однако мы остаемся медведями по доллару в средне- и долгосрочном периодах", - говорят экономисты Goldman Sachs. Эксперты от Deutsche Bank на следующую неделю торгов задали следующие ключевые уровни по нашей царе: «В пятницу евро не дошел до нашей цели всего лишь 15 пунктов (цель - 1,1360). Фиксация прибыли взвинтила цену на евро до 1,1545. Для дальнейших прогнозов интересен вопрос о том, какая группа в пятницу инициировала процесс короткого покрытия. Поддержка на сегодня - 1,1460. Прорыв приведет к повторному тестированию отметки 1,1375. Вверху сопротивление - 1,1630 и 1,1740». Если вернуться к рис.68-1, то видно, что после скачка евро 7.11.03г. вверх на четырех часовой развертке все осцилляторы по дают сигналы на разворот, а трендовые индикаторы только начинают разворачиваться кверху, подавая сигналы на покупку. Такое довольно значительное бычье настроение, тестироиан- ное в нулевом приближение техническими методами, было в последующие ДНИ заметно усилено высказываниями ведущих аналитиков. Так, экономист Island Research and Investments Кслли Тон- кин, отметил; "Увеличение процентных ставок на прошлой неделе Резервным банком Австралии и Банком Англии, вероятно, являют ся свидетельством начала конца периода мягкой денежно-кредитной политики. Однако, ЕЦБ, вероятно, будет отстающим в этом процессе, причем речь идет о нескольких месяцах, говорит он. "Если инфляция снизится в ближайшие месяцы, мы ожидаем, что цели и параметры монетарной политики в Еврозопе останутся неизменными до конца 2003 и первых месяцах 2004", - говорил Толкин. Прогноз IRI по евро/доллару на конец этого года составляет $ 1.2000 и $ 1.3000- па конец июня 2004". Ему вторят эксперты GlobalEqon, которые заявили, что на пре дстоящей неделе доллар будет- падать. "Если доллар пе смог извлечь выгоду в конце пятницы после чрезвычайно сильных данных по занятости, перспектива неутешительных отчетов на этой неделе говорит, что валюта будет нести дальнейшие потери", - отмечает Эрик Никерсон из GlobalEqon. Конъюнктура рынка говорит, что многие из хороших новостей по американской экономике уже оценены, и публикация данных на этой неделе вряд ли изменят это рыночное чувство, говорит экономист. "Мы ожидаем, что сообщение министерства торговли в четверг покажет, что в сентябре дефицит торгового баланса снова вырос, приблизительно до $41 миллиардов с $39.2 миллиарда в августе*\
