ГЛАВА IV ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ ДОХОД И ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ РАСХОД


Прежде чем мы сможем дать практическое применение количественной теории, мы должны посмотреть, какие именно из экономических условий действительно участвуют в определении ценности денежной единицы.

С точки зрения индивида, существуют три главных цели, ради которых сохраняются резервы покупательной силы.
Во-первых, получение доходов и производство расходов не совпадают во времени. В случае еженедельной заработной платы рабочего доходы и расходы очень близко совпадают, но даже рабочий получает случайные доходы в виде сверхурочного заработка или других исключительных получек и испытывает иногда перерывы в возможности заработать в виду болезни или безработицы; а время от времени он вынужден производить чрезвычайные расходы на домашний инвентарь, одежду, праздники и т. д. Зажиточный человек получает свои доходы с более длинными и иногда более неправильными интервалами; он может иметь фиксированное жалование и дивиденды, уплачиваемые по кварталам, или он может жить на профессиональные заработки, получаемые в изменяющихся суммах и в изменяющиеся периоды. Каждый стремится иметь добрую часть денег на руках как перед тем, когда предстоит крупная статья расхода, так и после того, когда получена крупная статья дохода.
Во-вторых, каждый старается держать запас денег на руках для обеспечения непредвиденных случайностей. Совершенно невозможно предусмотреть все различные случайности в расходах, которые могут произойти, а потому разумный человек так регулирует свой баланс наличных денег или кредита, чтобы в то время (непосредственно после крупных расходов или перед крупными получениями), когда этот баланс является наименьшим, он все еще имел бы кое-что на руках.
В-третьих, человек, имеющий сбережения, не может беспрерывно помещать свои сбережения в мелких суммах. Он накапливает свои остатки, пока он не сможет сберечь некоторой значительной суммы; тогда он помещает все, без чего он может свести свой баланс, и начинает снова сберегать. Процедура одна и та же, как в случае с рабочим, который периодически помещает два или три фунта стерлингов в сберегательную кассу, так и в случае с лицом свободной профессии, который время от времени шмещает сотню или две фунтов, или в случае с богатым человеком, чьи сбережения исчисляются в тысячах.
Проблема регулирования баланса несколько отлична в торговой деятельности. В этом случае нормальной практикой являются краткосрочные займы, и это делает возможным более точный расчет баланса, чем у инди- вида-потребигеля. Баланс наличных денег или кредита является сам по себе источником потерь, так как, за исключением вкладов, он не приносит процентов и даже вклады приносят пониженные проценты. Делая займы для производства больших платежей и направляя большие поступления для уплаты по займам, деловые круги могут понизить эти потери процентов до минимума. Возможность заключать займы делает их также во всякий момент готовыми к непредвиденным случайностям без необходимости непрерывного хранения запаса наличных денег для этой цели.^ Что касается распределения неистраченного запаса покупательной силы между наличными деньгами и кредитом, то мы уже видели, что люди, достаточно богатые, чтобы иметь банковский счет, будут держать главную часть своего резерва в кредите и только незначительную сумму карманных денег в виде наличных. Бедный человек держит все свои резервы в виде наличных денег, исключая тот случай, когда он кладет часть их в сберегательную кассу, но вклад в сберегательную кассу скорее является помещением капитала, чем частью неистраченного запаса. В деловом мире балансы хранятся в форме кредита, при чем фабриканты постоянно извлекают из банков крупные суммы наличными для уплаты заработной платы, а розничные торговцы, железнодорожные, трамвайные и омнибусные компании, сборщики арендной платы с рабочих, владельцы театров и другие, чьи получения состоят главным образом из наличных денег, постоянно вносят наличные деньги в банки. Сами банки держат свои кассовые резервы в достаточной пропорции к своим обязательствам, чтобы удовлетворять требования своих клиентов.
Для каждого частного лица соответственный баланс кредита и баланс валичЕых денег находятся в определенной пропорции к его доходу (конечно, не в одной и той же пропорции для разных лиц или для одного п того же лица, по в разное время). Для каждого предпринимателя соответственный баланс будет также определяться соображениями удобства, но будет скорее пропорционален сумме сделок или обороту, чем чистому доходу предпринимателя- Торговцы, конечно, могут регулировать свой баланс более точво. Соответственно, их баланс будет (составлять много меньшую долю их оборота, чем доля баланса частных лиц в отношении к их доходу. Во всех случаях одинаково баланс покупательной силы в запасе устанавливается в соответствии со сделками, которые необходимо финансировать.              ;
Потребность общества в запасах покупательной силы можно рассматривать как источник, образующий спрос на кредит и деньги. Снабжение кредитом производится банками. Снабжение деньгами определяется законом и правительственными распоряжениями по регулированию чеканки и эмиссии бумажных законных платежных средств. Но здесь опять вмешиваются банки, так как только та часть полезного sanaca
3*
денег, которая находится на руках у публики, составляет часть неистраченного запаса покупательной силы. Деньги, которые образуют банковские резервы, исключаются из неистраченного запаса, хотя они несомненно составляют часть средств, противопоставляемых банками их кредитам, которые образуют их обязательства,а эти кредиты являются частью неистраченного запаса. Неистраченный запас в действительности равен сумме денег в обращении плюс обязательства банков. Эти обязательства равны ресурсам банка минус его капитал. Сумма кредита повышается и падает в зависимости от средств банков, а эти средства состоят из двух частей: приносящие доход средства, как например ссуды, учет и инвестиции и кассовые резервы. Если кассовые резервы увеличиваются благодаря возврату денег из обращения в банки, или если они уменьшаются, благодаря извлечению денег из банков в обращение, то это не эказывает влияния на неистраченный запас; все, что при этом происходит, так это только то, что некоторое количество наличных денег обращено в кредит или столько-то кредита обращено в наличные деньги. Но если банки увеличивают или уменьшают свои займы и ссуды, то неистраченный запас увеличивается или уменьшается на ту же самую сумму. Банки же начинают превращать наличные деньги в кредит или кредит в наличные деньги по выбору своих клиентов; они сами в этом деле не проявляют инициативы. Выбор клиентами наличных денег или кредита зависит, как мы уже видели, от экономических условий, определяясь полностью соображениями удобств индивида. Публика не может быть произвольно принуждена к увеличению или уменьшению своих запасов наличных денег; она может быть побуждаема в этому только модификациями экономических условий. Если количество денег возрастает или уменьшается, то результатом явится сначала просто увеличение или уменьшение кассовых резервов банков, и банкам остается решать, должны ли они изменить как-либо свои другие средства или свои обязательства до востребования.
Таким образом изменения в неистраченном запасе зависят от деятельности банков по совращению или расширению кредита. Выбрав чисто статическую форму количественной теории, мы должны теперь вскрыть, как определяется действительная ценность денежной единицы при меняющихся условиях.
Мы уже исследовали два частных случая этого общего вопроса. Мы видели в главе I, каким образом ценность денежной единицы может изменяться вне всяких пределов, при условии, что кредит является единственным средством платежа и что деньги не существуют. В отношении золотых денег, ограниченных в количестве, мы видели в главе II, каким образом экспансия кредита может опустошить значительные запасы наличных денег и привести к кризису. Теперь, когда мы ввели в нашу проблему и бумажные деньги, мы можем попытаться разрешить и общий вопрос.
Мы только что показали, что увеличение и уменьшение ненстрачен- наго запаса покупательной силы зависит от банков. Неистраченный запас равен сумме наличных денег в обращении плюс средства банков минус их капитал. Средства банков равны их кассовым резервам плюс сумма их других средств, как займы и инвестиции. Следовательно, неистраченный запас равен сумме всех наличных денег, как находящихся в обращении, так и в банках, плюс чистый остаток приносящих проценты средств банков[12]. Предположим теперь, что сумма наличных денег остается неизменной. В этом случае неистраченный запас может возрастать или уменьшаться только путем возрастания или уменьшения чистого остатка приносящих проценты средств банков. Другими словами, тогда должно иметь место ускорение или замедление того процесса, который мы назвали созданием кредита, замены немедленными обязательствами банков будущих обязательств торговцев.
Положим, что такое ускорение или замедление создания кредита происходит. Каково будет действие этого факта? Первое, что нужно сказать об этом, это то, что иикто не занимает денег, чтобы держать их бездеятельными. Займы совершаются деловыми людьми, которые осмотрительно рассчитывают на заем, чтобы в другое время избежать необходимости держать бездеятельно большой остаток наличных денег. Из этого следует, что практически все занятые суммы будут немедленно уплачиваться дальше. Некоторые из этих сумм могут быть уплачены одним торговцем другому в обмен за товары, продавец может употребить полученные деньги на погашение существующего долга. Но в этом случае во все не будет в действительности создания нового кредита; это будет просто замена одного долга другим в активах банка. За исключением такой перетасовки долгов, весь вновь создаваемый кредит предназначается для дальнейших уплат в форме прибылей, заработной платы, жалования, процентов, ренты,—в действительности представляющих доходы тех, кто содействовал своими услугами или своею собственностью процессу производства. Таким образом займы заключаются для покрытия издержек производства, а перечисленные выше платежи и образуют эти издержки производства. Итак, мы приходим к заключению, что ускорение или замедление в создании кредита[13] означает соответственное увеличение или уменьшение доходов населения.
Увеличение или уменьшение доходов населения поведет к увеличению или уменьшению и его расходов. Доход или расход здесь означает безусловно денежный доход и денежный расход, т. е. число денежных единиц—как в форме кредита, так и наличными деньгами—получаемых и расходуемых. Реального дохода, т. е. действительной власти над богатством в единицу времени, мы не касаемся.
Только подлинный доход и конечный расход должны быть приняты в расчет; расход на производство или на покупку товаров для последующей продажи должен быть исключен. Доходом является то, что человек может истратить на свои собственные нужды; расходом является то, что он таким образом истратил. В этом смысле доход и расход могут быть удобно названы «потребительским доходом» и «потребительскими тратами», при чем необходимо помнить, что «потребитель» включает и «вкладчика», так как инвестиция есть одна из целей, на которую может быть израсходован доход, і і
Получения н уплата торговца, который покупает или производит с целью дальнейшей продажи, могут быть названы «оборотом торговца», чтобы отличить их от потребительских доходов и потребительских расходов. Торговец получает свой подлинный доход из прибыли от своих операций, и этот доход фигурирует в общей сумме потребительского ДО- хода.
Во всякий данный момент точная сумма предпринимательского дохода является неизвестной. Он производит или покупает товары по определенной стоимости и продает нх по определенной цене- По, с одной стороны, когда он держит товары на складе или закупает, он не знает, по какой цене он будет в состоянии продать, а с другой стороны, когда он запродает, он не знает, по какой цене он сможет купить или произвести. Тем не менее, сумма, которую он извлекает из дела на свои личные расходы, определяется достаточно точно; она устанавливается, по всей вероятности, в соответствии с тем, какой чистый доход он надеется извлечь из дела. Он может предпочесть брать больше или меньше, чем действительный чистый доход. Его исчисление дохода может оказаться ошибочным. Если выбираемая сумма будет меньше, чем истинный доход, то остаток будет представлять добавление к капиталу предприятия; это будет использование части потребительского расхода на инвестирование. Если же, напротив, выбираемая сумма будет больше, чем действительный доход, то недостающая сумма будет представлять отвлечение части капитальных средств на потребление; не будучи расходованием дохода, эта сумма не будет и частью потребительского расхода.
Если создание кредита ускоряется пли замедляется, то потребительский доход возрастает или уменьшается. Потребительский расход в этом случае также будет возрастать или уменьшаться, но не обязательно на совершенно равную сумму. Разность между потребительским доходом и потребительским расходом и будет представлять собою изменение неистраченного запаса. Если человек тратит меньше, чем он получает, то его остаток кредита или наличных денег будет возрастать в точности на ту же сумму.
Неистраченный запас состоит из двух частей: из остатков средств торговцев и потребительских остатков. Остатки средств торговцев, будучи точно регулируемы, не подвергаются значительному влиянию изменений в величине вновь создаваемого кредита, так как сумма, которая является заметной в отношении к потребительскому доходу, может быть ничтожна в сравнении с оборотом торговца.Степень, с которой будет влиять изменение величины вновь создаваемого кредита на потребительские остатки неистраченного запаса, будет зависеть от поведения индивидов, обнимаемых термином «потребители». Человек, доход которого за известный период времени изменился, может произвести Совершенно равное изменение своего расхода или может воівсє не производить никакого изменения. В первом случае его остатки неистраченного запаса не дадут никаких изменений, в последнем случае все изменение в его доходе отразится на остатке неистраченного запаса. Практически линия поведения этого человека будет лежать где-нибудь между этими двумя крайностями. Временное увеличение дохода будет сопровождаться некоторым увеличением расхода (который, необходимо помнить, включает и вложение денег). Временное сокращение дохода будет сопровождаться и некоторым сжатием расхода. Остатки в первом случае несколько возрастут, а во втором случае несколько уменьшатся.
Однако, при этом сохраняется презумпция, что изменения остатков сначала будут относительно невелики. Когда будет иметь место увеличение доходов, бережливый человек будет стремиться сберегать свою неожиданную прибыль, а расточительный человек—тратить ее. Временный рост сбережений не вызовет пересмотра остатка, который нужно держать в виде наличных денег или в банке, и такой рост, если он происходит, бывает в значительной мере случайным. Когда же происходит снижение дохода, то разумный человек во всяком случае будет стараться, насколько возможно, произвести соответственное снижение расходов, хотя вероятно несчастие более быстро понижает остатки, чем благополучие увеличивает их.
Говоря для простоты только об ускорении создания кредита, мы видим, что создаваемый в какой-либо период излишек кредита, за вычетом суммы, прибавляемой к остаткам неистраченного запаса торговцев, действует как добавка к потребительскому доходу за этот период. Эта добавка к доходу в весьма малой степени отражается на увеличении потребительских остатков и в более значительной степени ведет к раздуванию потребительских затрат за этот период. Но потребительские затраты представляют собою спрос на товары и услуги. Если спрос возрастает, то это значит, что продается больше товаров и услуг. Продажа материальных благ увеличивает выручку розничных торговцев и других, кто продает потребителям, и истощает их запасы. Подобно другим торговцам, они не имеют охоты держать бездеятельные остатки денег и свои добавочные получения—за вычетом прибыли, переходящей на их личные счета—они направляют или на уплату долгов или на покупку свежих запасов товаров. В последнем случае, торговцы, у которых эти запасы товаров будут куплены, будут вероятно погашать свои займы, так что можно принять как правило, что потребительские затраты направляются на погашение задолженности. Следовательно, результатом ускорения в создании кредита будет, вероятно, ТОЛЬКО более широкое сведение баланса, путем соответственного увеличения потребительских затрат и погашения задолженности торговцами, у которых покупают потребители.
Часть потребительского расхода будет несомненно затрачена на оплату личных услуг[14]. Не существует, конечно, накопленных запасов личных услуг, и те, которые живут продажей этих услуг, обычно не заключают займов на торговые цели. Их получки практически целиком являются доходом; часть этого дохода они оставляют про запас, а остаток тратят. Они тратят его—подобно другим людям — частью на материальные блага, а частью на оплату услуг. То, что они расходуют на оплату услуг, они платят друг другу: то, что оци расходуют на материальные блага, вдет опять к торговцам. Действительно, вся сумма, добавляемая к потребительскому доходу первоначальным ускорением в предоставлении займов, или прибавляется к остаткам наличных у потребителей или затрачивается на материальные блага. На своем пути к этому последнему назначению, отдельные части могут переходить из рук в руки в платеж за оказанные услуги, следовательно будут также прибавлены в дальнейшем к потребительскому доходу и потребительскому расходу. Но кредит не может быть погашен до тех пор, пока он не попадет в руки того самого лица, который употребит его на оплату своей задолженности банку[15].
Но при данном уровне цен увеличение потребительских затрат означає? увеличение потребления товаров. Как же будет удовлетворено это возросшее потребление? До сих пор мы предполагали, что создание кредита ускоряется, не ставя вопроса, как и через кого эго происходит. Создание кредита находится в руках банков, и если они хотят, чтобы торговцы занимали больше, они могут их побудить к этому. Торговцы занимают деньги, чтобы покупать и держать запасы товаров илп ценностей, а банкиры побуждают торговцев к увеличению этих запасов и тем самым к увеличению пх займов путем понижения ставки процента. Но поскольку—гак следствие возросших займов—явится увеличение потребительских затрат, запасы товаров и ценностей в руках торговцев будут истощаться, и для их пополнения будут даны новые заказы производителям. Эти новые заказы для своего финансирования потребуют новых займов; так как отпуск товаров расширяется, то расширяется кредит, а вместе с ним расширяются потребительские доходы и потребительские затраты. А так как выпуск товаров не может возрастать беспредельно и поскольку спрос на новые товары упирается в производственные ресурсы общества, цены начинают расти. Розничные цены начинают расти потому, что запасы истощены ж не могут быть немедленно пополнены; оптовые цены растут потому, что производители завалены заказами, которых они не могут выполнить. Так как цены растут, то количество кредита, требуемое для финансирования данной партии товаров, пропорционально увеличивается, и создание кредита еще больше ускоряется.
Оборот торговцев будет возрастать в совокупной пропорции с увеличением продукции и с ростом уровня цен, а остатки неистраченного запаса торговцев будут стремиться увеличиваться в той же пропорции.
Если промышленность использует в полной мере свою производительность, то расширение кредита вызывает главным образом рост цен. С другой стороны, если имеется значительный запас неиспользованной производительной силы, то главным эффектом экспансии кредита явится увеличение производства. Если производительные силы были использованы ниже возможности, (временно может не быть никакого роста цен. Но на практике этого не бывает. Даже во времена жестокой безработицы некоторые отрасли промышленности испытывают оживление, а некоторые предприятия даже в отраслях, испытывающих депрессию, используются полностью. Более того, предприятия, которые работают не в полную меру своей производительности, будут принимать заказы в убыток до тех пор, пока будет существовать некоторая возможность для получения дополнительной нагрузки предприятий. По мере того, как заказы будут становиться более обильными, производители будут неохотно соглашаться на искусственно низкие цены. Поэтому вероятно, что некоторый -рост цен будет иметь место и в этой ранней стадии кредитной энсжаисии. Тем не менее—факт, что во время неполной нагрузки промышленности рост цен, вызываемый экспансией кредита, будет меньше. Рост цен и увеличение продукции являются в значительной степени альтернативными.
Тем больше будет часть добавочного кредита, идущая на расширение потребительских затрат, и чем меньше будет часть, идущая на увеличение остатка, тем сильнее будут проявляться все эти последствия. Поверхностное толкование количественной теории привело бы нас к забвению всей важности остатка и дало бы возможность сказать, что цены должны возрастать пропорционально неистраченному запасу, т. е. пропорционально количеству кредита и денег на руках у населения. Но теперь мы видим, что чем медленнее возрастает это количество, тем быстрее будут расти цены, до тех пор, пока будет продолжаться ускорение создания кредита. Когда этот процесс завершается, когда банки не стараются больше поощрять заемщиков и кредит создаваемый не превышает кредита погашаемого, тогда неистраченный запас опять может стать мерилом цен. Если наступает равновесие и экономические условия, которые существовали до нарушения, приблизительно воспроизводятся, то цены и все ценности, выраженные в деньгах, изменяются пропорционально количеству покупательной силы (хотя это подвергается во всяком случае тому ограничению, что некоторые ценности, выраженные в деньгах, точно фиксируются или на определенный период, или навсегда, как например проценты но долгам, ренты и т. д., а другие ценности фиксируются обычаем).
В точности подобный анализ применим и в случаю замедления в создании кредита. Торговцы занимают в единицу времени меньше в своих банках, меньше уплачивают людям, занятым в производстве, и благодаря этому происходит сокращение потребительского дохода. Сокращение потребительского дохода будет меньше, чем сокращение займов, вследствие чего торговцы будут до некоторой степени сокращать свои наличные запасы. Точно так же произойдет и сокращение потребительского расхода, которое будет меньше, чем сокращение потребительского дохода, на сумму уменьшения потребительских остатков. Наконец, произойдет сокращение платежей банкам. Торговцы заметят, что их продажи падают, и прекратят свои заказы производителям на новые поставки. Производство уменьшится, а вместе с ним и доходы производителей. Вследствие этого произойдет дальнейшее снижение потребительских доходов, потребительских расходов и торговых продаж. Производители согласятся назначать более низкие цены, так как они не заняты полностью. Торговцы назначат более низкие цепы, чтобы разгрузить свои склады.
Здесь также существует переходный период, когда уровень цен перестает соответствовать неистраченному запасу. Чем медленее уменьшается неистраченный запас, тем больше будет падение цен, потому что потребительский расход будет наиболее близко совпадать с уменьшением потребительского дохода.
При данном объеме потребления (включая инвестирование) уровень цен пропорционален потребительскому расходу. Когда уровень цен яе изменяется в точной пропорции с изменениями потребительского расхода, то это значит, что объем потребления изменяется, вследствие ли того, что запасы товаров возрастают или сокращаются, или вследствие того, что продукция увеличивается или уменьшается.
Возможные продажи ограничены суммой потребительского расхода. Торговцы могут продавать товары по ценам ниже восстановительной ценности. Вследствие этого они продадут больше товаров, но они не получат больше денег.
Если некоторые получат больше денег, то другие получат меньше, если только потребительский расход сам не увеличился. Падение цен может побудить потребителей уменьшить свои запасы наличных, чтобы воспользоваться благоприятным случаем дешево купить, но это может произойти только тоща, если потребители ожидают, что цены опять будут расти.
Торговцы, видя, что они не могут продать достаточно товаров, чтобы покрыть свою задолженность так скоро, как они этого хотели бы, могут использовать для этой цели часть своей прибыли. Торговая прибыль ееаъ часть потребительского дохода, и использование ее указанным образам явится частью потребительского расхода. Прибыли расходуются на инвестирование, на расширение работающего капитала предприятия. Часть товарных запасов торговца станет его чистой собственностью, вместо того чтобы быть действительно или по предположению заложенной его банкиру. Торговцы как бы покупают товары у себя и используют выручку на уплату долга, хотя они покупают эти товары не для потребления, но для того, чтобы держать их в запасе. Если они не захотят использовать свои прибыли для этой цели, они увеличат как часть потребительского расхода опрос на товары вообще, а торговцы, удовлетворяющие этот спрос, будут в состоянии уплатить эквивалентную сумму своей задолженности. Таким образом использование прибылей на погашение задолженности не составляет исключения из общего принципа, что предел погашения задолженности ограничен суммою потребительского расхода.
Чтобы сделать эту несколько запутанную часть вопроса ясной, было бы хорошо повторить те результаты, к которым мы только что пришли[16]. Потребительский доход падает или увеличивается в соответствия с суммой вновь создаваемого кредита; потребительские затраты в свою очередь изменяются в соответствии с изменениями потребительского дохода; погашаемый кредит изменяется в соответствии с изменениями потребительских затрат. Но изменения этих различных количеств не происходят с одинаковой точностью. Разность между всякой парой этих изменений представляет собой изменение остатков. Изменение в неистраченном запасе является результантой изменений в наличных остатках потребителей и торговцев.
Деньги занимаются для производства, и изменение в величине вновь создаваемого кредита является прежде всего признаком соответствующего изменения в размере производства богатства. Но выпуск товаров не может увеличиваться и не может уменьшаться неопределенно. Рост или уменьшение заказов, даваемых производителям, немедленно дает рефлекс в виде роста или падения оптовых цен.
Потребительские затраты при использовании их на погашение задолженности торговцами приводят к исчерпанию торговых запасов. Сумма новых заказов производителям повышается и падает по мере исчерпания этих запасов, а сумма вновь создаваемого кредита увеличивается пли уменьшается в соответствии с суммой новых заказов и общим уровнем цен. Цикл таким образом завершается.
Банки принимают меры в расширению или сжатию кредита в -зависимости от случая. С точки зрения предпринимателя, заем есть побочное обстоятельство в процессе держания запаса товаров, будет ли то в процессе производства или перевозки, или в ожидании продажи. Если он склонен занимать больше или меньше, это в действительности означает, что он склонен держать большие или меньшие запасы. Но когда он предпринимает шаги к тому, чтобы согласовать свои запасы и свою задолженность, давая большие или меньшие заказы, то цикл изменений вновь начинается, и его влияние на запасы и задолженность в целом ограничивается разностью между изменением, действующим на сумму создаваемого кредита, с одной стороны, и вменением в сумме погашаемого кредита, с другой, после чего кредит проходит через ‘различные стадии, которые мы уже видели. Эта разность и составляет сумму, застревающую в обороте и остающуюся вне баланса. Банкир наблюдает весь процесс с точки зрения своего баланса. Он видит, что кредитная экспансия или сокращение кредитов начинаются в ходатайствах о ссудах; через короткий промежуток времени он видит это но значительной сумме зачетов путем однородных изменений в уплате займов. Изменения в банковских кредитах, которые повышают обязательства банка, равны изменениям в займах, которые повышают его средства. Выбор того, какая часть нового кредита будет удержана в запасе — їв виде ли денег или в виде кредита — и какая часть будет истрачена, целиком зависит от клиентов банка.
До этого момента мы не пересматривали нашего предположения, что запас денег в обществе остается неизменным и что изменения неистраченного запаса происходят исключительно в сумме, одолженной банками. Другими словами, мы даже lt;не принимаем в расчет специальной особенности бумажных денег, что предложение их может увеличиваться или уменьшаться произвольно. При рассмотрении металлических денег (глава II), мы показали, как экспансия кредита вызывает отлив денег из банков в обращение, а сокращение кредита гонит их обратно. Применение бумажных денег позволяет, коща происходят эти колебания в обращении, обходиться без причинения неудобств и возможно гибельных колебаний в кассовой наличности банков. Оно облегчает экспансию и сокращение кредита, уничтожая те ограничения, которые ставились благодаря фиксированному предложению денег.
Так как сумма неистраченного запаса определяется действиями банков в отношении создания кредита, а деньги в обращении есть просто та часть неистраченного запаса, которую население предпочитает держать в виде наличных, то обращение денег зависит от создания кредита. Тем не менее, существует мнение, согласно которому создание кредита зависит от обращения денег. Банк должен держать кассовые резервы в известной пропорции к своим обязательствам, чтобы быть в состоянии снабжать своих клиентов, сколько бы денег им ни потребовалось. Держать больше свободных денег, чем требуется для этой цели,— убыточно. Следовательно, сумма создаваемого кредита стремится быть такой, для которой общий запас денег, после вычета сумм, потребных для обращения, был бы совершенно достаточен, чтобы, дать надлежащие резервы.
Резервы .могут находиться в требуемой пропорции, но если пред- ложенже денег уменьшается путем, например, изъятия и уничтожения определенной суммы бумажных законных платежных средств, то пропорция нарушается, и банки, если они хотят восстановить ее, должны сократить предоставление кредита. Подобное изъятие денежных знаков будет в первый момент влиять только на банковские резервы, так как клиенты банков извлекают оттуда ровно столько наличных денег, в пределах своих кредитов, сколько они находят необходимым, но не больше.
Таким образом эмиссионное учреждение, которое регулирует предложение законных платежных средств, в состоянии произвольно увеличивать или уменьшать резервы банков. Это вообще справедливо, даже когда эмиссионным учреждением является правительство, оплачивающее свои собственные обязательства новыми билетами с печатного станка. Билеты, как только они будут истрачены получателями, перейдут в руки банков и увеличат их резервы.
Управляя резервами банков, эмиссионное учреждение может вызывать экспансию и сокращение кредита совершенно произвольно. Но для осуществления этого оно должно иметь в своем распоряжении некоторый механизм для легкого и скорого выпуска и изъятия билетов. Извлечение билетов из обращения только путем увеличения суш, собираемых от населения в виде налогов или займов, недостаточно. Лучшим инструментом для регулирования предложения бумажных денег является государственный банк или другой центральный банк, который, не будучи сам частью административного аппарата правительства, готов регулярно сотрудничать с ним.
При наличии монополии на выпуск билетов, обладающих силою законного платежного средства, такой банк может регулировать бумажное денежное обращение банковскими методами.Он будет выпускать свои банкноты путем краткосрочных авансов (в виде ссуд или учета) торговцам иди другим банкам и беспрерывно получать банкноты в платеж по прежним ссудам. Приостанавливая или сокращая новые ссуды, центральный банк может обеспечить уменьшение банкнотной эмиссии. Предлагая ссуды нз низкого процента и иными путями поощряя заемщиков, он может увеличить эмиссию банкнот.
Другие банки должны иметь соответственные запасы денег, которые могут, в конечном счете, быть получены только от центрального банка. Это обстоятельство дает центральному банку значительную возможность контроля кредита. Рыночный учетный процент по краткосрочным ссудам будет \'всегда стремитьвя быть приблизительно равным проценту, взимаемому центральным банком или так называемому банковскому проценту (с необходимой скидкой в зависимости от обеспеченности и ликвидности). До тех пор, пока банк будет вынужден занимать в центральном банке, чтобы обслужить своих клиентов, он не сможет давать им ссуды дешевле, чем из банковского процента. Более того, он будет взимать с них процент, превышающий банковскую ставку на величину обычной прибыли.
И до тех пор, пока банк может надеяться на получение денег из центрального банка, он не будет взимать более этой ставки (предполагая, что между банками существует свободная конкуренция).
Если центральный банк в какой-либо момент будет ссужать больше денег, чем другим банкам действительно требуется, рыночная ставка может упасть ниже банковской, но центральный банк может легко повысить рыночную ставку, или путем продажи рыночных ценностей, или выступая сам заемщиком на рынке. Уменьшение средств центрального банка означает и равное уменьшение его обязательств, которые являются, с точки зрения других банков, наличными деньгами. Как только банки сами почувствуют недостаток денег, они встретятся с перспективой занимать деньги по банковской ставке, и благодаря этому рыночная ставка соответственно возрастет. Таким методом центральный банк, когда он повышает банковскую ставку для сокращения кредита, делает ее существенным фактором контроля кредита. Действительным же фактором, сдерживающим заключение займов торговцами, является рыночная учетная ставка.
Если центральный банк захочет расширить кредит, он понизит банковскую ставку. Это даст возможность другим банкам понизить рыночную учетную ставку. Если торговцы не ответят так скоро и полно на этот стимул, как желательно, то центральный банк может начать покупать на рынке фондовые ценности или векселя; его обязательства возрастут в соответствии с его средствами. Банки окажутся с большим количеством денег на руках, чем им требуется, и в своих усилиях избавиться от убытков, связанных с бездеятельным держанием денег, они будут стараться поощрять торговцев к заключению займов[17].
Центральный банк достаточно вооружен, чтобы быть вождем кредитной системы. Повышая или понижая банковскую ставку и продавая или покупая ценные бумаги, он может вызывать сокращение или расширение кредита и может привести в движение весь ряд событий, которые мы рассматривали в этой главе.
Защитники количественной теории денег иногда вынуждены бывают доказывать, что цены должны расти иди падать в точном соответствии с количеством денег и существующего кредита. На эту теорию очень часто нападали на том основании, что оныт дает нам много примеров роста цен при уменьшении количества кредита и денег и обратно. Аргументы обеих сторон обнаруживают ложное понимание теории. Действительно иногда бывает, что цены показывают заметный рост или падение, но нет пропорционального увеличения или уменьшения обязательств банкиров как в виде депозитов, так и в виде банкнотной эмиссии. Это случается в один из тех переходных периодов, когда имеет место экспансия или сжатие кредита.              ,
Когда вредит расширяется и цены растут, торговый оборот увеличивается приблизительно пропорционально ценам. Балансы торговцев будут несомненно иметь тенденцию расти в той же самой пропорции. Они будут однако направляться в то же время и по другому пути. Выше было показано (см. с. 12 и с. 22), что когда цены растут, становится исключительно выгодным покупать и держать запасы товаров. Держать на руках остатки денег, которые можно потратить на приобретение товаров, это значит потерять эту исключительную выгоду. Убыточность держания бездеятельного денежного запаса становится следовательно большей, чем обычно, и торговцы применяют соответственно большие усилия к снижению этих остатков. До тех пор следовательно, пока цены растут, денежные балансы торговцев не будут возрастать пропорционально их обороту.
Когда кредит сокращается и цены падают, тенденция денежных запасов торговцев к уменьшению пропорционально их обороту будет подобным же образом нарушаться под влиянием движения прибылей. Падение цен является препятствием к получению прибыли от покупки и держания товаров и может даже обратить прибыль в убыток. Убыточность бездеятельного держания денег тем самым уменьшается и может быть полностью вознаграждена. Торговцы со спокойной душой будут наблюдать за ростом своих денежных балансов, потому что использование денег в их деловых операциях доставило бы им очень мало или даже совершенно не принесло бы прибыли. Но тем не менее справедливо, что торговцы не будут занимать денег, чтобы иметь бездеятельные денежные балансы, но не все торговцы шляются всегда заемщиками \\ и низкий уровень прибыли получит отражение в низкой процентной ставке, так что даже те, которые являются заемщиками, не будут делать специальных усилий к поспешной уплате.
Как только цены перестают расти или падать, в зависимости от обстоятельств, то и мотивы торговцев к повышению или понижению обычной пропорции их денежных балапсов к обороту перестают действовать. Их займы и их затраты должны быть тогда так согласованы, чтобы восстановить эту пропорциональность.
Эта тенденция торговцев расходовать денежные остатки, когда цены растут, и увеличивать их, когда цены падают, усиливает последствия экспансии или совращения кредита и тем самым подчеркивает свойственную кредиту неустойчивость.
Только в момент равновесия, когда количество кредита и денег в обращении не увеличивается и не уменьшается, отношение цен и денежных ценностей к этому количеству кредита и денег определяется отношением баланса покупательной силы к доходу. Во всех других случаях одним из наиболее важных экономических условий, которое количественная теория принимает как «данное», будет ускорение или замедление в создании кредита. На практике чрезвычайно редко, скорее никогда не случается, чтобы состояние равновесия действительно наступало. Период расширения или сжатия кредита, когда он приходит к концу, оставляет после себя наследство согласований, и, прежде чем они будут наполовину выполнены, уже вероятно начнется новое движение. Поэтому, руководствуясь количественной теорией при исследовании действительных условий, мы должны остерегаться слишком легко предполагать, что в стране, где экономическая организация остается в существенных чертах неизменной, цены будут повышаться и падать в точной пропорции с количеством средств платежа в обращении. Прежде чем делать подобное предположение, мы должны сначала определить, находится ли кредит в состоянии расширения или сокращения.
С должной осмотрительностью и с надлежащими оговорками будет вполне логично выводить рост или падение цен из роста или уменьшения количества средств платежа, а в общем движение цен в действительности будет больше, чем пропорционально изменению в количестве средств платежа.
Но в крайних случаях влияние на остатки наличных может быть так заметно, что рост цен будет сопровождаться уменьшением неистраченного запаса, а падение цен—его ростом. Жестокая рестрикция кредита вызывает такое падение предпринимательства, что неистраченный запас действительно возрастает. Это может произойти или потому, что потребители держат деньги неиспользованными, так что потребительский расход будет падать быстрее потребительского дохода, или (более вероятный случай) потому, что торговцы задерживают выручку от продаж. Большая часть торговых продаж состоит из сделок между торговцами различных промежуточных звеньев, прежде чем продукты достигнут потребителя. Деньги, занятые некоторыми торговцами, могут застрять в кассовой наличности других прежде, чем они вновь будут использованы для производства новых товаров. Когда деньги таким образом задерживаются, они не переходят в потребительский доход, но только замещают товары в работающем капитале заинтересованных торговцев. Сокращение потребительского дохода совпадает с сокращением потребительского расхода. Продажи потребителям соответственно сокращаются, и погашение задолженности торговцев банкам задерживается. Банки отягчаются «замороженными» ссудами, но соответственный рост неистраченного запаса не создает роста торгового оживления, так как покупательная сила затерялась в неподвижных кассовых остатках.
Аналогичное положение может также быть проиллюстрировано в противоположном случае, когда экспансия кредита настолько стимулирует спрос и цены вследствие этого растут, что деньги из наличных остатков затрачиваются, быстрее, чем заключаются новые займы, и неистраченный запас быстро уменьшается. Но это происходит только в тех случаях, когда или наличные остатки торговцев вначале были несколько выше нормальных или проявляется резкое недоверие к денежным знакам, побуждающее население снижать кассовую наличность ниже надлежащего уровня.
Ближайшей причиной в определении цен является потребительский расход, но не неистраченный запас. Спрос есть потребительский расход. Значение неистраченного запаса вытекает из того факта, что население имеет непосредственное представление о нем. Он может быть статистически измерен, и денежная система может быть основана на его регулировании. Законы банкнотной эмиссии и банковских резервов действуют на денежное обращение через неистраченный запас.
Соотношение между неистраченным запасом и уровнем цен наилучшим образом может быть установлено через потребительский расход. Проф. Фостер и Кетчингс назвали отношение потребительского расхода к неистраченному запасу «скоростью кругооборота денег» (circuit velocity of money) \\
Уровень цен прямо пропорционален потребительскому расходу и обратно пропорционален количеству благ (включая капитальные блага), покупаемых потребителями в единицу времени. Потребительский расход одновременно пропорционален неистраченному запасу и скорости кругооборота денег. Следовательно, уровень цен изменяется в прямом отношении к неистраченным запасам и скорости кругооборота ив обратном отношении к количеству благ, покупаемых потребителями.
Здесь мы имеем формулу количественной теории, которая содержит совершенно определенный индекс, взвешенный согласно потребленным количествам. Наша формула основана на потребленном, а не на произведенном богатстве. Увеличение потребительского расхода может временно встретиться с уменьшением товарных запасов вместо роста цен, а уменьшение потребительского расхода может повлечь за собой в первый момент накопление запасов вместо падения цен. Когда тенденция роста или падения цен маскируется таким образом повышением или падением потребления, меньшим, чем отпуск, тогда можно сказать, что мы имеем «виртуальный рост» или «виртуальное падение» цен, «виртуальное обесценение» или «виртуальное повышение ценности» денежной единицы.
Вообще, первым эффектом увеличения потребительского расхода будет увеличение продаж из запасов, затем произойдет увеличение производства и, наконец, рост цен. Но каждая стадия нагоняет предыдущую, так что некоторое увеличение производства и некоторый рост цен могут пасгупить почти в самом начала
..              1              См. их книгу «Money», с. 299 — 303. «Скорость прихода» денег
(mcome velocity of money) проф. Пигу («Industrial Fluctuations», с. 162) является приблизительно тем же самым, хотя и не совсем. Это есть отношение потребительского дохода к неистраченному запасу. Потребительский доход и потре- оительский расход только приблизительно, но не совершенно равны.
Деньги я кредит              4
Примечание к главе IV
Отношения между размером создаваемого кредита, потребительским доходом, затратами и неистраченным запасом представляются настолько сложными, что некоторые читатели легче поймут их, если применить алгебраические символы.
Предположим состояние денежного равновесия, при котором кредит создается п погашается в точно равных размерах п потребительский доход и потребительский расход также равны. Обозначим через А сумму кредита, создаваемого в единицу времени, и через В — потребительский доход. Положим, что неистраченный запас равен М, а Т и С представляют части этого запаса, находящиеся соответственно в руках торговцев и потребителей, так что М = Т + С.
Дальше предположим, что А возрастает до А + а, и потребительский доход, положим, становится В + Ъ, а потребительский расход (до этого равный В) становится В + Ъ\' и погашаемый кредит (до этого равный А) становится А + а\'.
Если весь дополнительный кредит а будет затрачен, то потребительский дохбд станет равен В + а. Разность между а я Ъ есть сумма, которую торговцы получили взаймы, но еще не уплатили дальше и которая, таким образом, прибавляется к нх денежному балансу. После некоторого промежутка временп t созданный кредит выразится суммой At + at. Потребительские получки составят Bt + bt. Денежные балансы торговцев возрастут от Т до Т + at — Ы. Потребительский расход равен В + V; за период t потребители истратят Bt + b\'t, я пх денежный баланс возрастет на bt — b\'t я будет равным С + bt - b\'t. Торговцы получат от потребителей Bt + b’t и погасят задолженность в сумме At + a\'l. Их денежный баланс возрастет еще на b\'t — a\'t и будет равен
Т + at — bt + b\'t — a\'t.
Потребительский денежный баланс равен
C + bt — b\'t
Соответственно, весь неистраченный запас в целом, будучи равен сумме этих двух величин, составит
G + Т + at — a\'t или М + at — a\'t
Действительно, как очевидно должно быть на деле, неистраченный запас возрастает путем превышения создаваемого кредита над кредитом погашаемым.
Теперь мы переходим к соответственным изменениям в производстве и потреблении. Мы принимаем производство и потребление богатства в начальный момент равными X- Это есть количество богатства на единицу времени (понятие скорее искусственное, так как не существует никакой единицы количества, приложимой ко всем формам богатства). Если Р будет средняя цена, то РХ будет денежная ценность X. Но РХ = В, так как все доходы можно предполагать получающимися от производства, будет ли это оплата услуг или вознаграждение, уплачиваемое путем процентов или ренты за пользование собственностью, а все издержки производства суть какие-нибудь доходы.
Можно предположить, что возрастание создаваемого кредита от А до А + а предназначено для увеличения запасов товаров.
Пусть продукция возрастает от X до X + х. Тогда, если цены еще не будут расти, мы будем иметь
В + Ъ = Р(Х + х) и b = Р х.
Если потребительские затраты равны В + Ъ\' = Р (X + х\'), тогда X + х\' представляет количество богатства, потребляемого в единицу времени. За период t запасы товаров возрастут на (х — x\')t. Если через S обозначить первоначальные запасы, то они возрастут от S до S + xt — x\'t. Ценность запасов возрастает от PS до PS -f Pxt — Px\'t или до PS +bt — b\'t.
Задолженность торговцев возросла на at — a\'t, тогда как ценность их запасов возросла на bt — b\'t. Разность (at—a\'t) — (bt — b\'t) составляет сумму, на которую возросли денежные балансы торговцев.
Но по предположению производство не может ПОДНЯТЬСЯ ОТ X ДО X + X без представления некоторых побудительных мотивов, в виде повышающихся цен, производителям. Если цены поднимутся ОТ Р ДО Р +_р, ТО В + Ь = (Р+р)(Х+х)
В + Ъ\'=(Р + р)(Х + х’)
Ъ=рХ + (Р + р)Х V =р X + (Р + р)х\'
Ь — Ь\'=(Р + р)(х — X).
Торговцы увеличивают займы от А до А -f- а с целью увеличения своих запасов. Действительный эффект этого роста займов на их запасы \' уменьшается, потому что: 1) когда они тратят дополнительную сумму Ъ на производство, расходы населения, которое получает эту сумму, возрастают на Ь\
<< | >>
Источник: Хоутри Р. Д.. Деньги и кредит. - М.,1930.. 1930

Еще по теме ГЛАВА IV ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ ДОХОД И ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ РАСХОД:

- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право - Корпоративное право - Криминалистика - Криминология - Маркетинг - Медицинское право - Международное право - Менеджмент - Муниципальное право - Налоговое право - Наследственное право - Нотариат - Обязательственное право - Оперативно-розыскная деятельность - Права человека - Право зарубежных стран - Право социального обеспечения - Правоведение - Правоохранительная деятельность - Предпринимательское право - Семейное право - Страховое право - Судопроизводство - Таможенное право - Теория государства и права - Трудовое право - Уголовно-исполнительное право - Уголовное право - Уголовный процесс - Философия - Финансовое право - Хозяйственное право - Хозяйственный процесс - Экологическое право - Экономика - Ювенальное право - Юридическая деятельность - Юридическая техника - Юридические лица -