Процентная политика (учетная, рефинансирования).

Резервная политика (изменение норм обязательных резервов). При повышении норм обязательного резервирования увеличивается доля замороженных в центральном банке средств коммерческих банков и, соответственно, уменьшаются возможности банков для кредитования народного хозяйства, уменьшается денежная масса в стране, повышаются проценты по ссудам. Снижение нормы банковских резервов увеличивает возможности банковского кредитования и денежную массу, ведет к снижению рыночного процента. Данный инструмент денежно-кредитного регулирования называют также политикой минимальных резервов.

Впервые резервная политика была применена в США (в 30-е гг.) и после

второй мировой войны получила распространение в большинстве развитых стран. Норматив отчислений на счет обязательных резервов в центральном банке определяется в процентах от привлеченных ресурсов (средств на счетах, вкладах юридических и физических лиц). Как правило, его размер зависит от сроков привлечения средств: чем меньше срок, тем больше риск банка и тем, следовательно, выше процент отчислений в резерв (по счетам «до востребования» он выше, чем по срочным счетам). В России с 1998 г. установлен единый процент отчислений, независимо от срока привлечения (различается по категориям клиентов - физические или юридические лица, а также по видам валюты - национальная или иностранная).

По своей сути резервная политика тяготеет к административным методам, в связи с чем в последние годы степень ее использования для денежно- кредитного регулирования в разных странах снижается.

Политика открытого рынка. Этот инструмент денежно-кредитного регули-рования получил наибольшее распространение в развитых странах. Он представляет собой операции центрального банка по купле-продаже ценных бумаг, главным образом, государственных (облигаций, векселей и т.д.). Операции на открытом рынке (ОРР), во-первых, влияют на деятельность коммерческих банков через объем их ресурсов и, во-вторых, могут использоваться для регулирования процентных ставок и курса (цены) государственных ценных бумаг.

При продаже ценных бумаг коммерческим банкам остатки средств на сче-тах последних сокращаются на сумму купленных бумаг, сокращаются кредитные возможности КБ, что ведет к снижению деловой активности предприятий (потенциальных клиентов банка). Покупка ценных бумаг у коммерческих банков центральным банком ведет к увеличению денежных средств КБ, росту их кредитных возможностей и деловой активности.

Продажа центробанком векселей и государственных краткосрочных облигаций ограничивает наличность денежного рынка и ведет к повышению рыночных ставок процента. Покупая же ценные бумаги у коммерческих банков по текущим рыночным ставкам, центробанк препятствует их росту. Покупка долгосрочных государственных обязательств центробанком вызывает повышение их рыночного курса (в результате расширения спроса на них). Рост цены облигаций означает снижение их фактической доходности, которая определяется отношением суммы купонного дохода по облигации к ее рыночному курсу.

В последние годы ЦБ РФ использует на открытом рынке операции типа «репо». Репо - финансовая операция, состоящая из двух частей: одна сторона продает ценные бумаги другой стороне и в то же время берет на себя обязательство выкупить указанные ценные бумаги в определенную дату или по требованию другой стороны. Другая сторона при этом берет на себя обязательство на обратную продажу. Разница между ценами продажи и покупки и ценных бумаг составляет доход покупателя этих бумаг (продавца денежных средств - кредитора) в первой части репо. «Обратное репо» означает покупку ценных бумаг с обязательством обратной их продажи (та же самая сделка, но с позиции другой стороны).

Курсовая политика. Снижение курса национальной валюты ведет к повышению цен на внутреннем рынке сначала на импортные товары, а затем и на отечественные, к уменьшению покупательной способности национальной денежной единицы. При этом снижение курса национальной валюты становится фактором инфляции, поскольку цены на товары на внутреннем рынке ориентируются не столько на издержки производства, сколько на падение курса валюты.

Регулирование валютного курса центробанком с помощью купли-продажи иностранной валюты на национальную называется валютной интервенцией. По-

купка иностранной валюты приводит к увеличению денежной массы в национальной валюте, а продажа - к ее сокращению. Для снижения курса рубля Центробанк будет покупать, а для повышения курса рубля - продавать иностранную валюту на внутреннем валютном рынке.