Оптимизация инвестиционного портфеля.
Проанализируем эту, вообще говоря, непростую проблему при помощи графической модели, представленной на рис.
9.4.По отношению к представленным на этом рисунке инвестиционным портфелям могут быть сделаны следующие очевидные выводы:
1. Портфель L является предпочтительнее портфеля М, поскольку оба обладают одинаковой ожидаемой доходностью (rPL = rPM), но портфель L менее рискован, чем М (spL < spM).
Гр
«
s N О\r\n N \r\nIV III\r\nL M \r\n ¦ \r\n
I
II
Sp
>-
Среднеквадратическое отклонение
M
Гр
Рис. 9.4. Выбор инвестиционного портфеля 2. Портфель N является предпочтительнее портфеля М, так как аРМ = apN, но rPN >
Те портфели ценных бумаг, которые располагаются в квадранте IV, следует рассматривать как предпочтительные по отношению к портфелю М.
Те портфели, которые находятся ниже и правее точки М, то есть в квадранте II, необходимо рассматривать с точки зрения инвесторов как менее привлекательные нежели портфель М.
Выбор между портфелями, расположенными в квадрантах I и III, будет зависеть от мнения инвестора относительно доходности и риска с точки зрения допустимого компромисса между этими показателями. Этот компромисс количественно может быть измерен как отношение, показывающее, на какую величину дополнительного риска согласен инвестор за получение дополнительной единицы ожидаемого дохода.